ارتفع اليوروستوكس بنسبة 0.5% في التداول الأوروبي المبكر، مما يشير إلى مكاسب متواضعة للجلسة. ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر داكس الألماني بنسبة 0.6%، بينما ازدادت العقود الآجلة لمؤشر فوتسي في المملكة المتحدة بنسبة 0.2%.

تعكس هذه المكاسب الزخم الإيجابي من وول ستريت، حيث اقتربت المؤشرات من تسجيل مستويات قياسية. مع اقتراب نهاية الشهر، تظل المعنويات متفائلة، حيث ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.2%.

إشارات فتح السوق في أوروبا

تشير الزيادة المبكرة في العقود الآجلة لمؤشر اليوروستوكس إلى وجود نبرة أكثر إشراقًا بشكل عام مع افتتاح الأسواق في أوروبا، مما يواصل القيادة التي اتخذتها وول ستريت عن طريق حمل شهية المخاطرة للأمام. تابع مؤشر داكس وفوتسي هذه الخطوة، وإن كان ذلك بشكل متفاوت، مما يعكس ضغوط القطاع المختلفة واعتبارات العملة.

يشير هذا في جوهره إلى أن المتداولين يتوقعون استمرار الصمود في أسواق الأسهم، مدعومين بالدفعة الصعودية في المؤشرات الأمريكية الرئيسية، التي تكاد تقترب من مستوياتها القياسية. بعبارة أخرى، نحن نشهد امتدادًا للتجمع الذي تغذيه البيانات القوية للأرباح والمؤشرات الاقتصادية المتسقة. تستمر التطورات الأمريكية في كونها التأثير الرائد عبر مشتقات الأسهم، عبر ترشيح العواطف والمواقع.

لا يجب التقليل من تدفقات نهاية الشهر. عندما نقترب من نهاية التقويم، يميل إعادة توازن المحافظ إلى إضافة طبقة من القابلية للتنبؤ بطلب العقود الآجلة للمؤشرات — خاصة بين صناديق الاستثمار التي تتبع معيارًا. لذا، فإن هذا الارتفاع في تسعير العقود الآجلة قبل نهاية الشهر يعكس على الأرجح التوقعات التكتيكية بين المؤسسات التي تتحاذى مع المحافظ الخاصة بها بدلاً من أي تغيير جوهري في الخلفية الماكرو. من المهم أن نفهم ما الذي دفع هذا الشراء التفاعلي حتى الآن.

بالنظر إلى مكاننا الآن، يوفر الارتفاع الطفيف في العقود الآجلة الأمريكية الدعم للحركات المتماثلة في العقود الأوروبية. ومع ذلك، فإن تحرك S&P بنسبة 0.2% يشير إلى وجود حذر تحت التفاؤل — نهج مقاس بدلاً من الحماسة. من منظورنا، يبدو ذلك معقولًا. تقلب الأسعار، رغم احتوائها، لم يختف بعد؛ لا يزال المتداولون حساسين لتحولات طفيفة في الإعلانات الماكرو وتوقعات الأسعار.

استراتيجيات التداول قصيرة الأجل

بالنسبة للخطوات العملية على المدى القصير — حيث يمكن أن تؤدي القليل من الأخطاء في الاستدلال إلى التهام مكاسب الأسبوع — نرى أنه من المنطقي إيلاء المزيد من الاهتمام لأنماط التداول داخل اليوم والتوافقات بين الأصول المختلفة. على سبيل المثال، إذا استمرت العوائد في الارتفاع بينما تحتفظ العقود الآجلة بمكانتها، فإن هذا التباين يمكن أن يشير إلى وجود قوة كامنة في الطلب على الأسهم. وبالمثل، إذا تذبذبت العقود الآجلة على الرغم من انخفاض العوائد، فقد تحذر من انخفاض المشاركة في المستقبل.

وقد أشار فريق مولر بالفعل إلى الضغط الشرائي المتبقي في الأسماء ذات القيمة السوقية الكبيرة، مما قد يضعف أي محاولات للبيع حال وجود قوة قبل نهاية الربع. لا يجب تجاهل ذلك. قد تؤدي الاستراتيجيات قصيرة الأجل القائمة على تلاشي الارتفاعات إلى أداء ضعيف مالم يدعمها صدمة ماكرو أو تحول في زخم الأسهم الأمريكية.

من الجدير بالذكر أيضًا بطء حركة العقود الآجلة لمؤشر فوتسي — فقط بزيادة قدرها 0.2% — مما يشير إلى الحرص في تقييم تطورات أسعار النفط والسلع. مع ارتفاع الجنيه الإسترليني مؤخرًا، لا يزال التعرض للأرباح الدولية في المؤشر يعتبر جزئيًا، وقد لاحظنا ارتفاع مستويات التحوط.

لقد لاحظنا أيضًا توجهًا طفيفًا في العنصر الحلمي في الليل، مما قد يخلق بعض الرياح الدافعة لحاملي الهياكل الإيجابية. ومع ذلك، يجب على المتداولين إعادة تقييم تعريضات الدلتا بانتظام خلال مثل هذه الجلسات، خاصةً عندما يتحول الشعور بسرعة فور ورود الأخبار من واشنطن أو فرانكفورت.

أما فيما يتعلق بالجانب الفني، فنحن جالسون فوق مستويات متحركة رئيسية في عدة عقود. قد يرغب المتداولون قصيرو الأجل في مراقبة علامات الإرهاق في قراءات RSI مع تقدم الأسبوع، خاصةً إذا كانت العقود الآجلة تفتح مرارًا بشكل أعلى دون وجود بيانات جديدة تبرر هذا الارتفاع. هذا النوع من السلوك يمكن أن يؤدي في الغالب إلى انعكاسات فورية حادة.

فيما يتعلق بتدفقات القطاعات، لاحظ شنايدر ومجموعته وجود تدوير نحو القطاعات الدفاعية خلال الجلسات الثلاث الماضية، على الرغم من وجود ارتفاع عام في المؤشرات القياسية. يشير ذلك إلى أن المتداولين ما زالوا يحوطون عكس الاحتمالات المحتملة في نهاية الأسبوع، ربما بفعل المفاجآت الماكروية أو تغير خطاب البنك المركزي. يوفر هذا الإعداد الفرصة لتدفقات الخيارات لتحريك التحركات الحادة — حتى في أيام الحجم المنخفض.

ستتطلب الاحتفاظ بالتعرض حتى نهاية الربع المزيد من الموازنة بعناية بين الاتجاه العام ولعبات التقلبات. نحن نقوم بتعديل نسب الانتشار بنشاط ونتجنب التوضع العاري حيث يجف السيولة. تابع فرق العرض والطلب في العقود الأقل تداولًا — بدأنا نلاحظ اتساع في الفترات قبل السوق مرة أخرى، خاصةً خارج ساعات العمل الأساسية.