في يونيو 2025، أفادت دراسة الثقة الاستهلاكية التي أجرتها ANZ-Roy Morgan في نيوزيلندا بزيادة قدرها 6 نقاط في الثقة الاستهلاكية، لتصل إلى 98.8. سابقًا، كان الرقم عند 92.9 في مايو.

توقعات التضخم ارتفعت بمقدار 0.3 نقطة، ليصبح الآن عند 4.9%، وهو أعلى مستوى منذ أبريل 2023. ويساهم تضخم أسعار الغذاء بشكل كبير في هذه الزيادة، حيث يقف حاليًا عند 4.4%.

انتعاش الثقة الاستهلاكية

هذه الزيادة الملحوظة في الثقة، وهي التغيير الشهري الأكبر منذ أوائل 2022، تشير إلى أن معنويات الأسر قد تكون استعدت لانتعاش متواضع. الثقة، كما تم الإبلاغ عنها، لا تزال أقل بكثير من المتوسط طويل الأجل البالغ 111.9. ومع ذلك، فإن الزيادة ليست ضئيلة وتلمح إلى بعض الرغبة بين المستهلكين للانخراط بشكل أكبر في النشاط الاقتصادي على المدى القصير.

ومع ذلك، لا ينبغي تجاهل الارتفاع المتزامن في توقعات التضخم. الزيادة بمقدار 0.3 نقطة مئوية، التي أوصلت توقعات التضخم إلى 4.9%، تمثل أعلى قراءة خلال أكثر من عامين. يمكن تتبع الكثير من هذا إلى ارتفاع أسعار الغذاء، حيث يعادل معدل التضخم الغذائي السنوي 4.4%. يعكس الاستمرار في ارتفاع تكاليف السوبر ماركت اختلالات أوسع في العرض والطلب، حيث قد تقوم الأسر بتعديل سلوك الإنفاق تحسبًا لأسعار أعلى في المستقبل.

من وجهة نظرنا، مع استمرار ضغوط التضخم وتزايد التوقعات للأعلى، سيؤدي ذلك إلى تغيير في حسابات المخاطر والمكافآت للمشتقات المرتبطة بتوقعات السعر. تقفز توقعات التضخم تضغط بشكل إضافي على البنك الاحتياطي للحفاظ على السياسات الحالية أو حتى تشديدها إذا استمرت التوقعات في هذا المسار. بينما يمكن أن يعزز تحسن الثقة النشاط الأوسع، فإن أي تصور بأن الطلب يرتفع قد يشجع على قوة التسعير، خاصة في قطاعات التجزئة والخدمات.

وفي الوقت نفسه، يجب على المشاركين مراقبة المنتجات ذات الفائدة القصيرة الأجل بحثًا عن علامات الحركة، حيث تبدأ التوقعات المتغيرة حول استجابات البنك المركزي في إعادة التسعير. قد تبدأ المقايضات عبر المؤشر الليلي في عكس أسعار مستقبلية أعلى إذا استمرت صلابة بيانات المعنويات في مواجه أداء ضعيف للضخم.

مراقبة إشارات التضخم

علاوة على ذلك، لقد رأينا أن الغذاء يعمل كنذير لضغوط الأسعار الأوسع في دورات التضخم السابقة في هذا السوق. مع بقاء فئات السوبرماركت متقلبة، يمكن أن يظل الرقم الرئيسي مرتفعًا لفترة أطول مما كان متوقعًا أصلاً. قد تحتاج المواقف السعرية في الأدوات المرتبطة بالتضخم إلى التعديل إذا استمرت هذه البيانات في الاتجاه التصاعدي خلال الربع الثالث.

نظرًا لأن التوجه الاستهلاكي يميل إلى قادة النشاط التجاري لمدة ربع إلى ربعين، يجب تفسير إشارات الأسعار من كل من العملة ومنحنى السعر الأمامي بحذر. عندما تتوقع الأسر ارتفاع التكاليف وتبدي في الوقت نفسه تحسن في المعنويات، هناك احتمال بأن يتوسع الإنفاق التقديري مؤقتًا قبل أن يضعف مرة أخرى، خاصة إذا لم يواكب نمو الأجور الأساسي.

قد تظهر الأدوات المرتبطة بالقطاعات الحساسة للأجور، مثل الضيافة والسفر الداخلي، تنوعًا أكبر حيث يواجه المستهلك ضغوط تكلفة المعيشة إلى جانب قرارات الإنفاق الموسمي. سنواصل النظر إلى حجم العقود الآجلة في قطاعات حساسة للمستهلك كمؤشر رئيسي للتحيز الاتجاهي. بالإضافة إلى ذلك، يشير التحرك التصاعدي في التوقعات إلى أن افتراض السعر النهائي لم يتم إدراجه بالكامل بعد في التسعير الحالي، مما يعني أنه قد يكون هناك مجال لمزيد من التحركات الصعودية في العائد إذا كانت البيانات الأخرى تتماشى.

في الوقت الحالي، نرى بيئة تظل فيها تكلفة السلع مرتفعة، ومرونة الأسر ليست متجانسة، وتوقعات التضخم ترتفع مرة أخرى بهدوء. إذا استمر هذا حتى يوليو وأغسطس، فقد نبدأ في إعادة التفكير في تحديد المواقع نحو نهاية المنحنى.