لقد زادت جي بي مورغان هدفها لنهاية العام لمؤشر MSCI للأسواق الناشئة إلى 1250، ارتفاعاً من 1150. يُعزى هذا التغيير إلى التقييمات الجذابة، وانخفاض الدولار الأمريكي، وانخفاض عدم اليقين المحيط بسياسة التجارة الأمريكية. تحتفظ الشركة برؤية إيجابية حول الأسواق الناشئة، مما يشير إلى التفاؤل بأدائها المحتمل. على الرغم من أن التوترات التجارية تشكل المشاعر في 2025، فإنه يمكن أن تكون هناك نتائج إيجابية في النصف الأخير من العام.

لقد ارتفع المؤشر بنسبة 13.5% حتى الآن هذا العام وسط تزايد الشكوك حول الأصول الأمريكية، مع انتقال متقطع للسياسات التجارية. وفي الوقت نفسه، شهد مؤشر الدولار الأمريكي انخفاضاً بنسبة 10%. وتتوقع جي بي مورغان استمرار ضعف الدولار، مما قد يدفع للتنوع نحو أصول الأسواق الناشئة. من المتوقع تخفيض معدلات الفائدة في 19 من أصل 21 دولة من الأسواق الناشئة خلال النصف الثاني من عام 2025، بسبب تخفيف التضخم ونمو أبطأ. ومن الجدير بالذكر أن الريال البرازيلي والبيزو المكسيكي من المتوقع أن يكونا العملات الأعلى عائداً بين الأسواق الناشئة.

المحركات الرئيسية لتغير السوق

ما نشهده الآن هو إعادة تسعير مستدامة للمخاطر، خاصة في المناطق التي طالما تمتعت بخصم في التقييمات. مع مراجعة جي بي مورغان لمؤشر MSCI للأسواق الناشئة من هدف سابق 1150 إلى 1250 بنهاية العام، يبدو أن الأساس لهذا التغير مبرر بعمق. تبرز ثلاثة محركات رئيسية: ضعف الدولار الأمريكي، والأسعار المعقولة للأصول في البلدان النامية، وتراجع عدم اليقين التجاري من واشنطن.

تميل الأسواق بعيداً عن الاستثمارات المكتظة في الولايات المتحدة نحو المناطق التي تخلفت. هذا الارتفاع بنسبة 13.5% منذ بداية العام لا يعد مجرد انتعاش؛ بل يتم بناؤه على الثقة المتجددة. عندما يضعف الدولار بنسبة 10%، كما حدث، يكون هناك تأثير متتابع. نبدأ بالبحث عن العوائد في أماكن أخرى: ليس فقط للربح من الأسهم ولكن أيضًا للتنوع والعوائد.

يجب على التجار مراقبة الاتجاه أكثر من السرعة. مع توقع راغان تخفيضات في معدلات الفائدة في كل اقتصاد ناشئ رئيسي تقريباً، قد يتسع الفرق في معدلات الفائدة قصيرة الأجل. سيترك ذلك مساحة لازدهار استراتيجيات التحمل، خصوصًا في العملات التي بدأ التضخم المحلي فيها بالتراجع.

البرازيل والمكسيك ليستا مجرد نقاط لافتة؛ بل تقدمان عوائد حقيقية عند تعديلها للتضخم، وهو أمر نادر نسبياً في الوقت الحاضر. من المحتمل أن تجذب هذه العملات، المدعومة بسياسات بنك مركزي داعمة ومواقف مالية محسنة، التدفقات من زوايا العالم الأقل عوائد.

استراتيجية للنصف الثاني من العام

في رؤيتنا، يجب أن يعكس التموضع في النصف الثاني هذه العوامل الملموسة. ليس كافياً اتباع ارتفاع المؤشر—ما يهم هو المشاركة في أجزاء من السوق حيث تكون السياسة متوقعة، والعوائد مدعومة بالديناميات المحلية المحسنة، والمشاعر تكتسب الزخم.

تلعب التوقعات المرتبطة بالمُعدلات دوراً أيضًا. مع أخذ ملفات التضخم المنخفضة في الاعتبار عند تسعير الأصول، خاصة في آسيا وأمريكا اللاتينية، قد ينخفض التذبذب الضمني. قد نشهد تشديدًا في تسعير الخيارات خلال الأسابيع القادمة، مما يجعل من المجدي إعادة تقييم استراتيجيات جمع الأقساط.

من المحتمل أن تستمر العناوين المؤقتة المربكة، خاصة على صعيد التجارة والمالية، لكن هذه ليست الإشارات التي نتصرف بناءً عليها. بدلاً من ذلك، ركزوا بليزر على التخفيف المستمر في البيانات الأمريكية والتأثير المترتب عليه في قنوات الصرف الأجنبي. عندما يتراجع الدولار ويتحول السيولة العالمية، يبني الضغط لإعادة التحصيص.

الصبر والحذر أثناء التحول إلى التنفيذ هو الأسلوب الأمثل. دع البيانات ترشد — لا شيء في البيانات الحالية يدعم التهاون.