ذكرت كولينز من الاحتياطي الفيدرالي أن لديهم وقتًا كافيًا لتقييم البيانات القادمة بشأن معدلات الفائدة. التوقعات الحالية تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيستأنف خفض الفائدة في وقت لاحق من العام، ولكن يعتبر يوليو مبكرًا لاتخاذ مثل هذه الخطوة.

يبدو أن المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي والر وبومان يفتقرون إلى دعم واسع من زملائهم حاليًا. يمكن أن يتغير هذا بناءً على نتائج تقرير إنفاق الاستهلاك الشخصي وإحصائيات الوظائف غير الزراعية المقبلة.

ما يُقال هنا بسيط عند تفصيله. ذكرت كولينز أن الاحتياطي الفيدرالي ليس مضطرًا للتحرك بسرعة. هناك مساحة للتنفس، وستعتمد القرارات على ما تظهره البيانات القادمة. الأسواق التي تتوقع خفض الفائدة في يوليو ربما تسبق نفسها.

يبدو أن والر وبومان معزولان في وجهات نظرهما، التي تميل أكثر نحو الإبقاء على معدلات الفائدة مرتفعة. لا يتلقون دعمًا كافيًا من الآخرين داخل البنك المركزي. ما إذا كان هذا سيتغير قريبًا يعتمد على قطعتين من البيانات: مؤشر أسعار إنفاق الاستهلاك الشخصي وأرقام نمو الوظائف من تقرير الوظائف غير الزراعية. هذه كانت مؤشرات موثوقة لاتجاهات التضخم والزخم الاقتصادي عبر الأرباع السابقة.

ليس هناك رغبة كبيرة بين واضعي السياسات لتغيير المعدلات دون رؤية واضحة. حقيقة أن كولينز أشارت إلى نهج أكثر بطئًا تقترح أن المسؤولين لا يزالون في وضع الانتظار والمراقبة. وهذا لا يعني أن فكرة تخفيض الفائدة خارج نطاق النقاش، بل سيجب تبريرها بأرقام أكثر ليونة. هذا يشمل تبريد التضخم، وسوق عمل يمكن إدارته، وعدم تسارع واسع في نمو الأجور.

ما نفعل بعد ذلك؟ مراقبة التوقعات بشأن حجم وتوقيت التغيرات المحتملة في المعدلات عن كثب. يمكن للفوائد على المدى القصير أن تتأرجح بشكل حاد على أي انحراف عن التوقعات في بيانات الإنفاق الاستهلاكي أو أرقام التوظيف. لقد رأينا من قبل كيف يمكن أن تتفكك المراكز بسرعة عندما يتغير الشعور. اعتمد على مارس كدليل، حيث اصطدمت المراكز المبكرة بتقرير وظائف غير متوقع، مما أدى إلى تصحيح مفاجئ في العائدات.

إذا كانت قراءة مؤشر الأسعار الأساسية أقل من الاتجاه وأبطأ خلق الوظائف أكثر من الإجماع، قد تكتسب الرهانات على خفض الفائدة في سبتمبر زخمًا جديدًا. من المرجح أن يرفع ذلك التقلبات على المدى الطويل. على الجانب الآخر، إذا أثبتت تلك الأرقام مقاومةً أكبر، سيسمح ذلك للاحتياطي الفيدرالي بالتوقف دون مواجهة رد فعل سلبي من الأسواق.

من منظور التداول، لا تزال الأسطح التقلبية تُقلل من تقييم المخاطر غير المتكافئة قبل صدور هذه البيانات. هذا يقدم فرصة. يبقى وضع الانحراف، خصوصا في الجبهة الأمامية، مسطحًا بدرجة كبيرة مقارنة مع النتائج المحتملة. يبقى الجاما مقبولًا هنا ولكن قد يتوسع إذا حاولت مكاتب الخيارات التكيف بسرعة على حالة عدم تطابق.

أيضًا، يجب الانتباه لظروف السيولة. فحجم التداولات الضعيف في الصيف غالبًا ما يضخم التقلبات حول الإصدارات الاقتصادية العامة. يمكن لأي مفاجأة أن تنحدر بسرعة، خاصة مع احتفاظ صانعي السوق بمخزون أخف.

لا تنسى أيضًا أن الوضع يميل للتقدم بالأحداث. قد نرى المتعاملين يحدون من تعرضهم قبل التقارير، مما يزيد من التدفق في الاتجاهين ويخلق اضطرابات. هذه بالضبط هي الإعدادات التي نستعد لها، انعكاسات سريعة استنادًا إلى محفزات واضحة. عندما يتغير الشعور بسرعة، يهم بشكل أقل من قال ماذا الأسبوع الماضي. كل ما يهم هو أين تشير تعديلات الأسعار القادمة.