ناقش بار من مجلس الاحتياطي الفيدرالي نهج المؤسسة تجاه السياسة النقدية، قائلاً إنها في وضع جيد لمراقبة كيفية تطور الظروف الاقتصادية. وأُشير إلى أن إعادة التضخم إلى الهدف أمر حيوي، خاصة للأسر ذات الدخل المنخفض التي تواجه صعوبة مع ارتفاع الأسعار.

أشار بار إلى أن التعريفات الجمركية يمكن أن تزيد من ارتفاع الضغط على التضخم. في الوقت نفسه، قد تؤدي هذه التعريفات إلى تباطؤ الاقتصاد، مما قد يؤدي إلى زيادة البطالة. وأكد أن العمال ذوي الدخل المنخفض غالباً ما يكونون الأكثر تضرراً عندما يضعف سوق العمل.

ما زال هناك عدم يقين بشأن آثار التعريفات الجمركية على الاقتصاد. ومع ذلك، يبدو أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي مستعد لتكييف سياساته حسب الحاجة. سيسمح لهم هذا النهج بالاستجابة لأية تحديات اقتصادية ناشئة. تتماشى التعليقات مع تركيز مجلس الاحتياطي الفيدرالي على توازن التضخم والتوظيف.

ما قيل حتى الآن يعكس نبرة عملية إلى حد ما. أوضح بار القلق الرئيسي بشكل واضح: يجب إعادة التضخم إلى الهدف، وهذا أمر ملح بشكل خاص للأسر ذات الدخل المنخفض. هذه هي الفئات الأكثر تضرراً عندما ترتفع الأسعار بشكل أسرع من الأجور. لم يلمح إلى أي تغيرات كبيرة في النهج ولكن أوضح أن الاقتصاد يتم مراقبته عن كثب. السلطات تريد معرفة كيفية تطور الظروف قبل اتخاذ قرار بشأن التحرك.

كما تطرق إلى مسألة التعريفات الجمركية، والتي لا تكون دائماً في الصدارة ولكن لها عواقب فورية. تميل التعريفات إلى جعل الواردات أكثر تكلفة. عندما يحدث ذلك، يمكن أن تنتشر التكاليف بسهولة إلى مجالات أخرى، مما يهدد بارتفاع آخر في الأسعار تماماً عندما كانت البيانات قد بدأت تبدو أكثر إدارياً. وفي الوقت نفسه، إذا واجه المستهلكون أسعاراً أعلى وواجهت الشركات صعوبة في المواد المستوردة، فقد تضعف الطلب ويمكن أن يتبعها الإنتاج. هذا يعرض لخطر النمو البطيء وفقدان الوظائف، الذي سيؤثر مرة أخرى على من لديهم أقل دعم مالي.

أين يتركنا هذا؟ مع علم تحذيري واضح. وقد أكد الفريق في الاحتياطي الفيدرالي أنهم منفتحون على الاستجابة. لن يكونوا محبوسين في مسار محدد مسبقاً. بينما ربما كان البعض يأمل في إشارة واضحة نحو اتجاه السياسة، لم يتم تقديم ذلك.

بالنسبة لنا، يعني هذا أننا يجب أن نستعد لإمكانية حدوث تغيرات حادة في الجلسات القادمة. انتبه بشكل خاص إلى بيانات نقاط البيانات القادمة – مستويات الأسعار، وتغيرات التوظيف، وخاصة أية تطورات تجارية جديدة. لم يعد الأمر يتعلق بالأرقام الرئيسية فحسب، بل ما الذي يدفعها من الداخل. هل التعريفات الجمركية تتسلل حقاً إلى مستوى المستهلك، أم أن الشركات تمتص التكلفة؟ هل نمو الأجور لا يزال يتفوق على التضخم، أم أن هذه العلاقة قد تحولت مرة أخرى؟

قد يزداد التقلب مع إعادة تقييم المتداولين لتوقعات التضخم. قد يبدأ السوق أيضاً في تسعير احتمالات مختلفة لتغيرات الفائدة اعتماداً على كيفية تطور المؤشرات التالية. يصبح التوقيت أكثر حساسية عندما تكون البنوك المركزية في وضع تفاعلي، بدلاً من رسم مسار معروف. هذا يعني أنه يمكن أن تحدث تعديلات حادة بشكل مفاجئ، خاصة إذا كانت الصدمات الخارجية تدفع أرقام التضخم أو النمو في اتجاه أو آخر.

كن حذراً بشأن التعرض للمخاطر حول إصدارات البيانات الرئيسية. التركيز الآن ينبغي على البيئة العامة – لا يمكن التعامل مع السياسة التجارية كضوضاء خلفية. لقد ارتفعت في قائمة الأولويات لمجرد تأثيرها المباشر على الأسعار وظروف التوظيف.

ما يستحق الذكر أيضاً هو النبرة المتبناة – الاعتدال، والمراقبة، والتركيز القوي على النتائج. هذا لا يهيئ الساحة لإجراءات مفاجئة، لكنه يترك مجالاً لتفسيرات متعددة اعتماداً على الاتجاه الذي ستتجه إليه الأرقام بعد ذلك. النطاق الأوسع من النتائج المحتملة يجب أن يغذي في تعديلات الاحتمال عبر الهياكل القريبة المدى. من الحكمة أيضاً النظر بعيداً عن التحولات في التوقعات الضمنية للمسار. سنرى تحركات المنحنى ما سيفضله السوق عندما تأتي المعلومات الجديدة.

تقدم الآفاق القصيرة فرصاً، ولكن أيضاً هوامش أضيق. مع احتمال ردود الفعل السياسية التي تلوح في الأفق، يُفضل إعادة النظر في التحوطات. استراتيجيات تعدد الأوجه التي تأخذ في الاعتبار تحركات السوق العامة قد توفر حماية أكثر توازناً من الأساليب الاتجاهية، خاصة بالنظر إلى التعقيد الذي تستند إليه السياسة النقدية الآن.

راقب مكونات التضخم عن كثب. من المحتمل أن تؤثر السلع المتأثرة بالطاقة والتجارة بشكل أكثر وضوحاً على التوقعات. استراتيجيات الفروق حول تلك العناصر، إذا نُفذت بنظافة، يمكن أن تستفيد من إعادة التقييم الأشد مع بناء الوضوح. يجب أن نبقي عيناً على العمل، خاصة التحولات غير العادية في المشاركة أو ساعات العمل. أي مفاجآت بسيطة هناك يمكن أن تميل المعنويات بسرعة.

عموماً، بينما يظل الكثير من توجيهات السياسة معتمدًا على البيانات، لا نلاحظ أي شعور بالتكاسل. بدلاً من ذلك، يبدو أن المرونة هي محور الاستراتيجية الآن. هذا يجعل السرعة والدقة أكثر أهمية من ملاحقة السرد الأوسع.