من المتوقع أن يحدد بنك الشعب الصيني (PBOC) سعر المرجع لليوان مقابل الدولار الأمريكي عند 7.1561 حسب تقدير رويترز. من المتوقع إعلان هذا السعر حوالي الساعة 0115 بتوقيت غرينتش.

يقوم بنك الشعب الصيني، وهو البنك المركزي للصين، بتحديد نقطة الوسط اليومية لليوان من خلال نظام سعر صرف عائم مدار. يسمح هذا النظام لليوان بالتقلب ضمن نطاق تداول قدره +/- 2% حول سعر المرجع المركزي.

نقطة الوسط اليومية

كل صباح يقوم بنك الشعب الصيني بتحديد نقطة الوسط لليوان مقابل سلة من العملات، وخاصة الدولار الأمريكي. يعتمد هذا على عوامل مثل العرض والطلب في السوق، المؤشرات الاقتصادية، وتغيرات العملات الدولية.

يسمح النطاق لليوان بالارتفاع أو الهبوط بنسبة تصل إلى 2% من نقطة الوسط خلال يوم التداول. يمكن لبنك الشعب الصيني تعديل هذا النطاق استجابة للظروف الاقتصادية والأهداف السياسية.

إذا اقترب اليوان من حدود النطاق أو واجه تقلبات عالية، قد يتدخل بنك الشعب الصيني. يقومون بذلك من خلال شراء أو بيع اليوان لتثبيت قيمته، وضمان ضبط التحكم في العملة.

نظراً لسعر المرجع المتوقع عند 7.1561 لليوان مقابل الدولار الأمريكي، يشير ذلك إلى جهود مستمرة من قبل البنك المركزي لتخفيف الصدمات الخارجية والحفاظ على استقرار اليوان وسط معنويات السوق غير المستقرة. الطريقة التي يستخدمها بنك الشعب الصيني ليست تعسفية. بل هي صيغة هيكلية تعتمد على مستويات الإغلاق في اليوم السابق، التغيرات في الأسواق العالمية للعملات خلال الليل، والإشارات من الأداء الاقتصادي العام. لا يوجد شيء غامض عن نيتهم هنا – يتم توجيه اليوان بطريقة تشير إلى الاستقرار المالي الداخلي والتنافسية العالمية.

يجب أن يُنظر إلى المشتقات المرتبطة باليوان من خلال نفس العدسة. يعمل التثبيت الصباحي كبداية يومية، مع السماح للعملة بالحركة ضمن مسار ضيق ولكن ليس دون تدخل محتمل. بنسبة 2% في كل اتجاه، فإن النافذة بين الإمكانية والقيد مقبولة لكنها ليست مجانية تماماً. السلطات نادراً ما تكون خاملة إذا تم اختبار هذا النطاق بعيداً في أي من الاتجاهين. إنها إشارة لنا لنظل يقظين، وليس غير مبالين.

انتباه السوق والتدخل

من الناحية العملية، يعني هذا ضرورة الانتباه الدقيق للتثبيتات، خاصة في الأيام التي تلي حركات قوية للدولار أو خلال التغيرات في إصدارات البيانات الاقتصادية الكلية. عندما تأتي تعديلات صانعي السياسة إلى حيز التنفيذ، فإنهم لا يقدمون اقتراحات لطيفة – بل يطبقون تدخلاً مباشراً عبر البنوك الحكومية أو عمليات تسوية السيولة. هذا النوع من المشاركة يعيد تشكيل أي اندفاع في السوق. ليس تأثيرهم ضئيلاً. هم حاضرون.

من الجدير بالذكر أيضاً كيف أصبح المرجع بشكل متزايد حول مستويات 7.15. هذا الرقم لا ينبثق من العدم – يبدو كحاجز منسق، حائط لا يستطيع المتداولون تجاهله كضوضاء. بدلاً من ذلك، نعتبره منصة. المبادلات والآجلات والاستراتيجيات المؤمنة المرتبطة بهذه التثبيتات الآن تفترض أن 7.15 ليست فقط شائعة – بل مدارة. هذا يتحدث كثيراً عما يُبلغ به الداخلين وما يجب أن يستنتجه الخارجين.

التقلب، عندما يشتعل، لا يُترك دون مراقبة. يضمن الدور المركزي الذي يلعبه التدخل أنه لا يبقى دون رقابة أو يُسمح له بالتضخم. لذا عندما يقترب اليوان من الحواف الخارجية للنطاق، فهذا ليس جرفاً يمكن تجاهله. غالباً ما يأتي مع إجراء. في هذه الحالات، قد يؤدي تقليص التحركات المفاجئة بدلاً من احتضانها إلى نتائج أكثر توقعاً.

يبقى مسار العملة مشروطاً بالإصدارات الاقتصادية من بكين، والنشاط الأمريكي الذي يثير تكييفات الدولار في الاتجاه المعاكس. سيعكس تسعير السوق دائماً الإيمان بالتدخل أو غياب ذلك. عندما يتحدى التثبيت التوقعات مراراً وتكراراً، فإنها ليست نزوة – بل إشارة إصرار.

نحن الآن نعمل في بيئة حيث التقلبات الضمنية ليست نظرية فقط – بل تصبح أدوات لقياس صبر السياسات. إذا بدأت التحوطات طويلة الأجل في إعادة التسعير بشكل حاد، فإنها لا تنبئ عادة باتجاه جديد، بل توحي بمدى استعدادنا للحفاظ على الأمور ثابتة. لا ينبغي التقليل من شأن هذا التوقيت.

في الأسابيع الأخيرة، الحديث حول التحفيز، التحركات التسهيلية، والتدخلات الخاصة بالقطاعات تُغذي كلها في تحديد هذا السعر. لكنها لا تُغذي بنفس القدر. البعض يزن أكثر. عندما لا تتحقق تلك التوقعات كاملة، يمكن أن تتوقع أن تظهر العملة في حالة من التوتر أو الضعف. يمكن أن يحدث إعادة التسعير بطريقة جافة ولكن عندما يحدث، يكون نقطة الوسط هي المرساة، ولا شيء آخر.

في النهاية، يبقى اليوان عملة موجهة بشكل ضيق، بغض النظر عن عدد المؤشرات الخارجية التي تشير إلى تعويم حر. يجب أن تعكس المواقف الفعالة هذا القيد بدلاً من الرهان ضده. عندما تُظهر الأرقام المركزية نمطاً، فليست خطابات – إنها منهجية.