زادت طلبات الرهن العقاري لـ MBA في الولايات المتحدة للأسبوع المنتهي في 20 يونيو 2025 بنسبة 1.1%، بعد انخفاض بنسبة 2.6% في الأسبوع السابق.

ارتفع مؤشر السوق إلى 250.8 من 248.1. وانخفض مؤشر الشراء إلى 165.2، مقارنة بـ 248.1 سابقًا. وزاد مؤشر إعادة التمويل إلى 713.4 من 692.4.

تم الإبلاغ عن معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا عند 6.88%، مرتفعًا من 6.84% في الأسبوع الذي سبقه. عادةً ما تظهر طلبات الرهن العقاري علاقة عكسية مع معدلات الرهن العقاري.

تشير البيانات المذكورة أعلاه إلى الأرقام الأسبوعية التي تتابعها جمعية المصرفيين للرهن العقاري، والتي تقدم لنا نظرة ثاقبة على حجم وطبيعة النشاط القائم على الرهن العقاري في الولايات المتحدة. في الإصدار الأخير، بينما شهدت إجمالي طلبات الرهن العقاري ارتفاعًا طفيفًا، لم يكن هذا الارتفاع مدفوعًا بعمليات شراء جديدة. بل، كان ناتجًا بالكامل عن زيادة في طلبات إعادة التمويل، بينما تراجع نشاط شراء المنازل الجديد.

يتضح الانخفاض في مؤشر الشراء، الذي انخفض من 248.1 إلى 165.2، بشكل حاد مقارنة بالزيادة الطفيفة في المؤشر العام للسوق. وهذا يعزز الرأي الذي يعتقد أن المحتملين لشراء المنازل قد يكونون يترددون بسبب ارتفاع تكلفة الاقتراض. من ناحية أخرى، يبدو أن الراغبين في إعادة التمويل مستعدين للانخراط على الرغم من ارتفاع المعدلات قليلاً، ربما توقعًا لمزيد من التشديد أو ببساطة محاولة لإعادة هيكلة الشروط السابقة.

شكل حركة معدل الرهن العقاري من 6.84% إلى 6.88% يعتبر طفيفًا ولكنه يستحق المتابعة. كما رأينا مرارًا، حتى التغيرات البسيطة في هذه المعدلات يمكن أن تؤثر على الشعور، خاصة للمشترين الهامشيين أو الأسر ذات القدرة الائتمانية المحدودة. النموذج العكسي بين معدلات الرهن العقاري ونشاط التطبيق يظل سليمًا إلى حد كبير، خاصة على جانب الشراء.

بالنسبة لأولئك الذين يتداولون في المشتقات المرتبطة بمعدلات الفائدة، هناك نتيجة واضحة جدًا. يبدو أن الطلب على إعادة التمويل يستجيب حتى للتعديلات الطفيفة في المعدلات، وقد يترجم هذا السلوك إلى تدفقات مرصودة أو ارتفاعات في التقلبات عندما تتحرك المعدلات في الجزء الأمامي من المنحنى. قد يوفر الفرق في الاتجاه بين نشاط إعادة التمويل والشراء أيضًا فرصًا قصيرة الأجل حول توظيف الأصول.

مع الأدوات الحساسة للمعدل، ينبغي علينا مراقبة ما إذا كانت هذه التحولات في سلوك الرهن العقاري تؤثر على فروق المقايضة أو الخيارات قصيرة الأجل. في حال استمر انخفاض طلبات الشراء، قد يتسبب القناة الائتمانية الأوسع في تشديدها بشكل طفيف من تلقاء نفسها، مما قد يسبب بعض إعادة تسعير التوقعات حول تخفيضات المعدلات المستقبلية. في هذه الحالة، قد يكون متابعة العقود الآجلة لأسعار الفائدة على الأموال الاحتياطية مفيدًا كإشارة مكملة.

كما هو الحال دائمًا، أكد “كان” على أهمية حساسية المعدل في التأثير على قرارات المقترضين. هذه النقطة تصبح قابلة للاستخدام بالنسبة لنا عند التفكير في التحوط من التقعر وأي تأثير على سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. قد نشهد مديري الأصول يقومون بتعديل تحوطات المدة الزمنية أو حتى البائعين في سوق التقلب الذين يقومون بإعادة معايرة التعرض إذا استمرت إعادة التمويل في فاجأت التوقعات بالصعود.

على الرغم من أن شروط الإقراض العقاري تبقى ضيقة نسبيًا، ينبغي أن نرى ذلك كنافذة على السلوك الائتماني الأوسع الذي يؤثر على سوق السندات. مع التحرك في النهاية الطويلة الذي يؤثر على القدرة على تحمل تكاليف المنازل وتوجه التدفقات نحو إعادة التمويل بدلاً من الشراء، قد تشهد مكاتب الدخل الثابت تحولات في التوظيف تستمر جيدًا حتى الأسبوع التالي.

يبقى مسار معدلات الـ 30 عامًا نقطة بيانات أساسية لتحديد التوقعات المستقبلية. إذا زادت العوائد مرة أخرى واستمر الطلب على إعادة التمويل أو زاد، فقد يشير ذلك إلى نافذة أقصر للفرصة التي يبدو أن المقترضين حريصون على استغلالها، ربما يتماشى مع توقعات خفض المعدلات في وقت لاحق من العام.

سنود التركيز على كيفية استجابة المنحنيات لكل من التوجيه المستقبلي وهذه الإشارات الاقتصادية الحقيقية.