عزّز الدولار الأمريكي قوته بينما تحوم الشكوك حول استدامة وقف إطلاق النار في الشرق الأوسط. ضعف الين بعد أن أشارت بنك اليابان إلى تأجيل في تشديد السياسة النقدية.

السياسات النقدية وردود فعل السوق

انخفضت شهية المخاطرة بعد تأكيد أن خطط تخصيب اليورانيوم لطهران قد تأجلت مؤقتًا فقط. هذا الشك يضيف إلى التردد بشأن مستقبل وقف إطلاق النار.

كشفت اجتماع بنك اليابان الأخير عن وجهات نظر متفاوتة بسبب الشكوك الناجمة عن التعريفات الجمركية لترامب. ونتيجة لذلك، قد يتم تأجيل خطط تشديد السياسة النقدية للحفاظ على السياسات المواتية.

في الولايات المتحدة، يحتفظ رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بموقف حذر بشأن خفض أسعار الفائدة رغم ضغوطات الرئيس ترامب. تعزز بيانات ضعف الثقة للمستهلك مؤخراً التوقعات لخفضين في أسعار الفائدة هذا العام.

تهدف البنوك المركزية إلى ضمان استقرار الأسعار من خلال تعديل أسعار الفائدة. يستهدف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والبنك المركزي الأوروبي، وبنك إنجلترا تضخمًا بنسبة 2٪. عندما ينحرف التضخم عن الأهداف، تقوم البنوك المركزية بتعديل أسعار الفائدة للسيطرة عليها.

تتم القرارات بشأن أسعار الفائدة من قبل مجلس بنك مركزي مستقل. يتنوع الأعضاء حيث يفضل “الحمائم” الأسعار المنخفضة ويفضل “الصقور” الأسعار الأعلى. يقود رئيس اجتماعات المجلس، ويعزز التوافق بين الأعضاء.

ديناميكيات السوق وتوقعات الأسعار

ما شهدناه مؤخرًا هو انتعاش طفيف ولكن ثابت للدولار الأمريكي عقب المخاوف المتجددة بشأن متانة وقف إطلاق النار في الشرق الأوسط. وعلى الرغم من أن مثل هذه التطورات الجيوسياسية غالباً ما تحقن الأسواق بالتقلبات، فقد ألقى هذا الحدث بالتحديد الشك عبر فئات الأصول المختلفة، مما دفع الطلب على الملاذات الآمنة المعتبرة. ومن المعروف أن الدولار، كما شهدنا مرارًا وتكرارًا، يميل للاستفادة في مثل فترات الحذر المتزايد.

في اليابان، تتكشف قصة معاكسة. تواصل محافظ بنك اليابان كازوئو أويدا بعد الاجتماع الأخير لبنك اليابان كشف عن فجوة آخذة في الاتساع بين أعضاء المجلس، مما يعكس القلق حول التوترات التجارية الخارجية – وخصوصاً تلك التي تصاعدت بسبب نهج الإدارة الأمريكية السابقة بشأن التعريفات الجمركية. كان التجار يراقبون عن كثب إشارات من تحول نحو التشديد في السياسة، مما يشير إلى نهاية السياسة النقدية الفائقة التيسير. ومع قيام البنك المركزي الآن بالميل نحو التأخير، فقد ضعف الين، مما يكشف عن كيفية استمرارية تحديد توقعات الأسعار لاتجاه العملة.

من منظور واسع، تواصل البنوك المركزية، كما هو الحال دائمًا، العمل على تحقيق توازن بين الأهداف التضخمية دون تحفيز الضغط الزائد على الناتج الاقتصادي. وللتوضيح، فإن هذه المؤسسات لا تتفاعل ببساطة مع بيانات التضخم بشكل ميكانيكي – بل تبرز القرارات من مناقشات داخلية مفصلة، حيث يوفر الأعضاء المصوتون مختلف الآراء. حيث أن بعضهم يدعو إلى رد سريع على التضخم، بينما يؤكد آخرون على الحاجة إلى الصبر، وخصوصاً في وجه الطلب العالمي غير المستقر.

في الولايات المتحدة، اختار رئيس الفيدرالي باول عدم ربط القرارات السياسية بشكل وثيق جداً مع الضغوط السياسية. على الرغم من أن الرئيس ترامب قد أعرب في الماضي عن عدم رضاه إزاء وتيرة تعديلات الأسعار، إلا أن الفيدرالي يواصل تفضيل استراتيجية تعتمد على البيانات. تقدم أرقام الثقة للمستهلك الأخيرة، التي لا شك أنها جاءت دون التوقعات، سبباً جديداً للأسواق للتكهن بشأن تخفيضات الأسعار – ربما ليس واحدة، بل اثنتين بحلول نهاية العام، إذا توافقت البيانات المقبلة.

يُلاحظ أن السوق لا يتفاعل فقط مع النتائج – بل يفسر النبرة والصياغة وحتى التردد. يعد باول، الحذر في تقديمه، بعدم الالتزام ولكنه يبقي الباب مفتوحاً. بالنسبة لنا، فإن هذا يتحدث مجلدات. هذا الحذر، الممزوج مع الإشارات الاقتصادية التي بدأت تومض باللون الكهرماني بدلاً من الأخضر، يضيف وزناً لفكرة أن أسعار الفائدة القصيرة الأجل قد تنخفض في وقت أقرب مما كان مفترضًا.

وفي الوقت نفسه، يظل الوضع في أوروبا أكثر هدوءًا نسبيًا، على الأقل في الوقت الحالي. تسير البنك المركزي الأوروبي بحذر حول الفروقات بين التضخم المستمرة عبر الدول الأعضاء – موازنة انتعاش جنوب أوروبا بتراجع ألمانيا الأخير. بنك إنجلترا، الذي يواجه تضخمًا مفاجئًا، قد يجد نفسه محاصرًا؛ مما يجعل تعديلات الأسعار في أي اتجاه تبدو مستعجلة.

بالإشارة إلى استراتيجيات المشتقات قصيرة الأجل، تتطلب هذه التطورات دقة عالية. قد تفوت الرهانات التي تستند فقط إلى التحركات السعرية الاتجاهية التحولات الدقيقة في التوجيهات المستقبلية أو توقعات التضخم. قد يرتفع التقلب ليس فقط من مفاجآت البيانات ولكن أيضًا من التباينات الناشئة بين أعضاء المجلس أو التغييرات في كيفية تسعير السوق لأسعار الفائدة النهائية. ما يُذكر في المؤتمرات الصحفية، غالبًا ما يكون بنفس أهمية ما يُقرَّر، قد يوفر دلائل مبكرة.

ستحتاج التمركز إلى أن يعكس ليس فقط افتراضات أسعار الفائدة ولكن كيف تتكيف هذه التوقعات في الوقت الفعلي. يمكن أن تستفيد الاستراتيجيات عبر العملات بشكل خاص من هذه الفجوات في مسارات الأسعار. الفجوة المتسعة بين الولايات المتحدة واليابان، على سبيل المثال، قد تستمر في تعزيز قوة الدولار ما لم يشير بنك اليابان بوضوح إلى نواياه. على النقيض من ذلك، الافتراضات بأن الفيدرالي سيخفض الأسعار بدون بيانات داعمة سيتطلب مرونة – البطولات القادمة للطبع CPI وبيانات العمل تظل رسوم رئيسية يجب مراقبتها.

في مثل هذه الأوضاع، قد تجد استراتيجيات التقويم وانتقالات الجاما جاذبية متجددة. ننصح بالاهتمام الوثيق بالانحرافات الضمنية للتقلبات والتحولات في الفائدة المفتوحة حول اجتماعات الفيدرالي وبنك اليابان، التي غالباً ما تسبق بتغييرات في المعنويات قبل أن تتحرك الأسعار فعليًا. باختصار، ما نراقبه، ومتى نتفاعل، قد يحدد العوائد المقبلة.

قم بإنشاء حساب VT Markets المباشر الخاص بك و ابدأ التداول الآن.