يحدد بنك الشعب الصيني (PBOC) السعر المرجعي اليومي لليوان، المعروف أيضًا باسم الرنمينبي أو RMB. يستخدم البنك نظام سعر صرف معوم مُدار، مما يسمح بتقلب قيمة اليوان ضمن نطاق +/- 2% حول هذا السعر المرجعي.

اليوم، تم تحديد نقطة المنتصف لزوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني عند 7.1668، مقارنة بتقدير 7.1709. وكان الإغلاق السابق للعملة عند 7.1712.

قام بنك الشعب الصيني بضخ 365.3 مليار يوان في السوق باستخدام إعادة شراء معكوسة لمدة 7 أيام بسعر فائدة 1.40%. مع استحقاق 156.3 مليار يوان اليوم، هناك ضخ صافٍ بقيمة 209 مليار يوان.

يشير التثبيت الصباحي اليوم إلى كيفية تموضع البنك المركزي من حيث إدارة العملة. من خلال تحديد اليوان عند 7.1668 بدلاً من التوافق الأعلى قليلاً عند 7.1709، يميل بنك الشعب الصيني بلطف نحو تعزيز العملة. وعلى الرغم من أن التعديل طفيف، إلا أن هذا الانحراف متعمد. إنه يشير إلى رغبة في توجيه الشعور دون خلق صدمة.

بالنظر إلى الإغلاق الأخير — 7.1712 — من الواضح أن السوق لا يزال أنعم قليلاً من النقطة المرجعية. لذا، من ناحية، لدينا تثبيت يقترح التعزيز، ومن ناحية أخرى، لدينا حركة سعر فوري تكون أكثر ترددًا قليلاً. هذه الفجوة الصغيرة تخبرنا بأن الطلب على الدولار محليًا لا يزال يتفوق على الشعور المحلي تجاه اليوان، على الأقل عند الحد الأدنى.

مع عمليات السيولة اليوم، جاء ضخ 365.3 مليار يوان عبر إعادة الشراء المعكوسة لمدة 7 أيام فوق الحصص المستحقة بشكل جيد، والتي بلغ مجموعها 156.3 مليار يوان. النتيجة الصافية، وهي زيادة بقيمة 209 مليار يوان، تعكس جهدًا واضحًا للحفاظ على سيولة كافية. عند 1.40%، يظل السعر دون تغيير، مما يستمر في نهج البنك المركزي الأخير لدعم تكاليف التمويل دون إرسال أي إشارات واضحة بشأن تغيير السياسة.

تشير عمليات ضخ السيولة فوق حجم السداد المستمر مع بداية الربع إلى أهمية الانتباه إلى أي تغير في حجوم إعادة الشراء المعكوسة.าจะ يوحي بالكثير من التضييق في هذه الضخات إلى تراجع عن الموقف الداعم الحالي، بينما تشير الكميات المتزايدة، خاصة إذا اقترنت بتثبيتات أقوى من المتوقع في المستقبل، إلى جهد استقرار قصير الأجل أقوى.

فيما يتعلق بتنفيذ المشتقات، هناك نافذة حيث يظل التقلب متواضعاً، لكن ليس مع التقاعس. أي تحركات حادة خارج النطاق المتوقع للتثبيت، خاصة إذا تزامنت مع تصريفات سيولة كبيرة أو ارتفاع في العلاوات قصيرة الأجل، قد تحفز بسرعة على إعادة توازن في شهية المخاطر. الفجوة بين التوقعات والتثبيتات الفعلية تعطينا مصدرًا واضحًا وقابلًا للقياس للمخاطر ويحتاج إلى أن يتم نمذجته وفقًا لذلك.

أخيرًا، حيث شهدنا تعزيزًا في السيولة الصافية اليوم، فإن ذلك يغير شكل منحنى التمويل الأمامي، مما يجعله أكثر تسطحًا بالقرب من علامة 7 أيام. ذلك الميل الخفيف يجعل عقود المقايضة لأسعار الفائدة ذات الأجل الأقصر قليلاً أكثر جاذبية من منظور عائد الحامل-المحايد، على الرغم من أن أي حركة أطول من أسبوعين قد تظل تحمل بعض عدم اليقين الطفيف من حيث أسعار الفائدة، خاصة مع عدم إصدار البيانات الاقتصادية الشاملة بعد.