تعزز الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي مع أن وقف إطلاق النار المقترح شهد انتهاكات، إلا أن شهية المخاطر بقيت قوية. ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بأكثر من 0.65%، حتى مع استمرار الشكوك الجيوسياسية.

تأثير قرارات الاحتياطي الفيدرالي

أشار جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، إلى أن تخفيضات الأسعار قد تؤجل بينما يقوم البنك المركزي بتقييم تأثير التعريفات الجمركية. وذكر باول أن التعريفات قد ترفع الأسعار وتؤثر بشكل محتمل على النشاط الاقتصادي، مع تغيرات في مدة التأثير.

ومع احتفاظ زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بمستوى ثابت فوق علامة 1.3600 واقترابه من مستويات لم يشهدها منذ أوائل 2022، استجاب المتداولون بشكل حاسم للتغيير في المعنويات. خففت التوترات العسكرية بعد الإعلان عن وقف إطلاق النار من قبل ترامب، الذي أكد أن إيران وإسرائيل وافقتا على وقف العدائيات، مع لفت الانتباه الفوري. مع ذلك، لا تتعامل الأسواق مع هذا التطور بتفاؤل أعمى. لا تزال هناك حذر واضح، ربما بسبب الأنماط المتكررة لوقف إطلاق النار في المنطقة التي تكافح من أجل الصمود بمرور الوقت.

سيطرت الأسواق بغض النظر، ربما لأن الأخبار رُأيت كإغاثة قصيرة الأمد من المخاوف الأوسع. ظل تقدم الجنيه مقابل الدولار حتى الآن ثابتًا، على الرغم من الإبلاغ عن انتهاكات لاتفاق وقف إطلاق النار. وهذا يشير إلى أن شهية المستثمرين للأصول ذات العوائد المرتفعة أو المرتبطة بالمخاطر لم تتزعزع بشكل كبير بعد، وهو سلوك رأينا بشكل عام عندما تنخفض التهديدات الجيوسياسية ولكنها لم تتلاش تمامًا.

تعليقات جيروم باول الأخيرة أعادت تركيز الانتباه على السياسة النقدية، ولكن بدون وضوح فوري. وأقر بأن التعريفات الجديدة قد تدفع بالأسعار إلى الأعلى، مما يجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي الانحياز إلى تخفيضات الأسعار التي تم التلميح إليها سابقًا. هذا عادة ما يقدم دعمًا للدولار، بافتراض ظروف مالية أكثر تشددًا، لكن في الممارسة، فإن هذا الدعم قد ظل حتى الآن يتلاشى بسبب تفضيلات المخاطر المتغيرة.

الفرص والمخاطر قصيرة المدى

من منظورنا، يخلق هذا نافذة قصيرة يمكن فيها للجنيه الاستفادة أو على الأقل البقاء مدعوما رغم عدم اليقين العالمي الأساسي. تشير اتجاهات الحجم وتحديد الخيارات إلى أن المتداولين يحتفظون برؤية تصاعدية في الذهن، ربما يفضلون استراتيجيات العكس فقط في مناطق المقاومة الرئيسية. حقيقة أن باول ذكر نطاقًا واسعًا في “مدة” تأثير التعريفات تعني أننا قد ننتظر لفترة أطول مما كان متوقعًا لحركة سعر محددة من الاحتياطي الفيدرالي.

ما يستحق الإشارة إليه هنا هو أن المتداولين لا يتجاهلون التطورات الجيوسياسية – بدلاً من ذلك، فإنهم يمتصونها ويتحوّلون نحو الأصول الأقل ارتباطًا بالنقاط الخطرة الأصلية. يتضح هذا من كيف تحرك زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بقوة نحو الأعلى، بينما تبرد تدفقات الملاذ الآمن مثل الذهب أو الين. يشير تحليل الفائدة المفتوحة الأخيرة في أسواق المشتقات إلى بناء تفضيل لخيارات الشراء على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، مما يشير إلى قناعة بين العديد بأن الزخم قد يستمر، شرط عدم ظهور اضطرابات جديدة.

إذا استمرت ظروف وقف إطلاق النار واستمر عدم اليقين لدى البنوك المركزية بشأن توقيت تحركات السياسة، فإن مستويات الفوركس الفورية يمكن أن تستمر في الصعود لصالح الجنيه. المرحلة التالية تعتمد إذن على مدى نقاء تلاشي هذه المحركات الجيوسياسية من التسعير النشط للسوق—وما إذا كانت المحادثات القادمة بشأن تخصيب اليورانيوم ستجلب تقلبات جديدة إلى التركيز.

فيما يتعلق بالتكتيكات المحتملة، يبدو أن تداولات الغاما قصيرة الأجل تفقد جاذبيتها، مما يفسح المجال للتعرضات الأطول أمدًا والتي تسمح بمزيد من استرداد القيمة الزمنية في حال ظهور التقلبات. نحن نراقب تمركزات أطول في هياكل العوائد المنطوية على المخاطر، وعلى الرغم من أن ذلك يحمل مخاطره الخاصة بالتعرض، فإنه يعكس أيضًا رؤية أوسع بأن أي تراجعات قد تكون ضحلة ما لم تظهر صدمات جديدة.