رؤى وأفكار 
يعمل جيف شميت كرئيس ومدير تنفيذي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي. يُلاحظ أن الوظائف والتضخم قريبان من أهداف الاحتياطي الفيدرالي.
للبنك المركزي وقت لفحص كيف يمكن أن تؤثر التعريفات الجمركية على التضخم، قبل اتخاذ أي قرارات بشأن تغيير الأسعار. يتيح صمود الاقتصاد للبنك الفيدرالي اتباع نهج انتظار ومراقبة بخصوص تخفيضات الأسعار المحتملة.
القلق بشأن التعريفات الجمركية
توجد مخاوف من بعض الاتصالات تشير إلى أن التعريفات الجمركية قد تؤدي إلى زيادة الأسعار وتقليل النشاط الاقتصادي. تتطلب الحالة مراقبة دقيقة لتحديد التأثير العام على الاقتصاد.
تشير تصريحات شميت إلى نهج مدروس من قبل البنك المركزي، وهو ما يشير إلى أنه لا يوجد ضغط حقيقي حاليًا لتغيير مسار السياسة النقدية. يبدو أن اتجاهات التضخم تستقر بالقرب من المستويات المستهدفة، ولا تثير الأرقام المتعلقة بالتوظيف أي علامات حمراء. لذا، مع عدم وجود إشارات عاجلة تنبعث من هذين المجالين، هناك مجال لتقييم كيف يمكن أن تتسلل التكاليف الإضافية المرتبطة بالقيود التجارية إلى الأسر والشركات.
يجب أن نأخذ موقف الانتظار والمراقبة بجدية. إنه يوحي بأنه لا يُتوقع تعديل فوري في أسعار الفائدة، مما يضيق نطاق التقلب الضمني في الأدوات الحساسة للأسعار. بالنسبة لأولئك الذين يتابعون عن كثب التعقيدات بين إشارات السياسة ونماذج التسعير، فإن هذا يوفر أساسًا أكثر صلابة لبناء المواقف – على الأقل في الوقت الحالي.
تداعيات ارتفاع التكاليف
ما يستحق المراقبة عن كثب هو تداعيات ارتفاع التكاليف عند الحدود. الاتصالات التي تم ذكرها بواسطة شميت تحذر من ارتفاع الأسعار وبطء الإنتاج. هذه ليست مخاوف خفيفة. إذا ارتفعت تكاليف المدخلات ومررها المنتجون، فإن قطاعات السلع الاستهلاكية والتصنيع قد تشهد ضغوطًا على الأرباح. إذا بدأ هذا في الانعكاس على توقعات الأرباح المستقبلية، فقد تتصرف أجزاء معينة من المنحنى بشكل مختلف عما كانت عليه في الأسابيع الأخيرة.
لا ينبغي التغاضي عن حقيقة أن المسؤولين عن السياسة ما زال لديهم حرية التصرف. لن تكون نتيجة التغييرات في الترتيبات التجارية موحدة في جميع الأحوال، فهي تعتمد على ما إذا كانت التكاليف يمتصها الشركات أو تمرر إلى المستهلكين أو تُعوض بواسطة العملة.
لذلك، في المدى القصير، قد لا ترتفع أحجام الخيارات ما لم يفرض بعض البيانات الصعبة تغييرًا في المحادثة. ولكن قد تكون المنحنيات الأمامية المرتبطة بتوقعات التضخم بالفعل تضمنت علاوات إضافية، خاصة في المدى الطويل. تحتاج الأطراف المعرضة للمنتجات المرتبطة بالأسعار إلى النظر. هل تعتبر العلاوة مبررة بالتدفقات الفعلية أم أننا ندفع فقط لقاء الشكوك؟
راقب بيانات الأسعار التي ستصدر في الأسابيع القليلة المقبلة. ليس بشكل منفصل، بل فيما يتعلق باتجاهات الاستهلاك وضغط سوق العمل. إذا بدأت المقاييس الأساسية، والتي غالبًا ما تُستبعد منها المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، في الارتفاع، يمكن أن يتغير الزخم بسرعة. ولكن بينما تظل الأرقام قريبة من النطاق المستهدف ولا ينهار التوظيف، فمن المرجح أن يبقى الموقف الحالي.
في النهاية، عندما يقول صانعو القرار إنهم لا يتسرعون في التصرف، ما نسمعه حقًا هو أن المخاطر إلى الجانب النزولي لا تزال تفوق الخوف من الإفراط في التسخين. هذا نفسه يوفر دلائل – لا سيما عند نمذجة النصف الخلفي من هذا العام. قد تكون التوقعات قد تحركت قُدمًا تجاه الأساسيات. من الجدير تشغيل السيناريوهات حيث لا يحدث أي تغيير حتى الخريف.
ابقَ مرنًا، لكن لا تلاحق الضوضاء. هناك نافذة للتفاعل – استخدمها بدلًا من التخمين حول الباب الذي سيفتحونه بعد ذلك.
