في مايو 2025، سجلت نيوزيلندا صادرات بلغت قيمتها 7.68 مليار دولار نيوزيلندي، بانخفاض طفيف من 7.84 مليار دولار نيوزيلندي في الشهر السابق. شهدت الواردات زيادة طفيفة، حيث وصلت إلى 6.44 مليار دولار نيوزيلندي، مقارنة بـ 6.42 مليار دولار نيوزيلندي في أبريل.

بلغ الميزان التجاري للشهر 1.24 مليار دولار نيوزيلندي. كان هذا الرقم أقل من ميزان الشهر السابق 1.426 مليار دولار نيوزيلندي لكنه تجاوز المتوقع بـ 1.06 مليار دولار نيوزيلندي. الميزان التجاري السنوي هو -3.79 مليار دولار نيوزيلندي.

على الرغم من التغيرات في أرقام التجارة، لم يظهر الدولار النيوزيلندي تغيرًا كبيرًا. تحركه بقي متماشيًا مع التطورات الجيوسياسية المستمرة.

ما نراه في هذه الأرقام هو فائض تجاري مخفض قليلاً مقارنة بشهر أبريل، ومع ذلك فإنه يتجاوز توقعات السوق. تراجعت الصادرات بشكل طفيف، بينما ارتفعت الواردات، مما أدى إلى خفض الرصيد الشهري، لكن بشكلٍ يبقيه في منطقة الفائض. هذا يشير إلى أن الطلب الخارجي على السلع النيوزيلندية يبقى سليمًا بشكل كبير، حتى مع عودة الاستهلاك الداخلي إلى النشاط من خلال النمو التدريجي للواردات.

ومع ذلك، يبقى العجز السنوي واسعًا، حيث يتمركز بوضوح في منطقة السلبية. يعكس ذلك اختلالات هيكلية دائمة بدلاً من ضوضاء قصيرة الأمد. نقرأ ذلك كنقطة ضغط طويلة الأمد يمكن أن تضيف وزنًا إلى توقعات العوائد أو مسارات السياسة في وقت لاحق من السنة، اعتماداً على كيفية تطور اتجاهات التضخم وأسعار السلع.

من المثير للاهتمام، أنه على الرغم من تقلص الفائض، لم تُظهر العملة المحلية رد فعل كبير. تلك الاستقرار يتماشى مع التيارات العالمية الأوسع، لا سيما التوترات عبر الحدود وتغيرات التوقعات لقرارات البنوك المركزية الكبرى في الخارج، والتي لها تأثير أكبر من تحديثات التجارة المحلية.

من وجهة نظرنا، تكمن الآثار قصيرة المدى بشكل أقل في الأرقام الرئيسة، وأكثر في كيفية تفسير الأسواق لها إلى جانب بيانات الأسعار المستقبلية. يشير الرد الهادئ في العملة إلى أن الأسواق المشتقة، لا سيما تلك المعرضة لتقلبات أسعار الفائدة أو العملات الأجنبية، يجب أن تظل يقظة لكن موزونة.

يجب على تجار السندات والفائدة مقاومة التحرك المبكر. الأرقام الحالية لا تقدم قناعة اتجاهية جديدة بمفردها، ولكن المفاجأة الإيجابية في الميزان التجاري تشير إلى أن أي ضعف قريب المدى في الدولار النيوزيلندي من غير المرجح أن يكون مدفوعًا بتدفقات التجارة.

يبقى توقعات التقلبات مضغوطة، ولكن هناك إمكانية لتغير ذلك بسرعة. إذا بدأت أرقام التضخم أو مبيعات التجزئة الواردة في تغيير توقعات البنك المركزي النيوزيلندي، فقد تحتاج أسواق العقود الآجلة والسوابات إلى إعادة تقييم وضعها بسرعة كبيرة. نبقى مرنين، خاصةً بشأن التغيرات في التقييمات لتخفيضات الفائدة في وقت لاحق من السنة.

ننظر إلى الأمام، نضع المزيد من الوزن على الزخم الشهري بدلاً من المقارنات السنوية، خصوصًا عند تقييم المحفزات في المشتقات القصيرة الأمد. مع وجود ضوضاء جيوسياسية لا تزال حاضرة وعدم حدوث تحركات جذرية في العملة حتى الآن، هناك قليل من الإلحاح في الانحراف بشكل كبير عن الاستراتيجيات الحالية. مع ذلك، نحفظ عيناً حذرة على التحولات في القطاعات التصديرية المدفوعة بالسلع، حيث أنها أظهرت قدرة في الماضي على تحريك السعرات بسرعة عندما تنكسر الاتجاهات.