انخفضت أسعار الذهب بينما تركز الاهتمام على تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، خلال شهادته التي استمرت يومين أمام الكونغرس. حيث تؤكد تعليقاته على ضرورة منع التضخم من أن يصبح مستدامًا، مما قد يؤثر على تخفيضات الفائدة المستقبلية، إلا أن التوترات الجيوسياسية المستمرة تؤثر حاليًا على الأسعار.

يبقى الذهب حساسًا للتغيرات الجيوسياسية وتوقعات أسعار الفائدة، خاصة مع اقتراب الأسعار من 3,300 دولار. إعلان وقف إطلاق النار بين إسرائيل وإيران قلل من التحوطات المرتبطة بالمخاطر المحتملة في مضيق هرمز، مما أثر أيضًا على أسعار النفط الخام. التهديد المخفض على إمدادات النفط قد يؤثر على توقعات التضخم، وهو أمر حاسم لسياسات الاحتياطي الفيدرالي.

زادت احتمالية خفض الفائدة في الشهر المقبل، مع توقعات بتفاصيل إضافية من بيانات التضخم القادمة. يتم تداول XAU/USD بالقرب من 3,315 دولار، مع مستويات المقاومة والدعم التي حددتها المتوسطات المتحركة الأخيرة ومستويات فيبوناتشي للتراجع.

في هذا السياق، يحتفظ الدولار الأمريكي بتأثيره العالمي، حيث تتأثر قيمته بسياسات الاحتياطي الفيدرالي النقدية. التسهيلات والتشديدات الكمية هي أدوات قد يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي خلال التقلبات الاقتصادية. بينما يتم تقديم المعلومات للأغراض المعلوماتية، يجب أن تستند قرارات التداول إلى بحث شخصي شامل نظرًا للمخاطر الكامنة.

شهادة باول أبرزت قلقًا مستمرًا بين صانعي السياسة—بأن التضخم قد يعيد تأكيد نفسه إذا حدثت تخفيضات في الفائدة في وقت مبكر جدًا أو بشكل مفاجئ. من خلال التأكيد على أهمية السيطرة على زيادات الأسعار، أشار بشكل غير مباشر إلى استراتيجية حذرة في المستقبل. وهذا يعني، على الرغم من بعض النقاط المضيئة في البيانات، أنه لا توجد عجلة لتنفيذ التدابير التيسيرية. مع ذلك، التغيرات الطفيفة في توازن المخاطر الاقتصادية قد أدت بالفعل إلى مراجعة التوقعات لدى المتداولين. يمكننا ملاحظة ذلك في إعادة تسعير العقود الآجلة للفائدة، حيث شهد احتمال قطع يوليو ارتفاعًا ملحوظًا بعد أن تحدث باول.

يمكن تتبع جزء كبير من تراجع الذهب إلى التهدئة الجيوسياسية. وقف إطلاق النار بين إسرائيل وإيران خفض من الاحتمالات المتصورة لتوقف في الممرات البحرية الرئيسية. مضيق هرمز، المسؤول عن حصة كبيرة من تدفق النفط العالمي، كان نقطة محورية. أي انقطاع هناك عادة ما يؤدي إلى ضغوط صعودية على أسعار النفط، مما يؤثر مباشرة على توقعات التضخم. الآن بعد أن هدأت التوترات، فقد ضعف الاحتياج للذهب كتحوط جيوسياسي. كما تجدر الإشارة إلى أن أسعار النفط انخفضت بعد التصعيد، مما يعزز هذا الرأي.

مع بقاء XAU/USD فوق 3,300 دولار، تحول الاهتمام إلى ضبط تقني. الدعم عند مستوى 23.6% لفيبوناتشي يحتفظ بمكانته حتى الآن، رغم أن المتوسط المتحرك الأسي لـ 50 يومًا بدأ يتسطح—وهو إشارة إلى أن الزخم يتلاشى. بدأ المتداولون بالفعل في تغيير مركزهم، مفضلين العقود الأقصر مع المحافظة على التعرض المربوط حول هذا النطاق النفسي الرئيسي.

قد تضع سلسلة البيانات المقبلة عن التضخم ضغوطًا جديدة على الأسعار. إذا ظلت نواة التضخم لزجة أو فاجأت بارتفاعها، فسيكون من الصعب على مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي تبرير السياسة التيسيرية دون المخاطرة بمصداقيتهم. في هذه الحالة، الأصول الحساسة لأسعار الفائدة—بما في ذلك الذهب والمشتقات المرتبطة بالدولار الأميركي—قد تتحرك حركات أكثر حدة.

قد يرى الأشخاص المتعاملون في أسواق أسعار الفائدة خطابات باول بعقلانية. بينما لم يستبعد التيسير هذا العام، فإن تأكيده المستمر على “الاعتماد على البيانات” يعني أن كل إصدار يحمل أهمية إضافية.

الدولار الأمريكي نفسه قد يواجه ضغوطًا متجددة اعتمادًا على مسارات التضخم والتوقعات النسبية من البنوك المركزية الأخرى. بنك إنجلترا، على سبيل المثال، احتفظ بنبرة حذرة. بينما تهضم العملات المختلفة مسارات التضخم المتباينة واستجابات السياسة، فإن قوة الدولار ستواجه بالتأكيد تحديات، خاصة إذا تباطأ النمو المحلي عن توقعات الأسواق.

يجب على المتداولين مراقبة المؤشرات الاقتصادية مثل مؤشر الإنفاق الشخصي وتكاليف الاستهلاك الأساسية، ولكن ليس بمعزل عن غيرها. لقد نظرنا أيضًا عن كثب إلى بيانات الأجور واتجاهات الاستهلاك الشخصي، وكلاهما يمكن أن يقود توقعات التضخم الأوسع.

الطلب على الملاذ الآمن قد تراجع بشكل واضح. كانت هناك عملية تفكيك ملحوظة في المراكز التحوطية المتعلقة بالطاقة، خاصة بين الحاملين المؤسسيين. انخفضت الفائدة المفتوحة في خيارات الاتصال للطاقة في الأجل القصير بنحو 16%، بناءً على بيانات CFTC الأخيرة.

من المحتمل، إذًا، أن تختبر الأسابيع القادمة متانة هذه التسعيرات الأخيرة. بينما انخفضت التقلبات الضمنية، لا نزال نرى نشاط تحويطي حول أسعار التنفيذ القريبة من 3,250 دولار و3,375 دولار—مما يشير إلى أن تكوين ضيق يمكن أن يؤدي إلى سلوك اختراق محتمل. قد يجد المتداولون في الفروقات فرصًا هنا،

عاد الإقبال على المخاطر في جيوب مختارة. أسهم، خاصة في قطاع التكنولوجيا الأمريكي، قد ارتفعت، مما يقلل أحيانًا من التخصيصات الدفاعية إلى المعادن.

بينما نعيد تقييم التدفقات ونبرة السوق، يصبح من الضروري تنقيح نقاط الدخول وتحديد أين من المحتمل أن يتركز السيولة. تشير مستويات فيبوناتشي للتراجع 38.2% و50% في الصعود المتوسط إلى مناطق دعم محتملة إذا انخفضت الأسعار. في الوقت نفسه، تبقى المقاومة قبل مستويات القمم التاريخية. الهامش للخطأ يتضيق، مما يتطلب دقة—ليس فقط في التنفيذ بل أيضًا في تفسير المدخلات الماكرو.