مدد الين الياباني مكاسبه مقابل الدولار الأمريكي، حيث يظل الدولار الأمريكي تحت الضغط. يأتي هذا التحرك وسط تخفيف التوترات الجيوسياسية بعد إعلان وقف إطلاق النار بين إيران وإسرائيل، مما يقلل من الطلب على الدولار الأمريكي كملاذ آمن.

يتداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني تحت مستوى 145.00 لكنه يحافظ على الدعم فوق متوسطه المتحرك لمائة يوم. يتعافى الين من أدنى مستوى له في خمسة أسابيع، مدعومًا بتحسن الشعور بالمخاطر وانخفاض أسعار النفط، مما يدعم الميزان التجاري لليابان. ارتفع العائد على السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى ما بعد 1.42%، مما يعكس شهية أقوى للمخاطر.

التضخم والإشارات النقدية

أظهرت بيانات التضخم الأساسية في اليابان ارتفاعًا للشهر الثالث على التوالي في مايو، ليصل إلى 3.7%، وهو الأعلى منذ يناير 2023. هذا التسارع عزز التوقعات بأن بنك اليابان قد يواصل نهجه في التشديد.

يرتبط ضعف الدولار الأمريكي بتخفيف التوترات الجيوسياسية والإشارات المتشائمة من الاحتياطي الفيدرالي. إعلان الرئيس ترامب وقف إطلاق النار ساعد في تهدئة الأسواق وتقليل التدفقات إلى العملة الخضراء. تشير التعليقات الأخيرة للمسؤولين الفيدراليين إلى احتمالية خفض سعر الفائدة، مما يؤثر على مؤشر الدولار الأمريكي.

يُراقب عن كثب شهادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أمام الكونجرس للحصول على مؤشرات حول السياسة النقدية المستقبلية. على الرغم من أن تصريحاته المعدة لم تقترح خفض سعر الفائدة بشكل عاجل، فإن أي تغييرات في ردوده الحية قد تؤثر على الدولار الأمريكي وتؤثر على تحركات الدولار الأمريكي/الين الياباني.

مع تعزيز الين مرة أخرى تحت علامة 145.00، نلاحظ تفكيكًا واضحًا للمراكز الصاعدة الأخيرة على الدولار حيث تتحسن شهية المخاطر عمومًا. بعد أسابيع من الشراء الثابت على الدولار مع زخم مدفوع بالخوف، تغير النغمة بشكل حاسم بعد تراجع التوتر في الشرق الأوسط. على الرغم من أن هذه التحولات قللت من الطلب الفوري على الملاذ الآمن، إلا أن الهدوء الناتج سمح أيضًا للأساسيات بأن تتحدى الجانب الأضعف من الصفقات الأخيرة.

يظل الدعم حول المتوسط المتحرك لمئة يوم، وهو مستوى ذو مغزى تاريخي صمد خلال اختبارات سابقة. حقيقة أن الدولار الأمريكي/الين الياباني لم ينخفض بشكل حاد على الرغم من تراجع الدولار الأمريكي تشير إلى أن هناك بعض المقاومة المتبقية. نلاحظ أن هذه المنطقة يمكن أن تصبح ساحة معركة على المدى القصير، خاصة مع بدء القوى المعاكسة — التشديد في بنك اليابان مقابل التيسير المحتمل من الاحتياطي الفيدرالي — في التأثير بشكل أكثر حسمًا على التسعير.

العائد على السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات الآن فوق 1.42%، وهذا ليس تحركًا تافهًا لسوق شهد عقودًا من العوائد المنخفضة للغاية. يعكس ذلك ليس فقط التحول المستمر في التوقعات النقدية داخل الاقتصاد المحلي ولكن أيضًا الثقة المتزايدة في النظرة الاقتصادية الأوسع لليابان. يتضمن ذلك دعمًا من انخفاض أسعار النفط، والتي، نظرًا لاعتماد اليابان على واردات الطاقة، تعتبر محفزًا في حد ذاتها.

التوقعات السوقية والتدفقات المضاربية

قراءة التضخم الأساسية في مايو بنسبة 3.7%، هي الأعلى منذ أوائل 2023، تساهم في هذا السياق. يعد ذلك الارتفاع الثالث الشهري على التوالي، ومثابرته يصعب إغفالها. بالنسبة لأصحاب القرار، هذا يزيد من الضغط. في حين كان بنك اليابان مشهورًا بالحذر في الماضي بشأن إزالة الدعم، تقدم البيانات الآن مساحة قليلة للتباطؤ إذا استمر هذا الاتجاه التضخمي. تتزايد تسعير الأسواق لسيناريو حيث يكون التحرك الإضافي ليس فقط ممكنًا بل ضروريًا.

عبر المحيط الهادئ، يستمر السرد في الاتجاه المعاكس. مع التوقعات بخفض الفائدة تحوم وتغير لهجة الفيدرالي مؤخرًا، يبدو أن قوة الدولار الآن أكثر هشاشة مما كانت عليه قبل أسابيع قليلة. تشير تعليقات من مسؤولين رئيسيين في الفيدرالي إلى أن التخفيضات قد تأتي أسرع مما كان مخططًا له الشهر الماضي، لا سيما مع تباطؤ التوظيف وتخفيف الضغوط السعرية في الجبهة الداخلية الأمريكية.

لم تلتزم خطاب باول الأخير صراحةً بأي تحرك، ونحن نعلم أنه يظل منهجيًا في نهجه. ومع ذلك، غالبًا ما تأتي الرؤى الحقيقية من ردوده بدلاً من النص. عندما قدم شهادته أمام الكونجرس، لم تركز الأسواق على خطابه المعدّ وحده—بل كانت متحفزة لأي تلميحات عن الانحراف عندما تحداه المشرعون. أي إشارة للتوقيت، حتى بشكل غير مباشر، يمكن أن تدفع إلى إعادة تسعير قصيرة الأجل في توقعات الفائدة، وهذا بدوره سيتدفق بسرعة إلى أزواج الدولار.

بالنسبة لأولئك النشطين في المشتقات التي تتبع الدولار الأمريكي/الين الياباني، يتطلب الوضع الحالي وعيًا واضحًا من إشارات الأصول المتقاطعة—خاصة، ما تقوله أسواق السندات، وما يظهره التضخم فعليًا بدلاً من التنبؤ، وكيف تعكس تسعير الانعكاسات المخاطر وانحراف الخيارات القناعة الاتجاهية. يجب على المتداولين الحذر من تفسير تحركات الأيام الفردية بشكل مفرط ما لم يتم تأكيدها بواسطة كل من الحجم وبيانات التمركز الأوسع. تظل التقلبات مضغوطة، ولكن بشكل سطحي فقط؛ أي تغيير في الرسائل—سواءً من باول من خلال الإطلالات القادمة أو عبر التعديل التالي لبنك اليابان—يمكن أن يشعل ردود أفعال سريعة.

نحن نتابع بعناية الفرق في العوائد بين السندات الحكومية الأمريكية واليابانية، والذي يستمر في التضييق. هذا يضيق الحجة الخاصة بحمل الدولار ويدعو إلى زيادة التدفقات المضاربية نحو الين. مراقبة الفائدة المفتوحة ومؤشرات الزخم يجب أن تساعد في تجنب فهم التغطية القصيرة كمؤشر لتغير الاتجاه.