الاتحاد الأوروبي مستعد لمجابهة تعريفة الأساسي بنسبة 10٪ المقترحة من قبل الولايات المتحدة. توجه المفوضية الأوروبية الانتباه مرة أخرى إلى الحرب التجارية المستمرة بين الولايات المتحدة وبقية العالم. دور الاتحاد الأوروبي كأقوى كتلة تجارية في المفاوضات يعقد الأمور، نظرًا لتنوع الدول الأعضاء فيه. سيتعين اتخاذ قرار بشأن ما إذا كان سيتم التنازل أو المجابهة، مما يزيد على الأرجح من حدة التوترات.

قد تواجه شركة بوينغ استهدافًا في أي إجراءات انتقامية من الاتحاد الأوروبي إذا أصرت الولايات المتحدة على اتفاق من طرف واحد. أشار ستيفان سيجورن، رئيس الصناعة في الاتحاد الأوروبي، إلى احتمال اتخاذ إجراءات انتقامية وإعادة التوازن في قطاعات حيوية إذا أصبحت التعريفة البالغة 10٪ واقعًا. على الرغم من هذه التوترات، إلا أن المفاوضات اكتسبت زخمًا، مما يدل على وجود تقدم في المحادثات.

التوجهات الأسبوعية في أسواق المشتقات قد تعدلت قليلاً، مع تجمع الحجم حول الصناعات ومؤشرات النقل. هذا ليس صدفة – بل يعكس التحوط ضد صدمة السياسات. هذه التحركات مفهومة. عندما تلوح التعريفات في الأفق، تتغير التكاليف على المستوردين، وكذلك التوقعات بشأن الأرباح. وهذا يؤثر على نماذج التقييم والفروق في الائتمان وهوامش الضمانات. رأينا أنماط تموضع مماثلة خلال جولات الإعلان عن التعريفات السابقة، خاصة عندما تم نقاش دعم الطائرات على مستوى منظمة التجارة العالمية.

اكتساب المفاوضات للزخم ليس إشارة فورية لتفكيك أي حماية حتى الآن. غالبًا ما يتم الإبلاغ عن تقدم عندما توافق الأطراف على استمرار الحديث، وليس بالضرورة عندما يكون التوصل إلى تسوية قريبة. لا يمكن الاستهانة بالقضايا المطروحة. يمكن أن يكون الانتقام بالتعريفات خطيًا، ولكن تأثيره في السوق غالبًا لا يكون كذلك. يشير وجود نشاط الخيارات على الأسماء الصناعية، كما شوهد الأسبوع الماضي، إلى أن المتداولين يستعدون لعدد من الجلسات المتقلبة، خاصة حول تعديلات توجيهات الأرباح من الشركات ذات التعرض العالمي.

يجب أن تعكس الإجراءات الآن هذه التقديرات من عدم اليقين. يبدو أن الانتقال من القطاعات المعتمدة على التدفقات التجارية الغير مقيدة – وخاصة الطيران والآلات – أمر حكيم. في الوقت نفسه، قد تقدم الجداول الزمنية القصيرة والفروقات في مؤشرات النقل فرصًا لأولئك الذين يسعون للحصول على تعرض غير متكافئ لانفراجة مادية، إذا ظهرت واحدة.

تجدر الملاحظة أيضًا تتبع المصدرين الأوروبيين الذين يتمتعون بحصة إيرادات عالية في الولايات المتحدة. إذا اتسع نطاق الانتقام، فقد تصبح هذه الأسهم بدائل للمشاعر تتجاوز المؤشرات التقليدية. قد يصبح حركة الأسعار في العقود الآجلة للعملات، رغم كونها صامدة حتى الآن، أكثر نشاطًا إذا تغيرت لهجة التصريحات من بروكسل من مشروطة إلى إجراء مما يرجح حينها أن تتداخل السياسات النقدية.