انخفض الطلب على الدولار الأمريكي، إلى جانب انخفاض الطلب على الأصول الآمنة بعد وقف إطلاق النار بين إسرائيل وإيران. وارتفع مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقيس قيمة الدولار مقابل ست عملات رئيسية، بنسبة 1.4% منذ ذروته يوم الاثنين، مقتربًا من أدنى مستوى له في ثلاث سنوات عند 97.13.

أثر إعلان دونالد ترامب عن وقف إطلاق النار في الشرق الأوسط على الدولار الأمريكي وغيره من الملاذات الآمنة، في حين أظهرت الأسهم الأوروبية وأسعار النفط اتجاهات إيجابية. وقد رفضت طهران مزاعم إسرائيل بوقف إطلاق النار، ولم يتغير الشعور في السوق بأي استجابات عدائية من تل أبيب.

صرح مسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي بعبارات متساهلة زادت من التوقعات بخفض سعر الفائدة ربما في يوليو أو سبتمبر. وأشارت نائب رئيسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ميشيل بومان، إلى أن تأثيرات التضخم الناجمة عن الرسوم الجمركية قد تكون أقل مما كان متوقعًا، مما يدعم التحسينات المحتملة في سوق العمل.

من المقرر أن يقدم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى الكونغرس تفاصيل الاستراتيجيات في ظل النمو البطيء وارتفاع الأسعار. يبحث المراقبون عن إشارات لخفض سعر الفائدة، حيث تركز السياسات النقدية للاحتياطي الفيدرالي على تعديل أسعار الفائدة للحفاظ على استقرار الأسعار والتوظيف.

أدى استخدام سياسات التيسير الكمي (QE) خلال الأزمات لزيادة السيولة المالية إلى إضعاف الدولار الأمريكي تاريخيًا. وعلى العكس من ذلك، عادةً ما يعزز التشديد الكمي (QT) الدولار الأمريكي عن طريق إيقاف عمليات شراء السندات الإضافية.

يمكن تتبع الاضطرابات الأخيرة حول الدولار الأمريكي إلى انخفاض الطلب على الأصول الملاذية، مع ظهور تضاءل التوترات بين إسرائيل وإيران. تحركت الأسواق بسرعة عقب إعلان من ترامب يشير إلى وقف إطلاق النار، مما دفع إلى تراجع في مؤشر الدولار (DXY)، الذي انخفض الآن بنحو 1.5% من أعلى مستوى له يوم الاثنين – مما يقترب أكثر من أدنى مستوى له منذ عام 2021.

في الوقت نفسه، لقيت الأسهم الأوروبية دعمًا في الانفراج، مع انعكاس التفاؤل في أسواق الطاقة كذلك. شهدت أسعار النفط انتعاشًا طفيفًا، مدعومة بانخفاض خطر الاضطرابات الإقليمية، على الرغم من رفض طهران المباشر لتصريحات إسرائيل مما يشير إلى أن أي هدوء يجب أن يعتبر غير مكتمل. من المهم أن تل أبيب لم تطابق كلماتها بأعمال على الأرض، مما تسبب في تفاؤل حذر بين المستثمرين العالميين.

في الاحتياطي الفيدرالي للولايات المتحدة، قدمت التعليقات العامة دعمًا إضافيًا للدولار المتراجع بالفعل. اقتراحات بومان بأن الرسوم الجمركية قد لا تؤثر على التضخم بالحدة التي كان يُعتقد بها سابقًا تشير إلى وجود ساحة للتكيف. يفتح هذا الباب لتحول في السياسة، خاصة إذا استمر سوق العمل في إظهار مرونة. يوجد الآن نافذة أوضح لخفض سعر الفائدة في وقت مبكر من شهر يوليو، مع تفضيل التسعير السوقي لخطوة لاحقة في سبتمبر إذا كانت البيانات القادمة تدعم ذلك.

من المتوقع أن يقدم باول قريبًا أمام الكونغرس، وستكون الأنظار مركزة على مدى استعداد البنك المركزي لتغيير الاتجاه. ومع استمرار التضخم في الارتفاع وتكلفة الاقتراض المرتفعة نسبيًا، سيكون الكثيرون يستفسرون عن كيفية توازن الاحتياطي الفيدرالي بين المخاطر المرتبطة بالنمو والضغوط الاقتصادية. من المرجح أن يشكل شهادته توقعات سوق أسعار الفائدة بشكل حاد، نظرًا لأن القرارات السياسية النقدية تعتمد على تحقيق هدفها المزدوج.

هناك أيضًا خلفية من استراتيجيات السيولة السابقة التي يجب أخذها بعين الاعتبار. لقد خففت التيسير الكمي، في الانكماشات السابقة، من قيمة الدولار، حيث أدت زيادة توفر الدولار الأمريكي في النظام إلى تقليله عادةً. على النقيض من ذلك، عندما يسحب الاحتياطي الفيدرالي دعمه من خلال التشديد الكمي، يتقلص العرض – مما يضع حدًا أدنى للدولار.

مع تذبذب معنويات المخاطرة العالمية والاتجاه السياسي المركزي الذي يميل الآن نحو الاتجاه التيسيري، نجد أنفسنا نقيم الأدوات التي توازن بين اتجاهات العملة المتراجعة مع التقلب المحتمل حول رهانات أسعار الفائدة. مراقبة كيفية تأطير باول للمرحلة التالية من السياسة، والوزن الذي يُعطى لجهود تباطؤ النمو، سيكون مفتاحًا لإعداد المراكز. من المرجح أن تتحرك عقود أسعار الفائدة الآجلة قصيرة الأجل بسرعة، خاصة قرب إصدارات البيانات الحرجة أو التحولات الكبيرة.