رؤى وأفكار 
أغلقت المؤشرات الأمريكية الرئيسية بالقرب من أعلى مستوياتها حيث تتحرك السوق ضمن توترات دخول الولايات المتحدة في الصراع الإيراني/الإسرائيلي. جاءت الدفعة الأولية من انخفاض الأسعار وتوقعات بأن القصف في نهاية الأسبوع قد يدفع إيران إلى التفاوض.
أفادت تعليقات بومان من الاحتياطي الفيدرالي، التي عكست تصريحات والر من الاحتياطي الفيدرالي، بتفضيل تقليص في يوليو إذا بقي التضخم مستقرًا. زادت احتمالات تخفيض في يوليو إلى 23%، بينما كانت احتمالات تخفيض في سبتمبر أكثر من 80%. قرار إيران بعدم إغلاق مضيق هرمز يشير إلى الابتعاد عن الصراع.
الهجوم الرمزي الإيراني المضاد
ارتفعت الأسواق أكثر عندما ظهر أن الهجوم المضاد الإيراني على قاعدة عسكرية أمريكية في قطر كان رمزياً أكثر منه عدائياً. حذرت إيران، وبدت تنبيهاتها مشيرة إلى التصعيد، لكن الصواريخ التي تم اعتراضها دون أن تسبب أضراراً خففت التوترات.
أظهرت الأرقام النهائية ارتفاع مؤشر داو بواقع 374.96 نقطة، أو 0.89%، إلى 42,581.78. وارتفع مؤشر S&P بواقع 57.33 نقطة، أو 0.96%، إلى 6,025.17، وارتفع مؤشر ناسداك بواقع 183.56 نقطة، أو 0.94%، إلى 19,630.97. أغلق مؤشر S&P فوق متوسط حركته لمدة 100 ساعة، مختبرًا متوسط الحركة لمدة 200 ساعة عند أدنى مستويات الجلسة. كما أغلق مؤشر ناسداك فوق متوسط حركته لمدة 100 ساعة. إذا ظلت كلا المؤشرين فوق هذه المتوسطات، قد يستمر الزخم الفني في التصاعد.
ما رأيناه خلال الجلسة السابقة هو سوق تتصارع مع شكوك اقتصادية مستمرة، وفي الوقت نفسه تتشبث بمستويات الدعم الفني التي تقدم وضوحًا قصير المدى للتحيز الاتجاهي. رد الفعل على الأحداث الخارجية – معتدل ولكنه كاشف – يوحي بأن المشاركين كانوا مستعدين للتصعيد لكنهم تلقوا شيئًا أقل إرباكًا. هذا وحده ساعد في استقرار الشعور، رغم أن ذلك يعتمد على عدم تصاعد التوترات.
من وجهة نظرنا، لا ينبغي أن يفهم الانتعاش في نهاية الجلسة على أنه إعادة كاملة للرغبة في المخاطرة. ما دعم الأسعار ليس قناعة عميقة، بل تراجع في الانعكاسات الجيوسياسية المتوقعة. هذا هو نوع الجو حيث تتسع تسعيرات الخيارات داخل اليوم، وتصبح السيولة في العقود الآجلة أكثر حساسية لتدفق الأخبار، ويتفاقم حركة الأسعار حول العلامات الفنية المعروفة. لقد رأينا ذلك بالفعل في كيفية تأثير التحركات حول متوسطات الحركة لمدة 100 و200 ساعة على التمركز، خاصة في المساحات الثقيلة بالتقنية.
قصة أسعار الاحتياطي الفيدرالي
قدمت تعليقات بومان بنية قليلاً في قصة الأسعار. لقد أكدت فعليًا أنه طالما أن بيانات مؤشر أسعار المستهلك المستقبلة لا تتصاعد بشكل غير مريح، فإن تعديل السعر في يوليو لا يزال مطروحًا. إنها تعزيز دقيق، ولكن الأسواق تستجيب للاتساق في اللغة – خاصة عندما تكون سياسة الطريق العام غامضة. مهدت تصريحات والر السابقة الطريق؛ فقد دفعت الإعادة ببساطة نماذج الاحتمالية للتعديل. العقود الآجلة المرتبطة بمعدل الأموال الفيدرالية تعكس الآن هذا التحول بشكل واضح.
يحتاج متداولو المشتقات إلى الاستمرار في موازنة المستويات الفنية مع تسعير التقلبات المستقبلية. بينما قد يبدو أن المؤشرات الفورية لديها زخم، إلا أن الكثير من هذا يتم تماسكه بواسطة انخفاض الحجم الموسمي والتحوطات المرتبطة بتوقعات السياسة. ما يجب أن نأخذه بعين الاعتبار أيضًا هو الدور الذي يلعبه بائعو التباين، والذين سيعيدون الآن تقييم شهيتهم للمخاطر في ظل استمرار عدم القدرة على التنبؤ في الخارج.
هناك اهتمام متجدد في حماية الجانب السلبي الذي لم يكن واضحًا منذ أسبوعين. لقد لاحظنا تدفقات جديدة في الخيارات القصيرة الأجل، خاصة في المؤشرات الأوسع، مما يشير إلى أنه على الرغم من ارتفاع الأسواق، إلا أن النغمة الأساسية هي الاستمرار في التنبيه بدلاً من الحماس. يتم تعديل الهياكل القابلة للاستدعاء والهياكل الرأسية في منتصف الأسبوع بشكل أكثر نشاطًا من المعتاد.
في ظل قوة الأسهم الأوسع، يبدو الهدوء، ولكن نحتاج الآن أن نولي اهتماماً للتعديل في قسط مخاطر التقلب. طالما أن التقلبات المفترضة تظل في هذه المستويات المتوسطة وتتراجع التقلبات المحققة، سيقوم المشاركون في سوق الخيارات بتسعير الاحتواء – حتى لو كان ذلك مؤقتًا فقط.
نحن قريبون من المناطق التي ظهرت فيها جني الأرباح بشكل مستمر هذا الشهر. في هذا السياق، يهم الصبر بشكل غير عادي. ستتحول سرعة الاستجابة مجددًا من البنوك المركزية إلى المتداولين أنفسهم.
مع النغمة الحالية في مصفوفات الارتباط بين الأصول والتوازن في أسهم النمو الكبرى، من الأكثر إنتاجية تحديد الصفقات الاتجاهية والاستخدام الاستراتيجيات المحايدة في فترة قصيرة. الأرقام تشير إلى أنه ليس الوقت لملاحقة، ولكن أيضا ليس الوقت للتسييل بدون زناد مناسب.
