شهدت الأسواق الأمريكية في 23 يونيو 2025 انخفاضاً ملحوظاً في أسعار النفط، حيث انخفض خام غرب تكساس الوسيط بمقدار 6.13 دولار ليصل إلى 67.71 دولار، ويعود هذا إلى التخفيف من حدة التوترات في الشرق الأوسط. هذا الانخفاض في الأسعار جاء بعد تحذير الولايات المتحدة من ضربات انتقامية من إيران، مما هدأ من قلق الأسواق بشأن صراع طويل الأمد.

في الأسواق المالية، انخفضت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 3.5 نقطة أساس لتصل إلى 4.34%. وارتفع الذهب بمقدار 5 دولارات ليصل إلى 3373 دولار، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.0%. وقاد الجنيه البريطاني الارتفاعات في العملات، في حين تراجع الدولار الكندي. أثرت مخاوف مجلس الاحتياطي الفيدرالي على تحركات العملات، حيث دعا بوين من مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض في أسعار الفائدة.

شهد المشاركون في السوق انعكاسًا للاتجاهات الأخيرة مع انخفاض احتمال نشوب مزيد من الصراع. ارتفعت أسواق الأسهم، وتم عكس مكاسب الدولار الأمريكي. التراجع في قيمة الدولار تم تسليط الضوء عليه حيث انعكس زوج USD/JPY مكاسب بنحو 200 نقطة، مما يعكس الغموض في اتجاه سياسة المجلس الفيدرالي وسط تقلبات أسعار النفط.

اقترب اليورو من 1.16، متوقعًا إنهاء الجلسة عند قمته. ألمحت البنوك المركزية العالمية، مثل البنك المركزي الأوروبي، إلى نشاط اقتصادي أضعف. تم اختبار الثقة في البنوك المركزية، ولا سيما الاحتياطي الفيدرالي، من خلال السياسات المتغيرة.

وجدت الأسواق في يوم الاثنين مساحة للتنفس. تراجعت التوترات الجيوسياسية حيث حذرت الولايات المتحدة مسبقا من رد فعل إيران، مما بدا أنه يخفف من المخاوف الأوسع. هذا وحده أدى إلى تقليل الزخم في أسواق الطاقة، والسقوط السريع لـ WTI يروي القصة. لقد شهدنا هذا النوع من ردود الفعل من قبل عندما تتقلص المخاطر فجأة – إعادة تسعير سريعة، وتحول في المواقف، ثم إعادة تقييم. لكن حجم حركة يوم الاثنين يشير إلى أن المشاركين في السوق قد يعتبرون أي تصعيد إضافي حدثًا ذو احتمالية أقل، على الأقل في الوقت الحالي.

في أماكن أخرى، استجابت سوق السندات كما تفعل غالبًا خلال تخفيف المخاطر: تراجعت العوائد. لم يكن الانخفاض بمقدار ثلاث ونصف نقطة أساس في العشر سنوات عدوانيًا، ومع ذلك أعاد التوقعات قليلاً. من الواضح أن بعض الرهانات على مزيد من الإجراءات المتشددة من صانعي السياسة قد خففت. اقتراح بوين بخفض الأسعار أضاف وزناً إلى نغمة سوق السندات، وعلى الرغم من أن صوتها ليس الكلمة النهائية، بدأ المتداولون في تعديل توجهاتهم.

في الأزواج النقدية، تحول الزخم. عزز الين قوته ليس بسبب أخبار محددة لليابان، ولكن بسبب الضعف الأوسع للدولار. تم محو مكاسب الأسبوع الماضي في USD/JPY – حوالي 200 نقطة – بسرعة كما تشكلت. الأمر يتعلق بضعف الاقتناع في الاتجاه الذي ستتخذه السياسة النقدية الأمريكية فعليًا أكثر من كونه يتعلق باليابان. أحد الأيام يبدو حازمًا، والآخر مترددًا – الأسواق لا تحب ذلك، والعملات الأجنبية تتفاعل أولاً.

ارتفاع اليورو المستمر كان أقل دراماتيكية ولكنه لا يقل دلالة. اقترابه من 1.16 يعكس الشعور بأن التوقعات الاقتصادية في أوروبا، وإن كانت أقل، فهي على الأقل أوضح. الأسواق لا ترحب بالإشارات المختلطة. مع إرسال كل من ECB والاحتياطي الفيدرالي رسائل متغيرة، يتأرجح الثقة. ومع ذلك، يبدو أن ارتفاع العملة المشتركة مرتبط أكثر بضعف الدولار وليس بأي رواية متفائلة لمنطقة اليورو.

ارتفع الذهب أيضًا – وإن كان بشكل هامشي فقط. زيادة بمقدار 5 دولارات عندما ينخفض النفط بأكثر من 6 دولارات يظهر أن التجارة الآمنة لم ترتفع بالكامل، بل أعيد ضبطها فقط. يظل المعدن بالقرب من أعلى مستوياته، مما يشير إلى أن بعض المخاطر الكبيرة لا تزال في الأفق.

بالنسبة للأسهم، الأمر بسيط إلى حد ما. ارتياح على النفط وتوقعات أقل حدة من الاحتياطي الفيدرالي اجتمعت بشكل جيدة، مما أدى إلى دفع متواضع ولكن واسع النطاق للأسهم. تحقيق مؤشر S&P لزيادة بنسبة 1% يعد نمطيًا في هذه اللحظات. عندما يخف الضغط الخارجي وتنعكس توقعات الفائدة، تجد الأصول الخطرة طلبًا.

في الأيام المقبلة، سيكون التوقيت مهماً. عندما تتكيف الأسواق بسرعة بعد الأخبار الجيوسياسية، لا ينبغي للمتداولين التركيز فقط على العنوان الرئيسي. بدلاً من ذلك، يمكن أن تقدم مراقبة الأماكن التي يستمر بها التقلب – مثل سوق الخيارات أو عبر عقود CME الآجلة للسعر – إشارات أكثر تأسيسًا. تحدث التجمعات الزائفة أيضًا، ولكن يتم في إعادة توازن التوقعات حيث تصبح المواقف أكثر وضوحًا.

ما قد يساعد هو الانتباه بعناية لمنحنيات العائد وفروقات الأسعار، خاصة بين الولايات المتحدة ونظرائها. إذا انتشرت اللغة المساندة بشكل أكبر بين المصرفيين المركزيين، فقد تتراجع الصفقات القائمة على اختلاف الأسعار. هذا هو المكان الذي حدثت فيه بعض التحركات المبكرة التي ألمحت إلى التغيير.

كذلك، يجب اعتبار أنه عند انخفاض أسعار النفط بشكل حاد، يتم غالبًا إعادة النظر في افتراضات الطلب. قد تتكيف قطاعات الأسهم المرتبطة بالطاقة والشحن وحتى الصناعات. لذلك، قد يجد من يتداولون في المشتقات المرتبطة بهذه القطاعات فرصة جديدة أو مخاطرة بناءً على المكان الذي تتحرك فيه الأموال المؤسسية بعد ذلك.

مع تزايد التقلبات واستمرار الغموض، من المحتمل أن يتميز المسار القصير الأجل بتحركات سريعة ردًا على الرسائل البسيطة من البنوك المركزية أو البيانات المفاجئة. فهي ليست ضوضاء، بل محاولات مبكرة لبناء أسعار توافقية جديدة.