في يونيو، انخفض مؤشر S&P Global Composite PMI في الولايات المتحدة بشكل طفيف من 53 إلى 52.8. تُعرض هذه البيانات لأغراض معلوماتية فقط ويجب عدم اعتبارها نصيحة لاتخاذ قرارات تداول.

يُوصى بإجراء بحث شامل قبل الاستثمار نظرًا للمخاطر الكامنة، بما في ذلك الخسارة الكاملة الممكنة للاستثمار. هذه الأرقام تعكس اتجاهات السوق لكنها لا تضمن الأداء المستقبلي.

إخلاء المسؤولية

لا يقدم هذا المستند توصيات محددة، وقد تحتوي المعلومات هنا على أخطاء أو تباينات زمنية. القرارات المبنية على هذه البيانات هي مسؤولية القارئ بشكل حصري.

يتنصل المؤلف من أي مسؤولية عن الأخطاء أو السهو وليس له علاقة بأي من الشركات المذكورة. لا يوفر المؤلف أو الناشر نصائح استثمارية شخصية.

يُذكَّر القُراء بالنظر في المخاطر العاطفية والمالية المرتبطة بالاستثمارات في السوق. المعلومات المقدمة هنا تظل عامة ولأغراض تعليمية فقط.

الانخفاض الطفيف في مؤشر S&P Global Composite PMI للولايات المتحدة – من 53 إلى 52.8 – ليس حادًا، ولكنه يستحق التركيز على كيفية تأثيره على التموضع المستقبلي. يُظهر هذا الرقم، الذي لا يزال أعلى من 50، أن النشاط الاقتصادي العام لا يزال يتوسع، وإن كان بوتيرة أبطأ قليلاً. لقد شهدنا هذه التحركات الهامشية من قبل، حيث كانت بمثابة علامات مبكرة للتغيرات الخفيفة في شعور الأعمال أو مستويات النشاط في القطاع الخاص.

كان قطاع الخدمات هو المسؤول الرئيسي عن إبقاء الرقم الكلي في المنطقة الإيجابية، حتى في ظل ركود التصنيع أو تعافيه بوتيرة أبطأ. قال هاستينغز، على سبيل المثال، في وقت سابق من الشهر أن الشركات لا تزال تواجه طلبًا، رغم أن تكاليف المدخلات قد تبدأ في التثقل بشكل أكبر مع الدخول في يوليو. قد يشير التحول إلى زيادة الحذر بين الشركات، مما قد يؤثر بدوره على أسواق العمل أو النفقات الرأسمالية – وهي عوامل تميل إلى التأثير على التداولات ذات الاتجاهات الكلية، خاصة في الأدوات الحساسة لسعر الفائدة.

التقلب والديناميكيات السوقية

بالنسبة للذين يحللون منتجات التقلب أو العقود الآجلة ذات الأجل القصير، فإن التباطؤ الطفيف مثل هذا لا يلمح مباشرة إلى انعكاس، لكنه يضيف وزناً إضافيًا للبيانات المستقبلية المتعلقة بـ CPI والوظائف. قد تخلق بيئة حيث تظل النطاقات اللحظية ضيقة ما لم تحدث مفاجآت في الأرقام. إنه ليس مجرد قراءة مؤشر PMI في عزلة؛ نحن ننظر إليه كجزء من فسيفساء أكبر من المدخلات، بما في ذلك مكالمات أرباح الشركات وتصريحات مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في وقت سابق من هذا الربع.

لاحظ ويلكينز قبل بضع جلسات كيف بدأت افتراضات التسعير في أسعار الفائدة الرئيسية تتغير بعد تسطح مؤشرات الثقة في الأعمال. هذا النوع من التحرك، رغم أنه ليس صادمًا بشكل مفرط، يمكن أن يكون بمثابة علامة مبكرة على إعادة توجيه السيولة أو تقليل المخاطر بين المتداولين الذين لديهم حساسية للهامش.

ما نراه الآن هو ميل المؤشرات والعقود الآجلة المعيارية للتردد عند مستويات المقاومة قصيرة الأجل، وهو ما يتماشى مع ديناميكية مؤشر PMI المتردد. هذا يجلب إلى اللعب استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من التعرض المنخفض دلتا أو التموضع المحايد، خاصة عندما تكون التقلبات الضمنية مبالغ فيها قليلاً مقارنة بالحركة المحققة.

من جانب السندات، يمنح تراجع الزخم في مستويات النشاط الكلي أسواق الدخل الثابت مزيدًا من الفسحة، خاصة في التداولات طويلة الأجل. كان ملاحظًا كيف أن منحنيات السنتين والعشر سنوات رفضت التعمق بوضوح، حتى مع بقاء بيانات النمو العالمي ضعيفة. الأرقام في مؤشر PMI لا تروي القصة كاملة بمفردها، ولكن عند إقرانها مع قراءات منطقة اليورو وبيانات الثقة الصينية في وقت سابق من الأسبوع، فإنها تقدم نفسها إلى رواية تباطؤ أوسع.

في التحليل الذي قدمته دريسكول يوم الخميس الماضي، أكدّت أن إعادة تسعير أسعار الفائدة القصيرة الأجل يمكن أن تأتي أسرع مما يتوقع الكثيرون. أخذنا ذلك كإشارة لمراقبة تطورات الانحراف في الفروقات الزمنية عن كثب، خاصة تلك المُسعرة لشهرين أو ثلاثة أشهر، نظرًا لتغير توقيت السوق على تحركات أسعار الفائدة.

البقاء على اطلاع على إصدار مؤشر PMI التالي سيكون مهمًا، ولكنه ليس بمعزل. إنه مجموعة المقاييس – بيانات الاستطلاع، شروط الائتمان، مدخلات التضخم – التي تشكل كيفية وضعنا للمنعطفات اللحظية أو تداولات التدوير الأسبوعية. ما يقدمه هذا الإصدار الأخير هو بعض الألوان المبكرة عن الظروف الكلية للنصف الثاني، والتي ستنقل إلى سيناريوهات الأرباح للربع الثالث.

دائمًا ما يظل نموذجًا للسيناريو الذي تنخفض فيه مستويات مؤشر PMI بمقدار بضع نقاط – لن يؤكد الانكماش، ولكنه سيبدأ في التأثير على وتيرة تخصيص الأصول. انظر إلى نماذج إعادة التوزان مبكرًا بدلاً من متأخرًا. إذا كانت الشركات قد بدأت بالفعل في إبطاء الطلبات الجديدة، خاصة في اللوجستيات والخدمات، فإننا نريد ملاحظة كيف يتردد ذلك في المؤشرات الحساسة للنفقات الرأسمالية أو القطاعات عالية المخاطر.

نظل منتبهين للظروف المالية أيضًا. الرقم الحالي لمؤشر PMI لا يفرض تغييرًا في هيكل السوق، ولكنه يلين الأرض قبل البيانات السياسة النقدية. الانخفاض بمقدار 0.2 نقطة ليس إعادة ضبط كبيرة، لكنه يدفع التموضع أكثر مما يبدو عليه للوهلة الأولى. للذين يعملون من خلال المشتقات، حان الوقت لتدقيق التوازن بين الاقتناع الاتجاهي والمرونة، لا سيما عندما نتجه نحو الثلث الأخير من الربع الحالي.