واجه زوج العملات GBP/USD ضغوطًا هبوطية بعد تراجعه بنحو 1% في الأسبوع السابق، حيث تم تداوله تحت مستوى 1.3400. من الممكن أن تستمر تدفقات الملاذ الآمن، التي تحركها التطورات الجيوسياسية، في التأثير على أداء الزوج.

حقق الدولار الأمريكي قوة مع تزايد المخاوف بشأن التوترات في الشرق الأوسط، بعد أن وجهت الولايات المتحدة ضربات لمواقع نووية إيرانية. أسهم هذا السيناريو في الاتجاه الهبوطي لـ GBP/USD.

في الأسبوع الماضي، تمكن الجنيه الإسترليني من تحقيق تعافٍ متأخر رغم وصوله إلى أدنى مستوياته الشهرية الجديدة، حيث قادت الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط والشكوك التجارية المتبقية ديناميكيات السوق.

دعمت عودة ظهور الدولار الأمريكي الطلب على الملاذ الآمن وتوجه متشدد من قبل الاحتياطي الفيدرالي. هذه العناصر عززت الدولار الأمريكي مقابل الجنيه الإسترليني خلال الأسبوع.

يعكس الانخفاض الأخير في GBP/USD، تحت مستوى 1.3400 بعد هبوطٍ بنسبة 1% تقريبًا في الأسبوع الماضي، ردود أفعال أوسع في السوق تجاه التوترات العالمية المتزايدة. لم يكن هذا الانخفاض معزولاً بل مرتبطاً مباشرةً بالتدفقات نحو الأصول مثل الدولار، التي ترتفع عادةً عندما تسود حالة من عدم اليقين. بينما سجّل الجنيه الإسترليني ارتداداً طفيفاً في أواخر الأسبوع من أدنى مستوياته الشهرية، تشير الصورة الأوسع إلى أن البائعين ما زالوا يهيمنون.

تسببت التوترات المتزايدة في الشرق الأوسط في اهتزاز المستثمرين. بعد تأكيد الولايات المتحدة على العمليات العسكرية ضد أهداف نووية إيرانية، اتجهت الأسواق العالمية نحو تجنب المخاطر. في مثل هذه البيئات، نرى غالبًا الدولار الأمريكي يكتسب الأفضلية، ليس بسبب أي قوة معينة في البيانات الاقتصادية، بل نظرًا لاعتباره ملاذًا آمناً في أوقات الاضطراب. هذا ما شهدناه هنا بالضبط – اكتسب الدولار زخمًا، مما ضغط على أزواج مثل GBP/USD نحو الانخفاض.

يظل نبرة الاحتياطي الفيدرالي قوة دافعة أخرى. احتفظ البنك المركزي الأمريكي بموقف ثابت بشأن أسعار الفائدة، والذي عمل كخلفية صلبة لقوة الدولار. النتيجة هي تكوين زوج العملات مهيمن عليه بشكل متزايد بالاعتبارات الاقتصادية والجيوسياسية الكبرى أكثر من الإصدار النسبي للبيانات. هذا مهم، خاصة في الأسواق التي تزدهر فيها تداولات المشتقات على الوضوح حول اتجاه المخاطر والسياسات.

فيما يتعلق بالتموضع القريب الأجل، وجدنا أنه من المفيد التركيز على التقلبات الضمنية في سوق الخيارات. فقد ارتفعت steadily، مما يشير إلى ارتفاع أسعار الحماية ضد التقلبات الحادة. يخبرنا ذلك بأن المشاركين يستعدون لمزيد من عدم الاستقرار. وهناك أيضاً ميل في عقود الخيارات نحو استدعاء الدولار مقابل الجنيه الإسترليني، مما يعكس الميل إلى ارتفاع الدولار. وقد توسع هذا الميل هذا الأسبوع، متماشياً مع التطورات الأساسية.

النظر إلى توقعات الفائدة النسبية، يتضح أن فارق الفائدة يواصل تفضيل الدولار. تسعر المعدلات المستقبلية عددًا أقل من تخفيضات الفائدة هذا العام من قبل الاحتياطي الفيدرالي مقارنة ببنك إنجلترا. يميل هذا الفارق إلى دعم الأصول بالدولار خلال فترات التوتر. نراقب هذا العامل عن كثب، حيث يميل إلى توجيه التدفقات متوسطة الأجل في الأوراق المالية للعملات ومشتقات معدلات الفائدة على حدٍ سواء.

من حيث السلوك التكتيكي، تُظهر تكاليف التحوط المستقبلية توسعًا في فروق العرض والطلب، خاصةً في الجبهة الأمامية. هذا شائع عندما يزداد خطر الكلية. تميل التقلبات إلى الانتقال إلى تسعير التنفيذ، والذي إذا لم يؤخذ في الاعتبار يمكن أن يؤدي إلى تآكل الأداء المتوقع. قمنا بتعديل نماذجنا لتضمين مجموعة أوسع من اضطرابات الأسعار القصيرة الأجل أكثر مما كانت عليه في وقت سابق من هذا الربع.

الرسالة القادمة من التدفقات العامة واضحة بعض الشيء. هناك تخصيص للأدوات الأكثر أمانًا وإلغاء للذين يعتمدون على العائد بدلاً من التخفيف الأساسي للمخاطر. الجنيه الإسترليني، للأسف، يقع في الفئة الأخيرة تحت مزيج الضغوط الحالي. أيضًا، تستمر البيانات من مراكز العقود الآجلة الخاصة بشركة CME في اقتراح موقف خالص للبيع الصافي في الجنيه الإسترليني، ممتداً من الأسابيع السابقة، لكن ليس عند مستويات متطرفة بعد. يترك ذلك مساحة للتعديلات إذا تم تسليم المفاجآت البريطانية في الإصدار الاقتصادي – ولكن فقط إذا كانت تلك النتائج واضحة بما يكفي لتعويض مخاوف المخاطر الأوسع.

يظهر تتبع التقلبات اليومية المحققة عبر GBP/USD ارتفاعًا مقارنة ببداية الشهر. يؤثر ذلك على استراتيجيات التحويل الدورية ويجب مراعاته في تعرض الجاما عند إدارة خيارات قصيرة الأجل قبل اجتماعات البنك المركزي للدول السبع الكبرى. يمكن أن توفر تسعير الاستراتيجيات غير الاتجاهية حول هذه التواريخ بنية أفضل، خاصةً مع الميل نحو عوائد أعلى على قوة الدولار. تستمر عمليات تبديل المخاطر في عكس هذا الميل، رغم أنها أكثر اعتدالًا من طفرات الربع الماضي، مما يشير إلى بعض التقييد.

لقد أولينا اهتمامًا لسلوك الأصول المتقاطعة أيضًا. أظهرت أسواق الأسهم، خاصة في البورصات الأوروبية، ردود فعل مترابطة مع تقلبات زوج العملات GBP/USD مؤخرًا، خاصة في الأيام التي تهيمن فيها عناوين الأخبار في الشرق الأوسط. هذا يخلق تأثيرات متتابعة في ممارسات التحوط المرتبطة، حيث تتحول منتجات دلتا وان بشكل متزايد كرد فعل لحركة الفوركس بدلاً من الأخبار المعزولة عن الأسهم.

بشكل عام، المستويات الحالية تحت 1.3400 معرضة تقنيًا. يختبر الزوج مناطق الدعم السابقة الرئيسية من ديسمبر، وخطر حدوث اختراق نظيف نحو الأسفل يهدد بتحركات أعمق باتجاه 1.3200 في غياب تحول في السرد الجيوسياسي أو تحول حاسم في توقعات الفائدة. قد يظهر بعض الارتياح قصير الأجل إذا هدأت العناوين، ولكن في الوقت الحالي، فإن مراقبة التموضع، وتحولات الاهتمام المفتوح، واستراتيجيات الجاما المرجحة تقدم دليلًا أوضح من الرهانات الاتجاهية البحتة.