رؤى وأفكار 
تبدأ الأسبوع بصدور مؤشرات مديري المشتريات للقطاع الصناعي والخدمي لأوروبا، والمملكة المتحدة، والولايات المتحدة. في اليابان، سيتم الكشف عن بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأساسي السنوي للبنك المركزي الياباني، بينما تستعد كندا لنشر بيانات التضخم الخاصة بها.
من المقرر أن يشهد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول بشأن التقرير شبه السنوي للسياسة النقدية في الكونغرس، مع ظهورات رئيسية مجدولة يومي الثلاثاء والأربعاء. سيتم أيضًا نشر بيانات التضخم في أستراليا يوم الأربعاء.
إصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية
في الولايات المتحدة، سيتم إصدار الناتج المحلي الإجمالي النهائي الأسبوعي، ومطالبات البطالة الأسبوعية، وطلبيات السلع المعمرة شهريًا يوم الخميس. ستكشف اليابان عن بيانات التضخم الأساسي في طوكيو الجمعة، بينما ستقدم كندا بيانات الناتج المحلي الإجمالي الشهرية وستنشر الولايات المتحدة مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي الأساسي الشهري إلى جانب الدخل الشخصي وأرقام الإنفاق.
من المتوقع أن تسجل كندا تضخمًا بنسبة 0.5% شهريًا، مرتفعًا عن نسبة -0.1% السابقة، وتظل توقعات التضخم الرئيسي منخفضة عند 1.7%. يُتوقع أن ينخفض مؤشر أسعار المستهلك السنوي في أستراليا إلى 2.3%. بينما تتوقع الولايات المتحدة تغييرات طفيفة في طلبات السلع المعمرة الأساسية وارتفاعًا في الطلبات الإجمالية بسبب زيادة الطلب على الطائرات.
من المتوقع أن ينخفض التضخم الأساسي في طوكيو في اليابان قليلاً، مع تخفيف الإجراءات الحكومية لبعض ضغوط الأسعار. يبقى سوق العمل قويًا، وقد تحقق مبيعات التجزئة مكاسب مدعومة بالإعانات.
في الولايات المتحدة، من المتوقع أن يظل مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي الأساسي الشهري ثابتًا عند 0.1%، مع توقع استقرار الدخل والإنفاق الشخصي شهريًا أيضًا. على الرغم من بعض الضعف في النشاط الاستهلاكي، إلا أن الاستهلاك العام لا يزال فوق مستويات ما قبل الجائحة، ونمو الدخل يحافظ على الدعم جزئيًا بسبب تعديلات الضمان الاجتماعي.
يفتتح هذا الأسبوع ببيانات جديدة مصممة لإلقاء الضوء على أداء القطاعات الصناعية والخدمية عبر الاقتصادات الرئيسية. توفر هذه القراءات الأولية لمؤشرات مديري المشتريات لمحة مبكرة عن ظروف العمل، وغالبًا ما تُستخدم للتنبؤ بالتغيرات في المسارات الاقتصادية الأوسع قبل أن تلحق البيانات الرسمية. تشمل هذه القراءات عن معنويات المدراء المشتريات في أوروبا والمملكة المتحدة والولايات المتحدة، وغالبًا ما تعمل كمؤشرات رئيسية للتغييرات القادمة في الإنتاج أو الطلب. عندما تتحرك المؤشرات فوق أو تحت علامة 50، تشير إلى توسعات أو انكماشات؛ وتتطلب التغييرات الطفيفة حول تلك الخطوط الآن اهتمامًا دقيقًا، حيث يمكنها أن تسبق بشكل مفاجئ تقييمات جديدة في توقعات مسار الفائدة.
تضخم كندا والآفاق الاقتصادية
في مكان آخر، يبدو أن توقعات التضخم في كندا محتواة بشكل نسبي. من المتوقع أن ترتفع أسعار المستهلك الرئيسية قليلاً على أساس شهري ولكنها لا تزال تعمل بأقل بكثير من الأهداف السنوية للبنك المركزي. نظرًا لمثل هذه الضغوط السعرية المعتدلة، من المرجح أن تعتمد الإجراءات السياسية بشكل أكبر على اتجاهات النمو المحلية ومرونة التوظيف. إذا أظهرت أرقام الناتج المحلي الإجمالي استمرار البطء أو علامات على ضغوط الأسر، فقد يكون الطريق لإعادة تقييم السياسة أقصر.
في أستراليا، قد تعزز الانخفاض في التضخم السنوي حالة تثبيت الفائدة، خاصةً مع ظهور ضغوط أقل للإصرار. لاحظنا أن الأشهر السابقة شهدت تراجع الدوافع من جانب العرض، والبيانات الأخيرة ستوضح ما إذا كان هذا الانخفاض يستمر أو يتوقف. بالنسبة للمتداولين المستعدين لتعديل مراكزهم بسرعة، قد يجدون فرص لإعادة التسعير على المدى القصير إذا فوجئ التضخم بمستويات أقل بشكل ملحوظ.
في الوقت نفسه، يواجه باول ظهورات متتالية أمام الكونغرس، والتي عادة ما تفتح الباب لتعليقات مفصلة بشأن الظروف الاقتصادية والمخاطر والتوجهات السياسية المستقبلية. على الرغم من أن اللغة الرسمية غالباً ما تعكس نبرة تستند إلى تفويض الفيدرالي، يمكن أن تؤدي التحولات في النبرة أو الردود الدقيقة في جلسات الأسئلة والأجوبة إلى تعديل توقعات السوق بشأن الفائدة في ساعات. نلاحظ غالبًا أن المتداولين يعيدون النظر في احتمالات خفض الفائدة حول هذه الأحداث – خاصة عندما تكون الإعلانات عن البيانات القادمة محدودة – لذا فالبقاء مرناً حتى نهاية الأربعاء له ما يبرره.
وتأتي أرقام السلع المعمرة وأرقام الناتج المحلي الإجمالي المعدلة في وقت لاحق من الأسبوع في الولايات المتحدة، ولكن قد يتركز معظم الاهتمام حول بيانات طلب الطائرات، والتي يمكن أن تؤثر بشكل كبير على الطباعة الرئيسية. لذلك يستحق التركيز بدلاً من ذلك على الفئات غير المتعلقة بالنقل. إذا بقيت الطلبات الأساسية راكدة أو ضعفت، فقد يشير ذلك إلى تردد الشركات في الإنفاق على الاستثمارات طويلة الأجل، مما قد يؤثر على معنويات النمو المستقبلي.
بيانات التضخم اليابانية، خاصة من منطقة طوكيو، ستقدم إشارات مبكرة. من المتوقع أن يتراجع مؤشر الأسعار الاستهلاكية الأساسي هناك قليلاً مع تهدئة التحركات الحكومية للضغوط السعرية. ومع ذلك، لا يزال نمو الأجور القوي وسوق العمل المرن يدعمان الإنفاق، وقد تعكس أرقام التجزئة القادمة هذه القوة. إذا بقي نشاط التجزئة قويًا، فإن الحجة لتأخير تطبي normalisation السياسة تزداد. هناك، يتمحور التركيز بشكل أقل على أهداف التضخم وأكثر على مدى استدامة الطلب المحلي في مواجهة الرياح المعاكسة العالمية.
في الولايات المتحدة، يظل مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي الأساسي علامة رئيسية للسياسة النقدية، أكثر من مؤشر أسعار المستهلك في الواقع. يتوقع السوق عدم وجود تغيير هذا الشهر. يجب عدم تجاهل أي انحراف صعودي في مؤشر أسعار الاستهلاكية الشخصية – حيث أن طباعة 0.2% حتى قد تؤثر على اتجاه السوق. ولا تزال تعديلات الضمان الاجتماعي تدعم القوة الشرائية للمستهلكين، وسيراقب الفيدرالي مدى استمرارية ذلك في ترجمتها إلى ضغوط تصاعدية على الأسعار.
على مدار الأسبوع، تحمل البيانات الاستشرافية وزناً أكبر من التعديلات الخلفية. في حين تبقى مستويات الاستهلاك مرتفعة، حتى الإشارات الطفيفة للضعف، خاصة في فئات الإنفاق التقديرية، قد تؤدي إلى إعادة تقييم مرونة سعر الفائدة. لأولئك الذين يديرون تعرضهم، هذا الأسبوع هو الأفضل بمراقبة الاتجاهات المشتقة الثانية – معدل التغيير يهم أكثر من المستوى.
يد العاقل في تحديد حجم المركز وتحمل الانفجارات القصيرة من التقلب قد تثبت فاعليتها أكثر من الرهانات الدائمة ذات الثقة العالية في الاتجاه. وظائف رداءة البنوك المركزية متوازنة بدقة في هذه المرحلة، تاركة مساحة ضيقة جدًا لسوء توقيت الدخول.
