يواصل الين الياباني (JPY) التراجع خلال الجلسة الأوروبية المبكرة يوم الاثنين، متأثراً بتوقعات تأجيل بنك اليابان (BoJ) لرفع سعر الفائدة إلى الربع الأول من عام 2026. تشمل المخاوف الإضافية التأثير الاقتصادي المحتمل من التعريفات الأمريكية بنسبة 25% على المركبات اليابانية و24% على الواردات الأخرى، إلى جانب تعزيز طفيف للدولار الأمريكي (USD).

على الرغم من بقاء مؤشر أسعار المستهلك الوطني في اليابان (CPI) فوق هدف بنك اليابان بنسبة 2% في مايو والأرقام الأفضل من المتوقع لمؤشر مديري المشتريات، لم يعكس هذا التراجع في الين الياباني. لم تعزز التوترات الجيوسياسية المتزايدة في الشرق الأوسط أيضاً جاذبية الين الياباني كملاذ آمن، مع احتمال استمرار اتجاه زوج العملات USD/JPY نحو الارتفاع.

قام بنك اليابان بتعديل خطته لتقليص مشتريات السندات من السنة المالية 2026، وسط توقعات اقتصادية غير مستقرة وتداعيات محتملة من التعريفات التجارية الأمريكية. تبقى بيانات التضخم الأساسية لليابان في مايو فوق الهدف البالغ 2%، مما يفتح إمكانية لزيادات في أسعار الفائدة في المستقبل. ومع ذلك، يواجه الين الياباني دعماً ضعيفاً رغم أن بيانات مؤشر مديري المشتريات تشير إلى نمو متجدد في قطاعات التصنيع والخدمات.

يتوقع الاحتياطي الفيدرالي تخفيضين في أسعار الفائدة هذا العام، مع توقع تخفيض واحد بمقدار 25 نقطة أساس سنوياً في عامي 2026 و2027، مما يدعم الدولار الأمريكي. تشمل التطورات الجيوسياسية إجراءات عسكرية أمريكية في إيران تستهدف المواقع النووية، مع تأكيد المسؤولين على معارضة البرنامج النووي الإيراني دون الانخراط في الحرب.

قد يحقق زوج USD/JPY مكاسب ويتجاوز المتوسط المتحرك البسيط لـ 100 يوم عند 146.80، مع احتمال وصوله إلى علامة 148.00. وعلى النقيض، قد يؤدي هبوط دون علامة 146.00 إلى جذب المشترين وتقديم الدعم حول 145.30-145.25. قد يؤدي كسر علامة 145.00 إلى بيع تقني وتوقعات هبوطية.

يتناول جدول العملات اليوم أداء الين الياباني مقابل العملات الرئيسية، حيث كان الين الأقوى مقابل الدولار النيوزيلندي.

يتجه الكثير من الاهتمام الآن نحو أحدث اشارات السياسة من بنك اليابان. والاعتقاد بأن الزيادات في أسعار الفائدة قد يتم تأجيلها حتى الربع الأول من عام 2026 قد أدى إلى تحيز ضعيف للين. التأخيرات في التضييق النقدي—خصوصًا عندما تشير بيانات التضخم إلى أنها قد تكون ضرورية بالفعل—تخلق بيئة تجعل التجارة القائمة أكثر جاذبية، خصوصًا عندما تقترن بعملات مدعومة بتوقعات لأسعار الفائدة أقوى. يعكس الضغط على الين الياباني هذا بشكل مباشر.

يبدو أن خليفة كورودا يعطي الأولوية لاستقرار سوق السندات على استهداف التضخم الفوري. ورغم استمرار مؤشر أسعار المستهلك في التحوم فوق الهدف الطويل الأمد للبنك المركزي بنسبة 2%، فقد أشار المسؤولون بوضوح إلى الحذر. هذا القرار—سواء كان حكيماً أم لا—يقلل من جاذبية الين في الوضعيّات الممولة العالية على المدى القصير. لقد شهدنا بيانات مؤشر مديري المشتريات تفوق التوقعات، ورغم ذلك لم يترجم ذلك إلى ثقة أوسع في زخم النمو الياباني في الأسواق العملة.

التعريفات الأمريكية الجديدة لا تساعد أيضاً. القرار باستهداف المركبات اليابانية برسوم بنسبة 25% وتطبيق 24% على السلع المستوردة الأخرى قد أثار قلقاً حول قطاع التصدير الياباني، والذي يعد تاريخياً أحد الأعمدة الاقتصادية الأقوى. هذه الرسوم لا تؤذي فقط توقعات الإيرادات؛ بل قد تختبر أيضاً الفائض في الحساب الجاري لليابان على المدى البعيد، والذي يدعم تقليدياً الين.

وفي الوقت نفسه، لا يزال الدولار قوياً مع التزام فريق باول بخطته. يتم التنبؤ بتخفيضين في أسعار الفائدة هذا العام، رغم أن البنك المركزي الأمريكي لا يزال يتوقع تخفيضات متواضعة في عامي 2026 و2027، مما يشير إلى أن دورة الزيادات كانت مكتملة تقريباً، لكنها لا تزال تترك مجالاً للحفاظ على العوائد الحقيقية في الإيجابية. هذا يثبت الدولار جيداً مقابل الين ويضيف إلى المسارات التصاعدية في USD/JPY.

من المتوقع استجابة ديناميكية يوحي بأن الين الياباني قد يضعف باعتباره أصل آمن شامل ويقدم قيمة دفاعية أقل.

من وجهة نظر حركة الأسعار، نحن في نقطة تقنية حساسة. تجاوز زوج USD/JPY المتوسط المتحرك لـ 100 يوم وهو في طريقه نحو مستوى 148.00. قد يحدث مقاومة هناك، خصوصاً إذا كانت البيانات الأمريكية أقل من المتوقع في الجلسات القادمة. الانخفاض أدنى 146.00 قد لا يؤدي بالضرورة إلى سلوك عكسي، لكن نتوقع ظهور اهتمام بشراء الانخفاض بين 145.30 و145.25. إذا رأينا دفعاً عبر 145.00، قد يستخن الارقام البيعية الألية، مما يؤدي إلى مناطق سيولة أضعف وضغط هبوطي أقوى.

قراءة أداء العملة اليوم تخبرنا بأن الين يظهر صلابة نسبية مقابل الدولار النيوزيلندي، ولكن قد يكون ذلك قليل الفائدة بالنظر إلى الضعف مقابل معظم سلة عملات G10. هذا النوع من التدوير—حيث تقاوم بعض الأزواج التحرك الأوسع—لا يقترح تحولاً في الدعم الأساسي، بل يعكس الشعور الموضعي أو الضعف الخارجي في أماكن أخرى.

الاستراتيجيات قصيرة الأمد تتطلب توقع ارتفاعات طفيفة في التقلبات، خصوصاً حول بيانات الولايات المتحدة واجتماعات البنوك المركزية الرئيسية. شهدنا الكثير من البداية الكاذبة في إعادة تقييم بنك اليابان للرد سابقاً. إلى أن يتحول تقليص شراء السندات إلى مسار رفع سعر الفائدة الفعلي أو يتوقف تلقى الدولار دعمًا من العوائد العالية الفعلية وتدفقات التحوط الجيوسياسية، فإن التحيز يظل بعيدًا عن الين الياباني. راقب المستويات، ولكن الأهم من ذلك، كن واعيًا لتغيرات السرد—بين وخلال اتصالات البنوك المركزية.