ظل الذهب ثابتاً مع انتهاء الأسبوع، بانخفاض 1.90% بعد تحول سلمي من الولايات المتحدة تجاه إيران. يتم التداول حالياً بسعر 3,369 دولار، مما يعكس انخفاضاً بنسبة 0.11%. قرار الرئيس ترامب بتأجيل العمل العسكري ضد إيران شجع على أنشطة السوق الأكثر مخاطرة.

وفي الوقت نفسه، تواصل إسرائيل وإيران صراعاتهما، مع تعبير الطرفين عن مواقف حازمة بشأن تخصيب اليورانيوم. ورغم التوترات المتصاعدة، شهد المشهد الجيوسياسي بعض الاستقرار. عبر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عن وجهات نظر متنوعة عقب قرار الحفاظ على أسعار الفائدة. أشارت المناقشات إلى احتمال تخفيض الأسعار، إلا أن موقف الاحتياطي الفيدرالي يبقى أكثر ميلاً نحو التقييد.

أداء عائدات الخزينة الأمريكية ومؤشر الدولار

يبقى العائد على سند الخزينة الأمريكي لمدة 10 سنوات عند 4.391%، بينما تبقى العائدات الحقيقية الأمريكية عند 2.081%. وفي نفس الوقت، يظهر مؤشر الدولار الأمريكي زيادة بنسبة 0.50% أسبوعياً، لينتهي عند 98.65. تشير الأرقام غير المتغيرة لمؤشر التصنيع لفيلادلفيا إلى تباطؤات اقتصادية.

تشير البيانات إلى أن التعريفات الجمركية قد تساهم في ارتفاع التضخم، إلا أن هذا لم يظهر بالكامل في الأرقام الحالية. أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول إلى أن سوق العمل واتجاهات التضخم تبرر الحفاظ على الأسعار. يظل الذهب أصلًا آمنًا خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي، إلا أن استمرار الانخفاض دون 3,370 دولار قد يمدد الخسائر.

يميل المستثمرون نحو العملات ذات الملاذ الآمن، بما في ذلك الدولار الأمريكي والين الياباني والفرنك السويسري، خلال الفترات ذات المخاطر العالية. تفضل هذه العملات بسبب استقرارها وموثوقيتها المفترضة في أوقات عدم اليقين الاقتصادي، مما يوفر الحماية ضد تقلبات السوق.

تشير التحركات السعرية الحالية إلى أننا عند نقطة حساسة، مع انعكاس طفيف في الذهب يعكس تعقيد ردود فعل السوق. ساعد التأخير غير المتوقع في العمل العسكري الأمريكي على تخفيف مخاوف المستثمرين بشكل عام. بالتالي، نرى تراجعاً طفيفاً في المعادن الثمينة، التي تُفضل عادة عندما يكون القلق مرتفعاً.

ورغم ذلك، لم تتراجع الاحتكاكات الجيوسياسية بالكامل. يظل الخلاف المتجدد حول النشاط النووي مصدر قلق. ومع ذلك، يبدو أن شهية المخاطرة قد عادت الآن بحذر، على الرغم من عدم وجود صراع مباشر مما قلل سلوكيات التحوط قصير الأمد. لكن الوضع لا يزال يشعر وكأنه قد يميل إلى أي اتجاه مع أقل استفزاز – الأسواق تراقب عن كثب.

البنوك المركزية والمؤشرات الاقتصادية

في واشنطن، لا يتفق البنك المركزي على نفس الرؤية. وبينما تم الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة، بدأ السرد يظهر بعض الشقوق. من ناحية، هناك خيط من الحذر، مع مخاوف من ضغوط الأجور المستمرة والتضخم العنيد. ومع ذلك، يعترف جزء آخر بتلين اقتصادي ويطرح فكرة تخفيف السياسة إذا استمرت الظروف في الأداء الضعيف. لا يوجد تغيير مباشر في السياسة بعد. ومع ذلك، سيكون من الحكمة لمضاربي الأسعار مراقبة قراءات التوظيف والتضخم المقبلة بحدة، لأنها قد تؤثر على رسائل الاحتياطي الفيدرالي.

تظل عائدات السندات ثابتة، لكنها تروي قصة أيضاً. العائدات الحقيقية، بعد التعديل للتضخم، تبقى أعلى من 2%. وهذا يجعل من المكلف للذهب اكتساب أي جاذبية، بالنظر إلى أن المعدن لا يقدم عائدًا في المقابل. وعندما تبقى العائدات مرتفعة إلى هذا الحد، فإنه غالباً ما يكون إشارة إلى أن الأسواق تعتقد أن التضخم ثابت لكنه محتوى. يؤثر هذا عادة سلبا على الأصول التي لا تقدم عائدًا.

أما بالنسبة للدولار، فإن ارتفاعه الأخير يعكس ليس فقط التردد بشأن النمو العالمي ولكن أيضًا تفضيل الوضوح. ويضعه ارتفاع بنسبة 0.5% أسبوعيًا بالقرب من أعلى مستويات حديثة، وهذا ليس اعتباطيًا. جاءت بيانات المصانع من فيلادلفيا ثابتة، ولم تظهر نوع الانتعاش الذي تريده إذا كان زخم الانتعاش يتزايد. هذا يبقي مخاوف الركود حية، وهو أحد الأسباب التي تجعل التدفقات تزحف إلى العملات التي تعتبر آمنة.