من المتوقع أن يستمر بنك المكسيك (بانكسيكو) في تخفيض معدلات الفائدة، حيث يتوقع تحولًا من 8.50% إلى 8% وفقًا لاستطلاع رويترز الذي شمل 21 من أصل 26 اقتصاديًا. رغم أن التضخم في المكسيك يتجاوز الهدف المحدد البالغ 3%، تستمر المناقشات بشأن ما إذا كان يجب على البنك المركزي خفض الأسعار أكثر.

ثلاثة من بين الاقتصاديين الخمسة الذين تم استجوابهم يدعمون استراتيجية التخفيف التدريجي، بينما يقترح اثنان الاحتفاظ بالمعدلات ثابتة. أوصى نائب الحاكم جوناثان هياث بوقف خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس لتقييم المزيد من البيانات.

خمسة عشر من المشاركين في استطلاع رويترز يتوقعون وتيرة تخفيف أبطأ، مع تحديد المراجعة التالية في أغسطس. يتوقع العديد من هؤلاء الاقتصاديين أن يبقى معدل الفائدة المرجعي عند 7.50% بحلول الربع الثالث من عام 2025.

يسعى بانكسيكو للحفاظ على قيمة البيزو المكسيكي (~MXN) والسيطرة على التضخم، مستهدفًا نقطة الوسط البالغة 3% بين 2% و4%. تعديل أسعار الفائدة هو أداتهم الأساسية، حيث يمكن للأسعار الأعلى أن تجذب العوائد ولكنها أيضًا تؤدي إلى تبريد الاقتصاد. تلعب القرارات المتخذة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي دورًا بارزًا، حيث تؤثر غالبًا على سياسات بانكسيكو، كما لوحظ بعد كوفيد-19 عندما تم تطبيق زيادات مبكرة في الأسعار لتحقيق استقرار العملة والاقتصاد المكسيكي.

نحن نرى تحولًا محسوبًا في اتجاه سياسة بانكسيكو، حيث يميل الإجماع نحو التخفيضات المدروسة في الأشهر القادمة. يبدو أن خفضًا من 8.50% إلى 8% يحتفظ به أغلبية واضحة من المحللين المستطلعين، لكن الطريق نحو أسعار أقل قد لا يعكس الوتيرة التي سعّرتها بعض الأسواق – وهذا يستحق المراقبة. لا يزال التضخم فوق الهدف، وهذا ليس تفصيلًا يمكن تجاوز النظر فيه. في الواقع، هو محوري لفهم المشاعر الحالية داخل البنك نفسه. الهدف المرجعي هو 3%، وما زلنا متجاوزين ذلك المستوى، مما يشير إلى مجال للحذر من قبل صناع السياسات.

توصية هياث بالتوقف عن التحركات الحادة – تحديدًا، خفض 50 نقطة أساس – تعكس رغبة أقوى داخل المجلس لمراقبة التقدم قبل التحرك أكثر. لقد رأينا هذا النهج من قبل، خاصة في الفترات التي قد تحد فيها التموضع الدولي، خاصة فيما يتعلق بالاحتياطي الفيدرالي، من حريتهم. البيزو المكسيكي لا يعمل في فراغ، وغالبًا ما تظهر الاستقرار في تقييمات العملات بشكل بارز في قرارات بانكسيكو. ليس من غير المألوف أن يقوموا بمحاذاة أو التحوط ضد المسارات الأمريكية.

من المتوقع أن تظل التحركات متواضعة على الأرجح. بعض أعضاء المجلس الأكثر حذرًا لديهم حجة تكتسب أهمية مع كل إصدار بيانات. نظرًا لأن التضخم المحلي لم يتم تثبيته بعد داخل الممر المرغوب بين 2-4%، فلا يجب أن نتوقع إجراءات عدوانية، حتى لو كان بعض القطاعات في الاقتصاد قد تأمل في ذلك. كما أن تكلفة التمويل ستكون عاملًا بحاجة إلى النظر إليها بعناية، خاصة أولئك الذين يديرون مراكز حساسة لأسعار الفائدة قصيرة المدى.

ما يحدث لاحقًا يعتمد إلى حد كبير ليس فقط على بانكسيكو، ولكن أيضًا على كيفية تطور الضغوط من بيئات معدلات الفائدة الخارجية. في الوقت الحالي، يبقى التصور السائد للسرد المتأني للتخفيف – المستند إلى بيانات حقيقية بدلاً من التكهنات المستقبلية.