حافظ مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) على موقعه فوق مستوى 42,000 يوم الجمعة. يتحول الاهتمام نحو تخفيضات الفائدة المتوقعة من الاحتياطي الفيدرالي، مع توقع إصدارات بيانات أمريكية هامة الأسبوع المقبل.

سيتم إصدار بيانات مؤشر مديري المشتريات العالمي لـ S&P يوم الاثنين، مع توقعات بتراجع طفيف في قطاعات الخدمات والتصنيع. سيشهد يوم الثلاثاء شهادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، أمام اللجان المالية، لمواجهة المخاوف حول عدم اليقين في السياسات وعدم توقع تخفيضات الفائدة.

سيتم إصدار مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو مؤشر رئيسي للتضخم، يوم الجمعة. مع المناقشات حول سياسات الرسوم الجمركية، لا يزال الانعكاس الاقتصادي مصدر قلق بينما تبدأ مجموعات البيانات الجديدة في عكس تأثير الرسوم الجمركية لـ “يوم التحرير”.

يختبر مؤشر داو جونز حالياً مرحلة من التوحيد، بدعم من المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم حول 41,770. كمؤشر للأسهم الأقدم، يتكون DJIA من 30 سهماً أمريكياً كبيراً وهو مقتص باستخدام السعر. تم تطويره بواسطة Charles Dow، ويستخدم نظرية داو لتحديد اتجاهات السوق، مع التركيز على الانسجام بين DJIA ومتوسط داو جونز للنقل.

تشمل خيارات تداول DJIA الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، العقود الآجلة، الخيارات، وصناديق الاستثمار، مما يسهل طرقاً متنوعة من التعرض للمؤشر. تتيح هذه الأدوات تداول DJIA كوحدة واحدة أو كجزء من محفظة متنوعة.

تركيز يوم الاثنين سيكون على أحدث أرقام مؤشر مديري المشتريات من S&P Global واللتي ستظهر أين يتراجع النشاط. الجانب الخدمي، بشكل خاص، يحمل وزناً كبيراً — إنه حساس بشكل أكبر لتكاليف الأجور والإنفاق التقديري. نحن نستعد لنتيجة تظهر ضعفاً معتدلاً، مما قد يعزز بشكل متناقض الحجج التي تدعو إلى سياسة نقدية أرخى. إذا جاء إما التصنيع أو الخدمات دون التوقعات بشكل ملحوظ، قد يكون هناك جولة جديدة من الرهانات تسعّر التخفيف المبكر.

يوم الثلاثاء، سيعود باول أمام اللجان المالية. لا ينبغي للتجار توقع قنابل، ولكن يبقى النغمة هي كل شيء. من المحتمل أن تركز الأسواق على أي تغييرات طفيفة في اللغة حول استمرارية التضخم أو استعداد الاحتياطي الفيدرالي للتصرف في حالة ظهور ضعف في أرقام التوظيف. هناك شهية محدودة للمفاجآت المتشددة، لا سيما بالنظر إلى مدة بقاء السياسة مشددة. يمكن لصباح الأربعاء أن يحمل تدفقات رد الفعل المتبقية اعتماداً على ما يتم الكشف عنه.

مع دخولنا يوم الجمعة، يجلب إصدار مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر مايو التضخم إلى المنطقة الحادة. الأرقام الأساسية، التي تستبعد الغذاء والطاقة، تكون أكثر فائدة للتنبؤ بالاستجابة النقدية. إذا رأينا استمرار الانخفاض في التضخم — لا سيما الانخفاضات الشهرية — فإن هذا يتماشى مع قضيتنا الأساسية لتخفيف تدريجي ولكن متعمد قبل نهاية العام. كما يجدر مراقبة ما إذا كان الإنفاق قد حافظ على وتيرته بالمعنى الحقيقي؛ سيكون ضعف الاستهلاك ضاغطاً على تقديرات الناتج المحلي الإجمالي ويعطي المزيد من السبب للتدخل.

قراءة ما بين السطور، بدأت توترات الرسوم الجمركية بالظهور في تكاليف المدخلات للموردين ومسوح ثقة الأعمال. تعتبر الرسوم الجمركية لـ “يوم التحرير”، بينما مؤطرة سياسياً، عائقاً اقتصادياً لبعض مديري المشتريات. قد لا تظهر الآثار الكاملة على المستوردين والناقلين فوراً، ولكن تشير المؤشرات المبكرة إلى أنه لا يتم تجاهل هذه التدابير في غرف الاجتماعات أو خطط سلاسل الإمداد.

من الناحية الفنية، يبدو أن داو مرتكزاً فوق الدعم حول 41,770، حيث يحتفظ المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم بقوة. نحن لا نشهد إشارات على الانهيار بعد. بالأحرى، يبدو أن تحركات الأسعار تعكس تردد المشاركين في السوق في إظهار أوراقهم بدون وضوح أكبر. من منظور التقلبات، يتم تسعير الخيارات بنطاقات ضمنية ضيقة، مما يعكس نهج الانتظار والترقب حتى صدور تقرير مؤشر أسعار النفقات الاستهلاكية الشخصية.

تُظهر العقود الآجلة زيادة طفيفة في المدى القصير، مما يخبرنا بتوقعات لا تزال لصالح حركة صعودية — ولو بحذر. من حيث بناء مواقف اتجاهية أو غير اتجاهية، يشجع هذا البيئة على بناء هياكل أكثر دقة. قد تزدهر الصفقات الانتشارية، والعوائد الخارجية، أو الإعدادات غير الموجهة إذا ظلت مخاطر العناوين الرئيسية تحت السيطرة.

الآلية المعتمدة على السعر مثل داو يعني أن التحركات الكبيرة للمكونات يمكن أن تشوه الزخم المدرك، لذلك نعتمد على مؤشرات العرض للتحقق. إذا ظهر القوة على المستوى العلوي ولكن كان المشاركة ضعيفة، يصبح ذلك الانفصال تحذيراً. من الملائم أن نتوخى بعض الحذر قبل اعتبار تحركات المؤشر مرآة للثقة الأوسع.

يظل من المهم أن نتذكر كيف أن نظرية داو تلاحظ توافق الاتجاه بين DJIA ومتوسط النقل. إذا اختلفوا بشكل كبير خلال نافذة البيانات هذه، ستثار الأسئلة. غالبا ما يخطئ التجار في اعتبار هذه المؤشرات بشكل منفصل.و تميل العلاقة الرفيعة بين الاثنين إلى أن تكون سابقة الانعكاسات، لا سيما بعد الفترات المستقرة مثل الفترة الحالية.

من حيث تكوين المحفظة، تظل الأدوات المتاحة لتداول داو متنوعة — من الصناديق المتداولة في البورصة التي تحاكي أداء المؤشر، إلى العقود الآجلة وسلاسل الخيارات التي يمكن أن تخطط التعرض عبر المدى الزمني ومخاطر الملامح. بالنسبة للمتداولين التقديريين والمعتمدين على الأنظمة على حد سواء، تتطلب الجلسات القليلة المقبلة اهتماماً متزايداً لنبرة السياسة ومواءمة البيانات الكلية. سيستفيد التعرض الخامل من نهج مستقر، لكن على المتداولين النشطين الاستمرار في مراقبة الشاشة، خاصة في الساعة أو الساعتين بعد كل إصدار رئيسي.