يتداول الذهب (XAU/USD) منخفضاً، حوالي 3,368 دولار، بانخفاض عن أعلى مستوى أسبوعي له عند 3,452 دولار. على الرغم من الانخفاض، فإن الطلب طويل الأجل المدعوم من البنوك المركزية والتوترات الجيوسياسية المستمرة لا تزال ذات تأثير.

أظهر المسح السنوي لمجلس الذهب العالمي أن 73 مصرفاً مركزياً تزداد اهتمامها بالذهب، متوقعين زيادة في الاحتياطيات العالمية. وأشار 95% من البنوك المشمولة في المسح إلى توقع زيادة في الاحتياطيات، وأكثر من 40% يخططون لإضافة إلى ممتلكاتهم.

تحديثات أسعار الفائدة

أصدرت الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا مؤخرًا تحديثات حذرة للسياسة النقدية، مما يشير إلى أن أسعار الفائدة قد تظل مرتفعة. ينخفض سعر الذهب على المدى القصير بتأثير من قوة الدولار الأمريكي وعائدات الخزانة الثابتة.

قام الرئيس الأمريكي ترامب بعقد اجتماع عالي المستوى لمناقشة استراتيجيات عسكرية، مما زاد من التوترات في المناطق الغنية بالطاقة مثل مضيق هرمز. يمكن أن يتسبب أي اضطراب في تدفق النفط وارتفاع الأسعار، مما يضغط على التضخم.

من الناحية التقنية، يتواجد الذهب في حالة ارتداد، حيث يختبر المتوسط المتحرك البسيط لمدة 20 يومًا عند 3,350 دولار، مع أهداف انخفاض أكبر. تقع مستويات المقاومة عند 3,371 دولار و3,400 دولار، بينما يمكن أن تعيد الارتفاعات المستدامة الزيارة إلى المستويات القريبة من 3,500 دولار. يشير مؤشر القوة النسبية إلى ضعف الزخم الشرائي.

تراجعت أسعار الذهب من الارتفاعات الأخيرة لكنها لا تزال مرتفعة في السياق التاريخي الأوسع. يُرجع الانخفاض من 3,452 دولار إلى حوالي 3,368 دولار جزئياً إلى عائدات الخزانة القوية والدولار الأمريكي القوي، وكلاهما خلق ضغط بيع في الأجل القصير. ومع ذلك، من يراقب من منظور أكثر تمعناً سيلاحظ الدور المستمر للطلب الرسمي والاضطرابات السياسية في الحفاظ على القوة الأساسية.

تشير بيانات مجلس الذهب العالمي بوضوح إلى أن البنوك المركزية لا تزال منخرطة بشدة في استراتيجيات التراكم. مع ما يقرب من ثلاثة أرباع المؤسسات المشمولة في المسح تعبر عن اهتمام أعمق، وحوالي ثلث المؤسسات تخطط لشراء إضافي، فإن شهية المؤسسات لا تتراجع. هذه العوامل توجه الدعم على المدى الطويل، حتى وإن ظهرت تصحيحات مؤقتة بسبب حساسية السوق على المدى القصير.

المخاطر الجيوسياسية وأسعار الذهب

النغمات الحذرة التي اعتمدها بيلي ونظراؤه عبر الأطلسي أبقت التوقعات لتخفيف أسعار الفائدة بعيدة المنال. التكاليف المرتفعة للاحتجاز تقيد ارتفاعات المعادن الثمينة، خاصة عند إقرانها مع قوة الدولار العنيدة. هذا الجمع يميل إلى التأثير سلبًا على الأصول غير المربحة كالذهب في الأجل القريب. ومع ذلك، يجب أن نكون واعين بأن العوامل الماكرو التي تؤثر في تحديد المعدلات، مثل استقرار التضخم وديناميكيات الأجور الحقيقية، قد تغير الحسابات ببطء خلال الربع الثالث.

تزيد من تعقيد البيئة الحالية هي عدم القدرة على التنبؤ بالمخاطر الجيوسياسية. المناقشات التي يعقدها القادة في واشنطن تشير إلى مزيد من التدقيق في الاستعداد العسكري في مناطق التصدير الرئيسية. يمكن أن تنزف المحادثة حول احتمال التدخل في ممرات النفط بسرعة لتزيد من تضخم السلع، مما يضاعف من تحديات البنوك المركزية. أي تصعيد يعرقل مسارات الوقود سوف يُحس في الأسواق النفطية وأيضاً في أدوات التحوط ضد التضخم، بما في ذلك الذهب.

من منظور حركة الأسعار، نجد أن المعدن يقترب من مستوى يحتاج إلى الانتباه. يعمل المتوسط المتحرك البسيط لمدة 20 يومًا عند 3,350 دولار كاختبار. لا يزال من غير الواضح ما إذا كانت هذه المنطقة ستدفع المشترين للعودة أو ما إذا كان الزخم يبقى مع الذين يدفعون الأسعار للأسفل. كسر أدنى سيفتح على الأرجح الباب لمزيد من الانخفاضات نحو مناطق الدعم السابقة. على الجانب العلوي، فإن استعادة مستوى 3,400 دولار يمكن أن تمثل تحولاً في المعنويات، على الرغم من أن مؤشر القوة النسبية يشير إلى فقدان في القناعة الصعودية.

نحن في انتظار زيادة في التقلبات بسبب قوة الدولار الأمريكي والعوائد السندات، وكذلك التطورات في المخاطر السياسية في الشرق الأوسط. كلا العاملين قادران على فرض تقلب سريع عبر عقود السلع المرتبطة. ينبغي أن نستعد لسيناريو قد يؤدي فيه الرد المتأخر قليلاً من البنوك المركزية إلى ترك الأصول الخطرة قلقة لمدة أطول. تظل الخيارات ذات الأجل القصير حساسة وقد تتسع اعتمادًا على قراءات التضخم المتتابعة أو الملاحظات السياساتية.

في الوقت الراهن، تزداد اللعبة الاتجاهية اعتمادًا على ردود الأفعال تجاه السياسة بدلاً من الإجراءات. هذا، في حد ذاته، يطلب نهجًا أكثر تفاعلاً من النهج المرتبط بنماذج التقييم فقط. بنية السوق تتغير بشكل طفيف، وعندما تعود التدفقات المؤسسية الكبيرة أو تنسحب، فإنها تميل إلى تضخيم الحركة على المدى القصير. قد نرى ذلك مرة أخرى مع حلول يونيو وتعلن الفيدرالي وتحديث مؤشر أسعار المستهلكين. تابع نظرائكم في التركيز الزمني وقم بضبط التعرضات وفقًا لذلك.

قم بإنشاء حساب VT Markets المباشر الخاص بك وابدأ التداول الآن.