رؤى وأفكار 
شهدت مؤشرات الأسهم الأميركية بداية إيجابية بارتفاع بنسبة 0.5% قبل أن تتقلب في يوم حافل بالتذبذبات. يعد هذا اليوم ثاني مناسبة من “ثلاثية الساحرات” لهذا العام، حيث انتهت صلاحية تداولات خيارات نقدية بقيمة 6.5 مليار دولار، مما يؤدي غالبًا إلى زيادة في التقلب.
تصريحات عضو الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر تشير إلى إمكانية خفض أسعار الفائدة في يوليو. في وقت كتابة هذا التقرير، ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 0.26%، بينما شهد مؤشر ناسداك خسارة بنسبة 0.1%، وظل مؤشر S&P 500 دون تغيير.
أداء الشركات والأرباح
في أخبار الشركات، أعلنت كروجر عن أرباح تجاوزت التوقعات، حيث ارتفعت المبيعات المماثلة باستثناء الوقود بنسبة 3.2% على أساس سنوي ووصل الهامش الإجمالي إلى 23%. واجهت شركة أكسنتشر تراجعًا في الحجوزات على أساس سنوي، مما أثر على أسهمها.
أظهرت هوم ديبوت اهتمامًا بشراء GMS بمبلغ 5 مليارات دولار، مما أدى إلى تعزيز أسهمها. ارتفعت أسهم كارماكس بأكثر من 5% بعد أن تجاوزت توقعات الأرباح للربع الأول المالي رغم انخفاض متوسط الأسعار بنسبة 1.5%.
ظل مؤشر S&P 500 ثابتًا تحت مستوى المقاومة من ديسمبر إلى فبراير. ينقسم المحللون حول مستقبله، حيث يتوقع البعض تحقيق ارتفاعات جديدة بينما يظل آخرون حذرين بسبب التأثيرات المحتملة من سياسات التعريفة الجارية.
مع استقرار الأوضاع بعد ثاني “ثلاثية الساحرات” لهذا العام، المتمثلة في انتهاء صلاحية عقود الخيارات النقلية بقيمة 6.5 مليار دولار، أصبح من الواضح أن التقلبات أصبحت أكثر وضوحًا عبر مؤشرات السوق الأوسع. وقد أظهرت هذه الظاهرة مرارًا وتكرارًا أن انتهاء صلاحية هذه العقود الكبيرة لا يؤثر فقط على أحجام التداول، بل يتسبب في توجيه حركة السوق، مما يؤدي في بعض الأحيان إلى تعديلات في المواقف وإثارة تقلبات حادة داخل اليوم. بدأ يوم التداول مع زخم صاعد، لكن المزاج تبدل سريعًا، حيث تباينت مسارات المؤشرات الأمريكية الرئيسية بوضوح عند الإغلاق: حقق داو جونز مكاسب طفيفة، بينما تراجع ناسداك قليلًا، واستمر S&P 500 في نفس المستوى.
يستحق الانتباه إلى تصريحات والر، التي تشير إلى احتمال خفض سعر الفائدة في يوليو. ستكون هذه الخطوة بمثابة تغيير واضح في موقف الاحتياطي الفيدرالي، وعادةً ما تستجيب الأسواق بسرعة عندما تتغير التوقعات بشأن السياسة النقدية. من المهم، على الرغم من أن والر تجنب إرسال إشارات تدل على موقف متساهل للغاية، إلا أن اعترافه بتباطؤ المؤشرات الاقتصادية يمكن أن يفتح نافذة للتحرك في المدى القريب. بالنسبة لنا، هذا يقدم تطورات في منحنى سعر الفائدة الذي قد يحتاج إلى أن ينعكس في مواقع المشتقات قصيرة الأجل.
المستويات الفنية وتوقعات السوق
بالتركيز الآن على المستويات الفنية، يظل مؤشر S&P 500 مقيدًا تحت مستويات المقاومة التي شوهدت آخر مرة في فصل الشتاء. حقيقة أننا لم نتجاوز تلك الارتفاعات بثقة يشير إلى تردد بدلاً من قناعة. هناك انقسامات واضحة بين معلقي السوق. يجادل البعض بأن تحقيق مستويات قياسية جديدة يبقى ممكنًا إذا تحقق التيسير النقدي واستمرت الأرباح الشركاتية في المسار. بينما يعارض آخرون هذا التفاؤل، مشيرين إلى النقاط السلبية المحتملة من تجدد التوترات السياسة التجارية – بما في ذلك التعريفات – التي قد تضيف مخاطر للهبوط خارج نطاق التسعير الحالي.
في هذا الوقت، نجد أنه من الحكمة إعادة تقييم التعرض للدلتا ومستويات التقلب الضمنية عبر المؤشرات الرئيسية – خاصة على آفاق أسبوعية وشهرية. قد لا تعكس الأنماط الحالية للتوازن بالكامل إعادة التسعير التي قد يجلبها التحول المؤكد في توقعات السياسة أو الإعلانات التجارية. يمكن أن يرشد التحليل الهيكلي لنقاط التوازن والأنماط الزمنية في نقاط الدخول لـ استراتيجيات الجنادب أو الفراشة.
ومع ذلك، لا حاجة للاستعجال. تماما كما انطلقت أحجام كبيرة في آخر انتهاء، فإن التموضع الجديد في الأسبوعين القادمين سيكشف عن تحيزات اتجاهية جديدة. قد تنشأ الفرص، ولكن فقط عندما يظهر زخم أوضح في تحركات مدعومة بالحجم أو إذا تسارعت المؤشرات الاقتصادية الكلية في أي اتجاه.
