تحديث سوق الذهب

يشهد الذهب (XAU/USD) انخفاضًا، حيث يتداول بالقرب من $3,368، منخفضًا من ذروة يوم الاثنين عند $3,452. يأتي هذا في سياق قوة الدولار الأمريكي القوية وعوائد الخزينة الثابتة التي تؤثر سلبًا على جاذبيته على المدى القصير.

أظهر استطلاع سنوي للبنك المركزي أجرته مجلس الذهب العالمي اهتمامًا متزايدًا بتراكم الذهب. من بين 73 مشاركًا، يتوقع 95% أن تزداد احتياطيات الذهب العالمية خلال العام المقبل، مع تجاوز 40% من المخططين لزيادة حيازاتهم الخاصة.

قدمت البنوك المركزية الكبرى تحديثات نقدية حذرة، مما يشير إلى معدلات فائدة طويلة الأمد. ومع ذلك، تتأثر الانخفاضات الحالية في أسعار الذهب بتوقعات قطع معدلات الاحتياطي الفيدرالي المخفضة، وقوة الدولار الأمريكي المتزايدة.

يثير مخزون إيران من اليورانيوم المخصب قلقًا عالميًا وتتصاعد التوترات الجيوسياسية. يمكن أن تؤثر هذه الوضعية على مضيق هرمز، مما يؤثر على تدفقات النفط العالمية والضغوط التضخمية.

من الناحية التقنية، يواجه الذهب مقاومة عند $3,371 و$3,400، مع مستويات دعم عند $3,350 و$3,318. يعكس التحرك ارتداد فيبوناتشي أوسع، مع مؤشر القوة النسبية المتناقص مما يشير إلى ضغط شرائي مخفض.

تأثير العوامل الجيوسياسية والاقتصادية

يُعرف الذهب كأصل ملاذ آمن، ويزداد الطلب عليه خلال عدم الاستقرار الجيوسياسي أو مخاوف الركود. أداءه مرتبط عكسياً بالدولار الأمريكي ومعدلات الفائدة.

نظرًا للانخفاض الأخير في الذهب من ذروة يوم الاثنين إلى مستويات قريبة من $3,368، ينبغي على التاجر الحذر استرجاع بعض الخطوات ومراجعة ما يغير في المشاعر تحت السطح. مع بقاء عوائد السندات ثابتة واستعادة الدولار المزيد من القوة، يصبح من الصعب على الذهب الاحتفاظ بالزخم الصعودي. تلك الزيادة في الدولار، مدفوعة إلى حد كبير بالشهية المخففة لخفض المعدلات من الاحتياطي الفيدرالي، تضغط بشدة على أسعار المعادن. قد تحتاج أي نموذج تسعير كان لا يزال يتوقع تخفيفًا خلال الربع المقبل إلى إعادة التفكير بسرعة.

رأينا إشارات قوية من صانعي السياسات على المستوى العالي تشير إلى أن تكاليف الاقتراض ستظل مرتفعة لفترة طويلة. الأمر ليس مجرد تخمين إلى أين قد تتجه المعدلات بقدر ما هو تحليل كل بيان بحثًا عن الالتزام الفعلي بالحفاظ على التضخم تحت السيطرة. في الواقع، هذا يعني أن المراكز المضاربة في الأصول الحساسة للفائدة — مثل الذهب — قد تواجه المزيد من مخاطر التراجع على المدى القصير مما كان البعض قد سمح به.

ولكن، تبدد الأنماط التراكمية على المدى البعيد صورة مغايرة. يكشف الاستبيان الأخير لمجلس الذهب العالمي عن نوايا الشراء الواضحة بين المؤسسات السيادية. يستبق 95% من المجيبين نمو الاحتياطيات العالمية، ويخطط ما يقرب من نصفهم بنشاط لتوسيع حيازاتهم الخاصة. يمكن أن يكون هذا الطلب، المرتكز على اهتمام حقيقي وليس مضاربة، بمثابة أرضية في الأسابيع المقبلة — حتى وإن بقي تمديد السعر لأعلى متوقفًا للحظة.

في الخلفية، يستمر عدم الاستقرار الجيوسياسي بلا هوادة. يثير التقدم في البرنامج النووي الإيراني، خاصة ارتفاع مستويات اليورانيوم المخصب، قلق الأسواق العالمية. حقيقة أن مضيق هرمز قد يشهد تعطلاً تضيف طبقة أخرى من القلق. إذا كانت شحنات النفط عبر المنطقة معرضة للخطر، من المرجح أن تكون التأثيرات مزمنة، بما في ذلك تحركات حادة في أسعار النفط والأصول الحساسة للتضخم.

من وجهة نظر تقنية، يبدو أن المقاومة تتراكم بين $3,371 و$3,400، بينما تكون الدعمية متواجدة بالقرب من $3,350، مع مستويات أعمق باتجاه $3,318. تتماشى هذه النقاط السعرية بشكل جيد مع مستويات ارتداد فيبوناتشي المتتبعة من الذروة الأخيرة، مما يمنحها مزيدًا من الأهمية. وفي الوقت ذاته، يشير مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى تراجع الرغبة في المتابعة عند مستويات أسعار أعلى، مما يدعم موقفاً حذرًا بشأن فتح مراكز شراء جديدة في الأجل القريب.

لتحقيق استراتيجيات تعرض، من المرجح أن نرى توقيتًا أفضل يأتي من تقليل الارتفاعات عند المقاومة حتى تجد العوائد قمة أو يأخذ الدولار قسطًا من الراحة. ستظل سردية ‘الملاذ الآمن’ دائمًا لها وزن خلال التصعيدات الجيوسياسية، لكنها أسعار الفائدة وحركات الدولار الأمريكي التي تظل المحركات حاليًا. قد يوفر التمركز السريع ونظرة قريبة على تسعير المعدل النهائي رؤية أفضل من مجرد الرد على العناوين لوحدها.

نود مراقبة العوائد الحقيقية أيضًا، خصوصًا النهاية الطويلة من المنحنى. باستمرارها إيجابية ومدعومة بشكل جيد، فإنها تحد من الحماس الصعودي. هذا لا يشير إلى انقلاب، بل إنه من الصعب تبرير وقفات شراء جريئة ما لم تنشأ محفزات إضافية — سواء عبر خطر صراع أعمق أو تحول جذري نحو السياسة التيسيرية.否则，反弹可能会短暂，而基于反应的交易在近期内可能会胜过更广泛的趋势追踪策略。