أعرب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، توماس باركين، عن تردده في خفض أسعار الفائدة وسط مخاطر التضخم المستمرة الناتجة عن التعريفات الجمركية. وعلى الرغم من وجود إشارات على التضخم مع مؤشرات الأسعار التي تتجاوز الهدف، لا يوجد حافز واضح لخفض الفائدة نظرًا لقوة سوق العمل ومستويات الاستهلاك.

يشير باركين إلى أن الشركات تتوقع زيادة في الأسعار بسبب الواردات المكلفة التي تدخل ضمن المخزون. بالإضافة إلى ذلك، تستخدم بعض الشركات التي لا تتأثر بشكل مباشر بالتعريفات الجمركية عدم اليقين في السياسة التجارية كحجة لرفع الأسعار.

يعني غموض السياسة التجارية أن الشركات تؤخر بحذر إنفاق رأس المال وقرارات التوظيف. تختلف آراء باركين عن عضو لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية كريستوفر والر، الذي يقلقه تأثير التضخم الناتج عن التعريفات بشكل أقل.

في هذا الحوار، يُظهر باركين بوضوح معارضته لفكرة خفض الفائدة بسرعة كبيرة. السبب لا يكمن فقط في قراءات التضخم الحالية التي لا تزال فوق مستوى التفضيل لدى الاحتياطي الفيدرالي، بل في التوقعات، وخاصة ما تُعده الشركات. إذا كانت الشركات تتهيأ بالفعل للتعامل مع واردات أكثر تكلفة، فستبدأ في نقل هذه التكاليف إلى الأسعار النهائية. وهذا يضع ضغطًا تصاعديًا على التضخم حتى قبل أن تؤكد البيانات ذلك.

وفي الوقت نفسه، يشعر باركين بالقلق من كيفية أن عدم اليقين نفسه، خاصة حول التعريفات الجمركية، أصبح الآن وسيلة لرفع الأسعار، حتى بين الشركات غير المتأثرة مباشرة. لقد أدركوا هذا الاتجاه: أن السياسة غير المتوقعة تسمح لهم بزيادة الهوامش، ويمكنهم القيام بذلك دون إثارة الكثير من التساؤلات. من المثير للاهتمام، ومما يثير قليلاً من القلق، أن هذا أصبح تحولًا سلوكيًا بين الشركات. يجب أن نتنبه لاحتمال أن مسار التضخم قد لا يكون متجاوبًا مع دورات التيسير كما هو متوقع.

ليس من الصعب فهم التردد في الاستثمار والوظائف بين الشركات. وتجلس الشركات في ضبابية من عدم اليقين. ليس الأمر انسحابًا، ولكن رفض الالتزام. حتى تظهر صورة أوضح حول الاتجاه الذي قد تتحرك فيه قواعد التجارة، أو يظهر وضوح في المؤشرات الاقتصادية الأوسع، تكون الشركات متوقفة. وهذا يترجم إلى نشاط أبطأ في مراحل لاحقة، والذي يكون عادة سببًا للنظر في تحفيز الاقتصاد. ولكن باركين لا يبدو مقتنعًا بأن التوقيت مناسب.