أداء المؤشرات الأوروبية الأسبوعي

في أسبوع التداول، انخفض مؤشر داكس الألماني بنسبة 0.70%، ومؤشر كاك الفرنسي بنسبة 1.24%، ومؤشر فوتسي 100 البريطاني بنسبة 0.86%، ومؤشر إيبكس الإسباني بنسبة 0.43%، ومؤشر فوتسي MIB الإيطالي بنسبة 0.53%.

عبر المحيط الأطلسي، أظهرت المؤشرات الأمريكية نتائج متباينة. ارتفع متوسط مؤشر داو الصناعي بمقدار 50.50 نقطة أو 0.12% ليصل إلى 42221.51. انخفض مؤشر S&P بمقدار 9.70 نقاط أو 0.16% ليغلق عند 5971. وانخفض مؤشر ناسداك بمقدار 83.33 نقطة أو 0.43% ليقف عند 19462.01.

على مدار الأسبوع، ارتفع مؤشر داو بنسبة 0.08%، وانخفض مؤشر S&P بنسبة 0.07%، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.31%.

على الرغم من أن الجلسات انتهت بشكل إيجابي للأسهم الألمانية والفرنسية، إلا أن الأداء الأسبوعي العام أظهر اتجاهاً للانسحاب الطفيف عبر معظم المؤشرات الأوروبية. وبالرغم من الارتفاعات المعزولة ليوم الجمعة، مثل الدفع الذي حدث في وقت متأخر في مؤشر داكس، فقد كان تأثيرها قليلاً في عكس ما كان، في الأساس، خمسة أيام سلبية. إن انتهاء المؤشر الألماني مرتفعًا ليوم كامل، لكنه قيد تسجيل خسارة أسبوعية قريبة من 0.70%. وهذا يرسم صورة أكثر وضوحاً لمشاعر المستثمرين: عصبية لكن لم تتدهور بعد.

التركيز على استراتيجيات السوق

برز الضعف في مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة ويجب ألا يتم التغاضي عنه. سجل تراجع الفوتسي اليومي، الذي كان صغيراً من حيث النقاط، انعكاساً لضعف القوة الشرائية للمستهلك. تلك البيانات أضرت بعض الشيء بالثقة في الاقتصاد المحلي. خلال الأسبوع الماضي، انسحب المتداولون من المراكز طويلة الأجل بشكل طفيف، ربما بسبب تغيير التوقعات حول إنفاق المستهلك وتداعياته المحتملة على الأرباح في الربع المقبل.

في أماكن أخرى، شهدت فرنسا وإيطاليا زيادة في يوم الجمعة لكنها لم تكن كافية لتعويض الخسائر الأسبوعية الإجمالية. إنها رسالة مختلطة إذًا – زخم قصير الأجل يقاتل الحذر الأعم في بيئة متأثرة بالفعل بديناميكيات التضخم وإعادة تنظيم منحنيات العائد. تبنت إسبانيا نفس النغمة، حيث استطاع مؤشر إيبكس استعادة بعض الأرضية في اليوم الأخير ولكنه فقد نقطة الارتكاز على مدار الأسبوع بالكامل.

عبر المحيط، لم تكن الأمور أفضل بكثير أو أسوأ، حيث تحرك السوق هناك مثل انفجارات نشاط قصيرة بدلاً من تحولات مبنية على قناعة قوية. سجل مؤشر داو ربحًا ضئيلاً، ليس غير مرحب به ولكنه بالكاد يعد محركًا للاتجاه. وانخفاض مؤشر S&P الطفيف وارتفاع مؤشر ناسداك الخفيف يدعمان فكرة أن المتداولين في الولايات المتحدة لا يزالون يوازنون قوة أرباح التقنية مقابل البيانات الكلية التي تستمر في “وهم” بدلاً من “الزئير”.

بالنسبة لنا، فإن العامل الأساسي المستخلص ليس في ملاحقة الارتدادات أو الانخفاضات بشكل منعزل. بل يتعلق بتحديد الحالات التي أصبح فيها تولي المراكز أكثر انتقائية، خاصة في أسواق العقود الآجلة والخيارات. توقف التناوب على القيم ولم ينعكس؛ ولا تزال تسعيرات التقلب تشير إلى الوضع الجانبي. عندما تضيق النطاقات على هذا النحو، يتعلق الأمر عادة بالتوقيت أكثر من اتجاه الاتجاه. تبدو إعدادات الزخم ناعمة، والانحراف لا يزال محصورًا في ممر ضيق، مما يشير إلى عدم وجود تحيز واضح نحو الحماية من الاتجاه الهبوطي أو زيادة الشهية للتحوط.

ما يدعو إلى الحذر بشأن اللعب باتجاهات مباشرة. بدلا من ذلك، هناك فائدة أكبر في الاستفادة من قيود النطاق – بيع العلاوة عند الحواف حيث يظل التقلب المحقق منخفضًا وتضغط الهوامش. عندما نرى المؤشرات تنجرف دون دعم واضح للسرد، تبدأ الهياكل ذات الوضع المحايد بالفهم بشكل أكبر، خاصة عندما يظل الحمل ثابتًا ولا تكسر التقلبات اليومية القياسات المتوقعة.

بشكل أكثر تحديدًا، من المرجح أنه لا يوجد فائدة كبيرة في الضغط نحو الزخم ما لم يكن هناك اختراق مؤكد لمستويات المقاومة، والتي لم تتشكل بعد. يكمن الخطر في أن تكون مبكرًا أكثر من أن تكون متأخرًا. قد لا يكون الصبر مثيراً، ولكن يعتمد طول العمر الرأسمالي عليه عندما تصبح تحيزات السوق غامضة.

تبدو الأسابيع القادمة مشروطة بالحذر أولاً، والمراهنات الاتجاهية ثانياً. تبقى العيون على الأرباح والبيانات الكلية التي قد تعيد تشكيل التوقعات بشأن المعدلات. ولكن حتى الآن، لا يبدو أن شهية مطاردة أعلى السوق مشتركة على نطاق واسع – إشارة إلى أن القناعة الأساسية لا تزال متقطعة. عندما يكون هذا هو المشهد، يجب أن تتحول الأولويات نحو التداولات المهيكلة التي تعتمد على الحواف بدلاً من الاختراقات.