تراجع اليورو قليلاً مقابل الجنيه الإسترليني، حتى وسط تقرير ضعيف لمبيعات التجزئة في المملكة المتحدة. انخفضت مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة بنسبة 2.7% في مايو، مسجلةً أكبر انخفاض منذ ديسمبر 2023، وهو ما يخالف الانخفاض المتوقع بنسبة 0.5%.

يتحرك زوج EUR/GBP حول 0.8530، متراجعًا عن أعلى مستوياته منذ شهرين. يظل الجنيه الإسترليني مستقراً، مدعوماً بقرار بنك إنجلترا بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، وهو ما يدعم مساراً سياسياً حذراً.

شهد اليورو مؤخرًا زيادة في الطلب رغم المؤشرات الاقتصادية المختلطة في المملكة المتحدة. تراجعت معدلات التضخم في منطقة اليورو إلى ما دون الهدف البالغ 2%، مما أدى إلى توقعات بتخفيضات جديدة في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي.

تشير بيانات مكتب الإحصاءات الوطنية في المملكة المتحدة إلى انكماش في مبيعات التجزئة يؤثر على المواد الغذائية والملابس والسلع المنزلية، نتيجة التضخم المستمر وارتفاع تكاليف الاقتراض. وعلى أساس سنوي، انخفضت المبيعات بنسبة 1.3%، مما ألغى المكاسب التي تحققت في أبريل بنسبة 5%.

في منطقة اليورو، أشار مسؤولو البنك المركزي الأوروبي إلى مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة بسبب انخفاض التضخم. وعلى الرغم من ذلك، يظل اليورو صامداً أمام العملات الرئيسية، مما قد يعيق التضخم المستورد والنمو الاقتصادي.

سيتم مراقبة بيانات مؤشر مديري المشتريات الفلاش لمنطقة اليورو والمملكة المتحدة للحصول على رؤى اقتصادية، مما يؤثر على حركة EUR/GBP. أي نتائج غير متوقعة قد تؤثر على الاستراتيجيات المستقبلية للبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا.

نحن نشهد سوقاً يواصل تجاهله للأداء الضعيف لمبيعات التجزئة في المملكة المتحدة، ما يبرز إلى أي مدى لا تزال توقعات الفائدة تتفوق على البيانات المحلية الضعيفة. رغم أن مبيعات المملكة المتحدة في مايو انخفضت بمقدار يقارب ثلاثة أضعاف الكمية المتوقعة، فقد ثبت الجنيه الإسترليني. وهذا ليس طبيعيًا، مما يشير إلى أن اهتمام السوق لا يزال مركزاً على ما سيأتي من صانعي السياسات بدلاً من الطباعة الشهرية الضعيفة.

يعقب قرار بنك إنجلترا بالإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة، يبدو أن الإسترليني مدعوم من التوقعات بأن أي تحرك نحو التخفيف سيأتي ببطء—وربما بحذر. نلاحظ أن المتداولين يهتمون أكثر بما إذا كانت هذه الوقفة في سعر الفائدة ستستمر حتى الربع القادم بدلاً من التفاعل مع ضعف الاستهلاك الأساسي.

في غضون ذلك، يأتي تراجع اليورو الطفيف من ذروته لشهرين جنباً إلى جنب مع توقعات متزايدة بتخفيف السياسة النقدية من البنك المركزي الأوروبي. حيث انخفض التضخم في منطقة اليورو أدنى من الهدف، مما يدفع للحديث بشكل متزايد عن تخفيضات إضافية في الأسعار. ومع ذلك، فقد احتفظت العملة الموحدة بقوتها أمام الإسترليني، مما يوحي بأن السوق ليس مقتنعًا تمامًا بأنه سيتم تنفيذ دورة خفض أسعار أعمق حتى الآن.

إن ما يبرز هنا هو أننا نشهد مرونة في اليورو حتى مع زيادة وضوح الفروق في السياسات بين البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا. عندما ينخفض التضخم دون 2%، كما هو الحال في منطقة اليورو، تتوقع عادةً رد فعل أشد للعملة إذا اعتقدت المحافظ أن تحركات حاسمة قادمة. لكن هذا لم يحدث بالقدر المتوقع، مما قد يشير إلى توقعات لقيادة ثابتة من البنك المركزي الأوروبي، أو ربما عدم الثقة في قدرة الاقتصاد على الاستجابة بشكل جيد لمزيد من التخفيف.

قد تُجبر التقارير القادمة لمؤشرات مديري المشتريات (PMI) المتداولين على تعديل مواقفهم. سيكون التحكم في التوقعات هو الأساس. أي انحراف عن التوقعات خاصة في الخدمات أو التصنيع قد يهز التسعير حول مسارات الفائدة. قد نشهد أيضًا تحولات في التقلبات الضمنية اعتماداً على ما إذا كانت الشركات ستشير إلى ضعف في التوظيف أو الطلب، مما قد يتغذى مباشرة في إعادة تسعير الأصول.

بالنسبة للمواضع، نلاحظ كيف يُعطى الوزن للتوجيهات المستقبلية مقابل البيانات المؤكدة. إذا بدأت التوقعات الاقتصادية بالتغير في اتجاه أكثر من الآخر–على سبيل المثال، تأكيد أوضح لخفض نائب البنك المركزي الأوروبي مقترن بتردد بنك إنجلترا المستمر–فقد نتعامل مع قصة تباين أوسع. سيكون ذلك على الأرجح يجعل الاستراتيجيات التوجيهية أكثر جاذبية. حتى ذلك الحين، لا يزال الجو يميل نحو الالتزام التكتيكي بدلاً من الرهانات العنيفة متعددة الأسابيع. يبدو أن اللاعبين الآخرين يفعلون الشيء نفسه.

بيانات المبيعات، اتجاهات مؤشر أسعار المستهلك، وقرارات أسعار الفائدة جانبًا، غالباً ما تأتي التحركات الأكبر من التوقعات حول ما يأتي بعد ذلك–وليس ما حدث بالفعل. بعد استيعاب مرونة غير عادية من الجانبين، من المرجح الآن أن تكون ردود الفعل أقوى عندما ينكسر الاقتناع في اتجاه أو آخر. لم يظهر ذلك بعد، ولكن تدفق البيانات في الأسبوعين المقبلين قد يعمل كمحفز. ابق على وضعية خفيفة قبل ذلك.