رؤى وأفكار 
ثقة المستهلك وتوقعات السوق
تم الإبلاغ عن ثقة المستهلك في منطقة اليورو لشهر يونيو 2025 عند -15.3، وهو أقل قليلاً من المستوى المتوقع -14.5. وقد سُجل مستوى الثقة في الشهر السابق عند -15.2.
تشير هذه البيانات إلى أن الأشخاص في منطقة اليورو قد يواجهون ضغوطاً، ربما نتيجة لزيادة التضخم، أو تباطؤ نمو الأجور الحقيقي، أو عدم الأمان الوظيفي، ويميلون إلى عدم زيادة الإنفاق. ستظل الشركات التي تعول على طلب المستهلكين حذرة في خططها. بينما كانت تأمل المحللون في أن تبدأ الثقة في التحسن بحلول منتصف العام، تظهر هذه الأرقام أن هناك الكثير من التردد.
من وجهة نظرنا، هذا النوع من البيانات يعقد التوقعات الأوسع التي يتم تسعيرها في العقود المعتمدة على المستقبل. عندما تهبط المعنويات أكثر مما كان متوقعًا، نرى أحيانًا تغييرًا في كيفية إدارة المتداولين لتوقعات الأسعار. إذا لم يكن العملاء متفائلين وشعروا بأن القدرة الشرائية محدودة، فإن البنوك المركزية تميل إلى العمل ببطء أكبر على تشديد السياسات النقدية. هذا يأثر على الأدوات ذات الأجل الطويل ويغير التقلبات في منحنيات الأسعار المعلنة.
تأثير على المشاركين في السوق والإستراتيجية
قد يرغب المتداولون الذين يتولون إدارة انكشاف أسعار الفائدة في إعادة النظر في افتراضاتهم الآن بعد أن تراجعت ثقة المستهلك قليلاً. قد لا يغير هذا المسار النقدي على الفور، ولكنه يمكن أن يؤثر على نبرة التواصل في المؤتمرات الصحفية والبيانات السياسية. لن يتجاهل البنك المركزي الأوروبي مخاوف الأسر، خاصة إذا أدى إنفاق المستهلكين إلى خفض المؤشرات الأوسع عند المراجعات اللاحقة.
نحتاج إلى التفكير بمزيد من العناية حول كيفية تفاعل هذه الأرقام السلبية مع توقعات السوق. على سبيل المثال، إذا لم تخفف قراءات التضخم المستقبلية كما كان متوقعا ومع ذلك تستمر هذه الحالة من عدم الثقة، فقد يجد المصرفيون المركزيون أنفسهم في موقف حرج. يمكن أن يصبح رد فعل العائد لهذه البيانات أقل توقعاً نتيجة لذلك.
يجب على المشاركين في السوق الذين لديهم انكشاف للطباعة الماكرو الأوروبية أن يعكسوا هذا التدهور في تقييمات المخاطر القصيرة الأجل. لقد رأينا بالفعل أدلة على أن ضعف المعنويات يؤدي إلى انخفاض الرؤية في توقعات الإنتاج. ونتيجة لذلك، يمكن أن يغير هذا الطلب على التحوطات أو التأثير على جاما بسبب الخيارات المتاحة حول الرهانات على مسار السياسة. هذا ليس تغييراً حاداً، لكن التغيير الطفيف بنفسه غالباً ما يكون الأهم في المدى القصير.
من الناحية العملية، قد يساعد تعديل ترتيب العقود الآجلة مع مسافات أكبر قليلاً بالقرب من التواريخ الحساسة في تخفيف التأثير. راقب عن كثب كيف تستجيب الاتصالات من فرانكفورت. لم يعد التوجه الحالي متماشياً مع المفاجآت الصاعدة. قد يوفر عكس الاتجاه الصاعد الأخير في الأدوات المرتبطة باليورو بشكل مؤقت غرفة أكبر لإعادة التوازن حتى الجولة التالية من البيانات الربعية، التي تميل إلى أن تكون لها وزن أكبر في النماذج التنبؤية.
ستكون قراءات الثقة في دول البلطيق ومؤشر مديري المشتريات المركب مرجعًا مساعدًا عند التوجه إلى شهر يوليو. عادة ما تتبع منحنى مشابه.
