أصدر مجلس الذهب العالمي مسحه السنوي حول آراء البنوك المركزية بشأن احتياطيات الذهب وعمليّات الشراء المستقبلية. شارك في هذا العام 73 بنكًا مركزيًا، وهو العدد الأعلى منذ بدء المسح قبل ثماني سنوات.

كشف المسح أن 95% من البنوك المركزية تتوقع زيادة في احتياطيات الذهب خلال العام المقبل. وأكثر من 40% من هذه البنوك تخطط لشراء الذهب في الفترة نفسها، مقارنة بـ29% في السنة الماضية.

أهمية الذهب في الاقتصادات الناشئة

حوالي 72% من البنوك المركزية تتوقع زيادة طفيفة في الذهب كجزء من إجمالي الاحتياطيات النقدية خلال السنوات الخمس المقبلة. الأسباب الأساسية المذكورة تتضمن أداء الذهب في الأزمات، تنويع المحافظ، كونه مخزنًا للقيمة، ووسيلة تحوط ضد التضخم.

هذه الأسباب كانت أكثر شيوعًا بين الاقتصادات الناشئة، باستثناء موقف الذهب التاريخي الذي تم الإشارة إليه أكثر من قبل الدول المتقدمة. يشير المسح إلى ازدياد أهمية الذهب بالنسبة للبنوك المركزية، مع توقع عمليات شراء ملحوظة في المستقبل.

تغيرات في إدارة الاحتياطيات

على وجه الخصوص، يشير التحول بين الأسواق الناشئة إلى تغيير هيكلي أوسع في إدارة الاحتياطيات. هذه المؤسسات، التي غالبًا ما تدير محافظ أكثر تعرّضًا أو تقلبًا، تتحرك لتحصين نفسها ضد الصدمات الخارجية المحتملة. وهذا التطور لا يزال في عزلة فقط؛ بل إنه يدفع نحو اتجاه الطلب العام، مما يفتح المجال لتأثيرات انتشارية على ارتباطات الأسعار ومستويات التقلب.

هذا الأمر مهم لأولئك المتعاملين بفعالية مع الخيارات أو المنتجات الهيكلية المرتبطة بمعايير السلع. عندما تجمع البنوك المركزية الذهب، يتم تعزيز القاع أمام التحركات التنازلية، خاصة خلال انخفاضات الأسهم أو سيناريوهات الضغط في العملات. هذا يمنح ميزة لإعادة النظر في توقعات التقلّب الضمني، خصوصًا عبر آجال قصيرة إلى متوسطة المدى. يمكن أن يجد المتداولون الذين يقيّمون التوزيعات المستقبلية للتقلّب أن جانب العطاء أكثر مرونة مما كان في الدورات السابقة.

ينبغي أيضًا ملاحظة التباين في التحفيز بين الاقتصادات الناشئة والمتقدمة: الأولى تركز على أسباب التحوط النشط — استقرار القيمة، كوسيلة للحماية ضد التضخم — في حين تظل الثانية مرتبطة بالتقاليد الاحتياطية طويلة الأمد. هذا الاستقطاب قد يظهر في فروق الطلب الفيزيائي، مما يؤدي إلى اضطرابات دورية بين توافق العقود الآجلة والنقطة. أي اضطراب سيكون على الأرجح أكثر وضوحًا خلال أحداث إعادة التوازن أو إعادة الوزن الزمنية. بالنسبة للتعرض الدوري، فإن ذلك يخلق نوافذ ليست دائمًا واضحة على السطح.

من الواضح أن هذا التراكم في اهتمام القطاع الرسمي ليس مجرد إعادة تموضع طويلة الأمد. كما أنه يغير ما تبدو عليه أسس الدعم قصير الأجل للأسعار. الطريقة التي نُصمم بها حماية القاع على المنتجات الاتجاهية ستحتاج إلى أن تأخذ ذلك في الاعتبار. الإشارة هنا واضحة: التخصيص الفعلي جارٍ؛ ليس نظريًا، ليس موجهًا للأفق فقط. والأوزان — وليس الكلمات — هي التي تُهم.

أنشئ حساب التداول المباشر في VT Markets و ابدأ التداول الآن.