استقرت أسعار الذهب عند مستوى أقل قليلًا من 3,400 دولار للأونصة بعد أن تجاوزت هذا الحد لفترة وجيزة. يُتوقع أن تعزز حالة عدم اليقين المحيطة بالنزاع في الشرق الأوسط من قيمة المعدن الثمين، لكن الارتفاع في الأسعار منذ بداية العام قد يثني عن عمليات الشراء الكبيرة.

قد تعكس البيانات عن تسليمات الذهب بين هونغ كونغ والصين في شهر مايو، والمتوقعة في الأسبوع القادم، الطلب الصيني القوي في أبريل. لتحقيق الذهب لارتفاعات قياسية جديدة، قد يكون من الضروري حدوث تصعيد إضافي في الشرق الأوسط، مثل احتمال تدخل الولايات المتحدة في نزاعات إيران.

البيانات المدرجة تشمل بيانات استشرافية تنطوي على مخاطر وشكوك تتعلق بها. لا تُعتبر هذه البيانات توصية لإجراء أي معاملات مالية، ويرحب بالبحث الشخصي العميق قبل اتخاذ قرارات استثمارية. تُخلي المحتويات المسؤولية عن الأخطاء أو التحديثات في الوقت المناسب، وتؤكد على المخاطر بما في ذلك الخسارة الكاملة للاستثمار.

لا الكاتب ولا المنصة يزعمان القيام بدور المستشارين الاستثماريين المسجلين، ولا يُقصد من أي شيء وارد هنا أن يُعتبر نصيحة استثمارية. ليس للكاتب أي مواقف في الأسهم أو علاقات تجارية مع الشركات المذكورة ولم يتم تعويضه من أطراف خارجية لكتابة هذا. لن يكون الكاتب مسؤولاً عن أي أخطاء أو سهو أو أضرار مرتبطة بالمعلومات المقدمة.

في حين حافظ الذهب مؤخرًا على مستوى أقل من 3,400 دولار للأونصة، يبدو أن زخمه مرتبط بمزيج من التردد في السوق والمخاطر الجيوسياسية. الارتفاع المبكر في قيمة المعدن لهذا العام، والذي كان بالفعل كبيرًا، يضعنا في موقف قد تكون فيه الزيادة مؤقتًا مخففة — ليس بسبب قلة الطلب، ولكن باعتباره تبريدًا طبيعيًا بعد هذا الارتفاع الحاد. يجب ألا نستخف بكيفية تأثير التموضع الكثيف على توقف مؤقت، خاصة عندما تكون هناك حاجة إلى حوافز جديدة لإعادة إشعال الارتفاع.

يستحق الإصدار المرتقب لبيانات التجارة بين هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين المتابعة. إذا عكست أرقام مايو شهية أبريل القوية للذهب، والتي قد تكون مدفوعة من التحوط بالعملات والشكوك المحلية، فإن الطلب من الشرق سيظل سليمًا. ومع ذلك، لن يكون هذا بالضرورة كافيًا. لكي يختبر الذهب مستوياته المرتفعة الأخيرة مرة أخرى، تحتاج نماذجنا إلى إضافة طبقة إضافية من المخاطر — شيء أكثر إلحاحًا على الجانب الجيوسياسي.

الاحتمال للتورط العسكري الغربي في منطقة الخليج هو ربما المتغير الوحيد الذي لم يتم استغلاله بشكل كامل بعد. إذا اقتربت واشنطن من الدخول في صراع مباشر مع طهران، قد نشهد تدفقات مرتفعة نحو الملاذات الآمنة، ليس فقط في الأسواق الفعلية، ولكن عبر العقود الآجلة والخيارات أيضًا. من المرجح أن يتجاوب المتحوطون بسرعة نظرًا للوضع الحالي للمراكز المفتوحة; لم يحد من ذلك الكثير من التخلي عن هذه المراكز والذي يشير إلى أن المحافظ لا تزال تحمل تعرضًا دفاعي.

نحن الآن في وضع الانتظار. مؤشرات التقلب ثابتة، لكن الميل بدأ يتجه نحو الأعلى — وهي إشارة مبكرة على أن البعض يقومون بتسعير المخاطر بشكل جيد في الخيارات قصيرة ومتوسطة الأجل. يعني هذا أننا قد نبدأ في رؤية عروض حماية أكثر عدوانية، خاصة في فروق أسعار الخيارات إذا كان المتداولون يتوقعون ارتفاعًا عند ظهور أخبار جيوسياسية جديدة.

يتعين على الذين يعملون في سوق المشتقات النظر في الاتجاهات الضمنية مقابل التقلبات المحققة خلال الأسبوعين القادمين. كان التعرض للعرض الجاما القصير هادئًا نسبيًا، لكنه قد يرتفع إذا تجاوز السعر الفوري المقاومة الرئيسية. على النقيض، التداول الجانبي في السعر قد يجعل من حرق الثيتا مشكلة، خاصة لأولئك الذين يدفعون مبالغ زائدة على العلاوة دون قناعة اتجاهية كافية.

لا يُتوقع سحب موسمي كبير، لكن جيوب السيولة ستهم. راقب التحولات في الحجم خلال ساعات التداول الرئيسية الإقليمية، حيث قد تبدو ردود الفعل على العناوين الرئيسية مبالغًا فيها في البداية قبل أن تتدخل تدفقات التسوية. هذا صحيح بشكل خاص خلال الفترات التي تتداخل فيها البيانات الماكرواقتصادية من آسيا مع الأحداث الخطرة الخارجة من الولايات المتحدة.

يجب علينا الاستمرار في تعديل تعرضنا للمخاطر بناءً ليس فقط على حركة السعر وحدها، ولكن على احتمال وتوقيت العوامل الخارجية المحفزة. البقاء مرنًا هنا أفضل من البقاء مبكرًا. لم تعد توقعات الأسعار هي السائقين الرئيسيين في المدى القصير; بل إنه الخوف واللجوء إلى الأمان المتوقع هو ما يهم أكثر في التسعير.

مع كل هذا في اللعب، لا يمكن للمرء أن يتجاهل التفاعل بين منحنيات العقود الآجلة والحيازات في صناديق المؤشرات المتداولة أيضًا. أي تدفقات مفاجئة قد تشير إلى إعادة تفاعل من قِبَل المستثمرين الأفراد، على عكس إعادة التوازن المؤسسية. هذه الديناميكية لها تبعات على المستويات السفلى للتقلب وقابلية إعداد التحوط.

في حين أن السرد الحالي مدفوع بالدفاع ورد الفعل على احتمالية التصعيد، فإن عدم التراجع في الأسعار الحالية يشير أيضًا إلى طلب أساسي مستدام. من غير المرجح أن تنتج المعلومات الواضحة عن الاتجاه الاقتصادي الأوسع في الأسبوعين المقبلين، لكن التوترات الجيوسياسية المرتفعة قد تختبر ما إذا كان القاعدة الحالية قوية بما يكفي لتبرير تحرك أعلى آخر.