رؤى وأفكار 
انخفضت أسعار الذهب في السعودية يوم الجمعة. كان سعر الجرام 404.90 ريال سعودي، منخفضاً من 407.02 ريال سعودي في اليوم السابق. كما انخفض سعر التولة إلى 4,722.66 ريال سعودي من 4,747.40 ريال سعودي.
تُعتمد أسعار الذهب في المنطقة من الأسعار العالمية وتُحدث بناءً على الأسعار الحالية في السوق. تختلف الأسعار قليلاً عن الأسعار المحلية حيث أنها تُستخدم للإشارة.
أهمية الذهب
يعتبر الذهب مخزناً للقيمة واستثماراً خلال الفترات غير المستقرة. يعمل كتحوط ضد التضخم وتدهور العملة حيث إنه لا يعتمد على مصدر محدد.
أكبر حاملي الذهب هم البنوك المركزية، التي اشترت 1,136 طن في عام 2022. وتقوم البنوك في الاقتصادات الناشئة، بما في ذلك الصين والهند وتركيا، بزيادة احتياطياتها بسرعة.
يتمتع سعر الذهب بعلاقة عكسية مع الدولار الأمريكي وسندات الخزينة الأمريكية. يميل إلى الارتفاع عندما تنخفض سوق الأسهم وخلال فترات عدم الاستقرار الجيوسياسي، حيث يعتبر أصلاً آمنًا. تتأثر تحركات أسعار الذهب بأسعار الفائدة؛ يميل إلى الارتفاع مع انخفاض الأسعار والانخفاض مع ارتفاعها.
يمثل الانخفاض الأخير في سعر الذهب إلى 404.90 ريال سعودي للجرام تعديلاً أوسع في توقعات المستثمرين، لا سيما مع استمرار البيانات الاقتصادية الكلية في تشكيل مشاعر المواقف المحفوفة بالمخاطر. يعكس التحرك الأدنى من 407.02 ريال سعودي، وإن كان متواضعًا، التطورات المرصودة عالميًا، حيث تبقى السبائك حساسة لتقلبات أسعار الفائدة والتغيرات في ديناميكيات سعر الصرف الأجنبي، وخاصة قوة الدولار الأمريكي.
يخدم الذهب عدة أغراض: كمخزن للقيمة، وتحوط ضد التضخم، وكمحاباة عندما تفقد العملات القوة الشرائية. على عكس الأسهم أو السندات، التي تعتمد على الشركات أو الحكومات، يوجد الذهب خارج هذا النظام، مما يفسر التراكم الاستراتيجي من قبل المؤسسات الرسمية. في عام 2022، كان الطلب على البنوك المركزية بين الأعلى في التاريخ الحديث—حيث أُضيف أكثر من ألف طن إلى المخزونات السيادية. هذا النشاط لم يكن موزعاً بالتساوي عالميًا؛ حيث جاء الكثير منه من مؤسسات في آسيا والشرق الأوسط، بما في ذلك بعض الجهات التي كانت ملفات احتياطيها السابقة عادةً أكثر تنويعًا.
اتجاهات السوق وردود الفعل
ارتفعت العائدات على سندات الخزانة بعد بيانات اقتصادية أمريكية حديثة، ومن المحتمل أن يكون ذلك قد أسهم في الضغط النزولي على أسعار المعدن في الأسبوع الماضي. نظرًا لأن الذهب لا يدفع فوائد، فإن العوائد المرتفعة ترفع تكلفة الفرصة البديلة لحوزه، حتى عندما تستمر توقعات التضخم. قوة العملة—خاصة الدولار الأمريكي، الذي شهد قوة دورية على تعليقات متشددة من البنوك المركزية—يلعب مباشرة في قمع الاهتمام بالأصول غير المنتجة للعائدات المقومة بالدولار.
قلنا إننا لاحظنا أنماطًا تاريخية حيث يستقر الذهب عندما يصل احتمال تشديد السياسة إلى حده الأدنى. غالبًا ما تؤدي التعديلات السريعة نسبيًا في المعنويات، مثل التحولات في توقعات اتجاه قرارات سعر الفائدة أو مفاجآت البيانات التضخمية، إلى تداولات متقلبة في سوق المشتقات. هذه الحركة الأخيرة في السعر المحلي المرجع في الرياض قد تكون أقل دلالة على عمليات بيع كبيرة وأكثر من إعادة تسعير طبيعية تتماشى مع نشاط العقود الآجلة الخارجية واتجاهات العملات الأجنبية.
غالبًا ما تتفاعل أسواق تبادل الذهب قبل عدة ساعات من التعديلات المحلية، بحيث تصبح العقود الآجلة أداة حيوية للتنقل في حركة السعر بدقة. قد يرغب المتداولون في إعادة تقييم المواقف، خاصة حول الأحداث في منتصف الأسبوع عندما يتم إصدار إشارات السياسة أو بيانات التضخم. إذا استمرت العوائد في ارتفاعها دون زيادة موازية في مخاوف التضخم، قد يستمر الذهب في التماسك أو التحرك نحو الهبوط.
لا يمكننا تجاهل حقيقة أن الطلب من الجهات الرسمية يوفر مستوى من الدعم. لكن أسواق المشتقات لا تتداول فقط على الأساسيات. كان ملف التقلب، خاصة في العقود القصيرة الأجل، متفاعلاً بدلاً من مضاربة، مما يشير إلى أن الكثيرين يقومون بالتحوط بدلاً من الرهان.
