يبدأ يوم التداول بالتركيز على EURUSD وUSDJPY وGBPUSD. الدولار مستقر مقابل اليورو والجنيه الإسترليني لكنه يرتفع بنسبة 0.43% مقابل الين الياباني. في الوقت نفسه، ينخفض كل من الدولار الأسترالي والنيوزيلندي بنسبة 0.61% مقابل الدولار الأمريكي. رغم خفض البنك الوطني السويسري لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، إلا أن الدولار مقابل الفرنك السويسري ينخفض بشكل طفيف بنسبة 0.11%.

في الولايات المتحدة، يتم الاحتفال بيوم جونيتيث دون إصدارات اقتصادية وإغلاق الأسواق المالية والسندات. بعد أن أبقى الفيدرالي الأمريكي على معدلات الفائدة دون تغيير، كانت هناك مناقشات تدور حول تضخم السلع بسبب التعريفات الجمركية، مع إشارة باول إلى تباين توقعات الفائدة. قام البنك الوطني السويسري بتخفيض سعر الفائدة الأساسي إلى 0% مشيرًا إلى انخفاض الضغوط التضخمية وعدم اليقين الاقتصاد العالمي.

تحديث الأسواق الأوروبية

أشار شليغل رئيس البنك إلى الحذر تجاه الفائدة السلبية وذكر الضغوط على ربحية البنك عند معدلات 0%. وفي الوقت نفسه، أبقى بنك إنجلترا المركزي على ثبات معدلات الفائدة واتخذ موقفًا حذرًا تجاه التيسير المستقبلي. صوت ثلاثة أعضاء لصالح التيسير، بينما فضل ستة إبقاء المعدلات دون تغيير بسبب ضعف إجمالي الناتج المحلي وأوضاع سوق العمل. انخفضت الأسهم الأوروبية حيث تراجع مؤشر DAX بنسبة 0.51%، وCAC بنسبة 0.82%، و FTSE 100 بنسبة 0.35%. ارتفعت أسعار النفط الخام إلى 74.51 دولارًا، بينما حافظ الذهب والبيتكوين على استقرارهما في الغالب.

تحركات السوق هذا الصباح تظهر استجابة هادئة نسبيًا عبر أزواج العملات الرئيسية، ويتخللها تغييرات أكثر تفاعلية في مناطق معينة. في الوقت ذاته، ينخفض الدولار بشكل طفيف مقابل الفرنك، حتى بعد أن اختارت البنك المركزي السويسري خفض تكاليف الاقتراض بمقدار ربع نقطة. وعلى الرغم من تلك الخطوة، فإن الزوج يبقى مستقرًا إلى ضعيف قليلا. ما يشير إلى أن المشاركين قد قاموا بالفعل بتعديل الأسعار الاستثمارية، أو ربما لا يتوقعون تخفيضات متتالية في الوقت القريب جدًا.

عبر منطقة آسيا والمحيط الهادئ، تعرض كل من الدولار الأسترالي والنيوزيلندي للضغط الواضح. انخفاض بنسبة 0.61% لكل منهما أكثر من مجرد ضغط معتدل — يعكس إما التموقع حول البيانات الإقليمية القادمة أو ميل أكبر نحو المزيد من الأصول الآمنة. ومع إغلاق الأسواق الأمريكية لاحتفالات جونيتيث وعدم وجود تحديثات اقتصادية، يتجه الانتباه بشكل طبيعي نحو كيفية استيعاب إشارات البنك المركزي الأسبوع الماضي.

بعد اجتماع الفيدرالي الأمريكي الأخير، كانت تصريحات باول تركز في الغالب على كيفية أن تظل السياسة قد تحتاج إلى البقاء أعلى من المستوى المحايد لفترة أطول إذا استمرت أسعار السلع في الارتفاع جزئيًا نتيجة إجراءات التجارة التي لا تزال تؤثر على تكاليف الواردات. عدم التوافق، الذي ظهر بوضوح من خلال توقعات المسؤولين المتباينة، يعقد التوقعات. ويضيف خطر أن قفزة في التضخم في وقت لاحق من هذا الصيف قد تؤدي إلى مراجعات في الرسائل في وقت أبكر مما كان متوقعًا سابقًا.

رؤى حول قرارات البنك المركزي

ثبات معدل الفائدة من قبل اللجنة النقدية في المملكة المتحدة كان متوقعًا من الأغلبية، لكن الانقسام في التصويت هو ما لقى اهتمام أكبر. كان ثلاث من صانعي السياسات يميلون نحو التخفيض، متأثرين بالنمو المتعثر وقطاع التوظيف الذي يظهر علامات التعب. لكن الأغلبية — ستة، للتوضيح — أوقفوا هذا الخطوة، على ما يبدو لم يقتنعوا بعد أن المزيد من التخفيف لا مفر منه. النغمة، رغم أنها ليست متشددة، كانت أكثر تحفظًا مما كان السوق يأمل قبل الاجتماع، مما أدى إلى سحب جداول توقف معدلات الخصم إلى أواخر الخريف أو حتى أوائل الشتاء.

في أوروبا القارية، يتزايد الضغط. مع تراجع الأسهم — بشكل معتدل ولكن واسع النطاق — قد نشهد محاولات من قبل الصناديق والتدفقات المضاربية لتحسين عوائدهم أو تقليل التعرض الدوري. تستمر خسائر مؤشر DAX وCAC في نمط ناعم يعود تاريخه إلى ما يقرب من أسبوع، بينما كان تراجع لندن أكثر تقييدًا، وربما يساعده الأسماء الدفاعية وقطاعات السلع الأساسية.

ارتفعت أسعار النفط لتتداول مباشرة فوق 74 دولارًا. يعكس هذا الاتجاه للتثبيت ردود أفعال تجاه توقعات الطلب الصيفية رغم عدم وجود أخبار جديدة تذكر. في المقابل، يتجمد الذهب — الذي يُنظر إليه تقليديًا على أنه أكثر تفاعلاً مع العوائد الحقيقية أو التوترات الجيوسياسية — على الجانب السلبي. العملات الرقمية، بزعامة البيتكوين، لم تُبدِ أي زخم جديد أيضاً، مما يشير إلى نمط انتظار دون محفزات ماكرو.

يجب على التجار الذين يتعاملون مع التقلبات قصيرة الأجل أو بناء التعرض حول توقعات البنك المركزي المقبلة أن يأخذوا على عاتقهم الاحتمالات، وليس العناوين. اتخذت القرارات الأخيرة تجنبًا للمفاجآت، لكن الانقسامات داخل اللجان تتسع. حتى في المناطق التي لم تتغير فيها الأسعار، تختلف المبررات وقد تشير إلى التفتت في وقت لاحق. بالنسبة لنا، يعزز ذلك الفرصة لنموذج تسعير المسارات بثقة أكبر — بشرط أن تظل البيانات الواردة حول سوق العمل، وطباعة التضخم، وتوقعات الأرباح ضمن الحدود المحددة.

لا تزال التقلبات أكثر وضوحًا عبر تقاطعات العملات الأجنبية منها في الأزواج المباشرة. هنا، وليس التحركات الكبرى في العملات الرئيسية، تعكس تباين وجهات النظر حول أسعار الفائدة بأوضح صورة. نحن نشهد أيضًا ارتفاع أرقام الخيارات حول العملات الأساسية السلعية حيث تظل خطوات السياسة على المدى القريب غير واضحة والسيولة في الجانب الأضعف.