يتداول الجنيه الإسترليني (GBP) بحذر قبل قرار بنك إنجلترا بشأن سعر الفائدة. التوقع هو أن يحافظ البنك على أسعار الاقتراض عند 4.25%، مع أغلبية 7-2 لصالح هذا القرار.

زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي يبقى مخفضًا، حيث يلامس أدنى مستوى شهري قرب 1.3380 خلال الجلسة الآسيوية لكنه يتعافى فوق 1.3400 بحلول الصباح الأوروبي. من المرجح أن يُبقي بنك إنجلترا معدل الفائدة ثابتًا عند 4.25%، دون عقد مؤتمر صحفي بعد ذلك.

شهد الجنيه تعافيًا حيث أظهر مؤشر السعر الاستهلاكي في المملكة المتحدة (CPI) تراجعًا طفيفًا. تراجع التضخم في المملكة المتحدة لشهر مايو إلى 3.4% على أساس سنوي من 3.5% في أبريل، متوافقًا مع التوقعات.

تأثر الانخفاض في التضخم بانخفاض أسعار الطيران والبنزين، مع تراجع تضخم الخدمات إلى 4.7% من 5.4%. وارتفع مؤشر السعر الاستهلاكي بنسبة 0.2% على أساس شهري، متماشياً مع التوقعات السوقية.

إن التحفظ هذا الأسبوع في الجنيه الإسترليني منطقي نظرًا لما ينتظرنا. المشاركون في السوق يقبلون بشكل كبير أن بنك إنجلترا ينوي البقاء على حاله عند 4.25%، كما أكدت التوقعات بانقسام تصويت 7-2 داخل لجنة السياسة النقدية. وقد تم بالفعل تسعير الكثير من التوترات. عدم وجود مؤتمر صحفي يعد بمثابة إشارة صامتة – يشير عادةً إلى أن البنك لا يرى ضرورة للتوجيه عبر التعليقات.

بالنظر إلى التضخم، تقدم البيانات الأخيرة بعض الوضوح، حتى وإن كان لا يغير المسار بشكل جذري. تراجع مؤشر السعر الرئيسي قليلاً إلى 3.4%، مطابقًا لما توقعه الاقتصاديون. هذا هو الشهر الثاني على التوالي من التباطؤ الطفيف، مما يشير إلى أن ضغوط الأسعار تتراجع ولكنها لا تختفي. التراجع في تضخم الخدمات – من 5.4% إلى 4.7% – يحمل وزنًا. الخدمات تميل إلى أن تكون أكثر استمرارية، لذلك يمكن أن تحمل التغيرات هناك قيمة تنبؤية أكبر للسلطات النقدية من أسعار الطاقة أو الطعام المتقلبة. ومع ذلك، مع تراجع أسعار الطيران والبنزين على أساس شهري، من الواضح أن بعض المكونات المؤقتة تساعد في تحسين الصورة العامة.

الزيادة الشهرية في مؤشر السعر الاستهلاكي – فقط 0.2% – تتوافق أيضًا مع التوقعات، لذلك لم تكن هناك مفاجآت في هذا الجانب. قد تعزز هذه الثبات موقف البنك الحالي في عدم الالتزام بتشديد أو تخفيف إضافي، على الأقل في الوقت الراهن.

في سوق العملات الأجنبية، رأينا زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي يضغط تحت 1.3380 قبل أن يتعافى بشكل طفيف خلال الجلسة الأوروبية. إنها حركة صامتة، تعكس رهانات اتجاهية محدودة قبل إعلان سعر الفائدة يوم الخميس. السيولة موجودة، ولكن الاقتناع ليس كذلك. الزخم غائب حتى وصول صدمة سياسة جديدة.

من منظور التقلب، تظل التقاويم هادئة ولكن من المرجح أن تتزايد قليلاً حول نافذة القرار. إذا كانت هناك مساحة للتعديل، فقد تأتي لاحقًا في الصياغة – ربما في المحاضر أكثر من التصويت نفسه. هذا حيث يجب على المتداولين أن يوجهوا أكبر قدر من الانتباه. التركيز يكمن في نقاط الانعكاس، وليس التحولات الدراماتيكية. البيانات الاقتصادية الكبرى في وقت لاحق هذا الشهر لا تزال يمكن أن تضغط على إعادة تسعير الفائدة، خاصة إذا قاوم نمو الأجور أو التضخم الأساسي التضاؤل.

عدم وجود مؤتمر صحفي يقلل من المخاطر العناوينية، مما يخفف بدوره من تقلب الأحداث اليومية. قد يدفع ذلك المزيد من التقلبات المرتكزة إلى أسبوع أقل شهرة ما لم يظهر شيء غير متوقع في المحاضر، مثل انقسام أعمق في التصويت أو إشارات أكثر وضوحًا إلى شروط التخفيض الأول لسعر الفائدة.

الاختلافات في العوائد لم تتغير بما يكفي لتفضيل الجنيه الإسترليني بشكل ملموس في الأجل القريب، لذلك من المرجح أن تجد أي قوة مؤقتة مقاومة فوقية دون دعم أساسي. يتفاعل الجنيه بطريقة موزونة، متوافقة مع الأسابيع المشبعة بالسياسات الأخرى – السير بخطى ثابتة بدلاً من الكسر – لذا تحتاج المواقف إلى عكس هذا النبرة. نحن نستعد لطحن دقيق بدلاً من رد فعل مفاجئ.