تواصل جي بي مورغان لإدارة الأصول إستراتيجيتها الحالية لتوزيع الأصول بعد الاجتماع الأخير للاحتياطي الفدرالي. تفضل الشركة التنويع في الأسهم الدولية واستراتيجيات الدخل المتعدد المصدر، مع دمج الائتمان المؤسسي والدخل الثابت الآسيوي وتطبق خيارات للتحكم في التقلبات.

تعتبر الأصول البديلة مثل البنية التحتية والنقل أيضاً مصادر دخل موثوقة. وقد خفض الاحتياطي الفدرالي توقعات النمو ورفع توقعات التضخم التي تأثرت بالتعريفات الجمركية وسياسات عهد ترامب. وعلى الرغم من هذه التغييرات، ترى جي بي مورغان لإدارة الأصول أن الاقتصاد الأمريكي قوي جوهريًا.

توقعات تقلبات السوق

ومع ذلك، يحذرون من أن التقلبات في السوق من المتوقع أن ترتفع في النصف الثاني من العام.

ما يحدده المقال أولاً هو تأكيد على موقف متوازن ومرن استجابة للتحديثات الأخيرة من البنك المركزي. قام الاحتياطي الفيدرالي ببعض التعديلات التي حازت على الانتباه: تعديلات توقعات النمو السلبية مقترنة بارتفاع في توقعات التضخم. يبدو أن هذه التغييرات قد دعمت جزئياً التأثيرات المستمرة للتعريفات وعناصر السياسات السابقة. ومع ذلك، تبقى الرسالة الشاملة ثابتة—الظروف الأساسية للاقتصاد الأمريكي لا تشير إلى أي ضغوط حادة.

على الرغم من الظروف المالية الأكثر تشدداً والميل الأكثر صقراً في التوقعات، فإن الدعامات الداعمة طويلة الأمد—قوة التوظيف، وصمود الإنفاق، ونشاط القطاع الخدمي—ما زالت داعمة. ولا ينبغي أن يؤدي هذا إلى ذعر، بل إلى إعادة ضبط حذرة.

تفضيل الأسهم الغير محلية

يفضلون الأسهم الغير محلية مما يبرز وجهة نظر أن هناك جيوباً لتقييمات أكثر جاذبية خارج السوق الأمريكي، الذي شهد طفرة طويلة. نرى في هذا تحولاً انتقائياً بدلاً من انسحاب شامل. ويبدو أن هناك أسواقاً معينة في آسيا وأوروبا تثير اهتمام “شاربس”، مدعومة جزئياً برياح العملة الخلفية وأرباح الشركات القوية في قطاعات معينة. ومع ذلك، تظل الارتباطات غير متوقعة، مما يشير إلى الحاجة إلى عدسة بيانات موسعة قبل إضافة أي تعرض.

تشير تخصيصات الائتمان القصير الأجل والدخل الثابت الآسيوي إلى اتجاه واضح نحو بناء وسادة. هذا، مقترناً باستراتيجيات التحكم في المخاطر المنظمة مثل خيارات التراكبات، يشير إلى احتمال ارتفاع في التقلبات الظاهرية والمحسوسة في الأفق. يجب أن نتوقع نهايات أكثر دهماً.

المهم أنهم لا يطاردون العائد بشكل أعمى. قد تتسع الفروق إذا تأثرت التقلبات، مما يفتح الأبواب أمام نقاط دخول جديدة—لأولئك المستعدين برأس المال. الفكرة هي تدرج المخاطر تدريجياً بدلاً من اتخاذ وجهات نظر اتجاهية واسعة.

تُقدم مصادر الدخل البديلة، وهي البنية التحتية والنقل، كاستقرار خلال الاضطرابات. توفر هذه القطاعات تدفقات نقدية يمكن التنبؤ بها إلى حد ما—ليست محصنة ضد الصدمات، لكنها أقل عرضة للدورات السريعة التي تعصف بمحافظ الأسهم الثقيلة عندما تحدث مفاجآت في البيانات. هنا، يبدو أن جينكينز يشير إلى أن الاستقرار يمكن تأمينه بالإيجار، وليس بالشراء المباشر.

نظرة إلى المستقبل، يبدو أن توقع زيادة في تقلبات الأسعار يستند إلى أسس معقولة. لم نعد في نظام تقلب منخفض للغاية، وهذا يجب أن يؤثر على حجم التداولات. تعدل الأمور مهم. الحساسية لطباعة البيانات الاقتصادية—خاصة على التضخم ونمو الأجور—قد تجعل استراتيجيات التقلب المرتبطة بالأحداث أكثر جاذبية.

ببساطة: الآن ليس الوقت للتفاؤل الشامل، ولا هو دعوة للانحسار التام في النقدية. الأمر يتعلق بترتيب هيكل أكثر طبقات، مع الانتباه إلى متانة الدخل والتحوطات التكتيكية. نحن لم نعد في مكان حيث يمكن للبيتا وحدها أن تحمل العبء.

لذلك إذا تسارعت الحركة، ستحتاج توقيت التنفيذ إلى التحسن. يجب أن تأتي القناعة من التحقق من زوايا متعددة—من القوة الاقتصادية الأساسية، والقيمة النسبية عبر الأسواق، والصلابة القابلة للقياس عندما يتسرب الضغط. العلامات موجودة، لأولئك الذين يهتمون بمشاهدتها بعينين مفتوحتين.