يواصل زوج جنيه إسترليني/دولار أمريكي التداول بالقرب من علامة 1.3410 للجلسة الثالثة على التوالي، مواجهاً تحديات بسبب قوة الدولار الأمريكي. ويزيد الطلب على الدولار الأمريكي نتيجة التوترات الجيوسياسية المتصاعدة بين إسرائيل وإيران، إلى جانب الترقب لقرار السياسة النقدية لبنك إنجلترا.

سجل مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة انخفاضاً إلى 3.4% خلال مايو مقارنة بـ 3.5% في أبريل، وما زال أعلى من هدف بنك إنجلترا البالغ 2%. وتتوقع الأسواق تخفيضات أسعار الفائدة بحوالي 48 نقطة أساس من قبل بنك إنجلترا بنهاية العام.

أبقى الاحتياطي الفيدرالي على معدلات الفائدة مستقرة، مما يتماشى مع التوقعات، ويتوقع المتداولون تخفيضات بحوالي 50 نقطة أساس بنهاية عام 2025. وحذر جيروم باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي من أن أي تخفيضات مستقبلية ستعتمد على تحسن بيانات العمل والتضخم.

في يوم الأربعاء، تداول زوج جنيه إسترليني/دولار أمريكي ضمن نطاق ضيق حول 1.3450، وسجل مكاسب معتدلة بعد قرار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي. عزز موقف الاحتياطي الفيدرالي التزامه بمراقبة مهمته المزدوجة بينما يواصل خططه لتقليل الحيازات من السندات الحكومية.

مع بقاء زوج GBP/USD في نطاق 1.3410–1.3450 لعدة جلسات، يظهر السوق تردداً في التحرك في أي اتجاه دون وجود حوافز أقوى. يعكس هذا التماسك توازنًا بين القوة العامة للدولار وأرقام التضخم المعتدلة في المملكة المتحدة. يعكس انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة إلى 3.4% – بالرغم من أنه لا يزال أعلى من الهدف الرسمي البالغ 2% – سياسة نقدية مقيدة إلى حد ما ولكن ليس بشكل عاجل، مما يمنح السلطات النقدية مجالاً للمناورة دون تحفيز إعادة تسعير سريعة في السوق.

من المتوقع أن تكون هناك تخفيضات تقريبية بمقدار نقطتي فائدة بنهاية العام في المملكة المتحدة، مع وجود 48 نقطة أساس حالياً. يتماشى هذا التوقع مع بنك مركزي أكثر حذراً بعض الشيء، والذي قد يرغب في رؤية عدة أشهر إضافية من بيانات التضخم قبل اتخاذ أي إجراء. كلما استمر مؤشر أسعار المستهلكين فوق المستوى المستهدف، يمكن أن يتغير هذا التسعير – على الرغم من أن الضغط يبدو أنه يلين تدريجياً.

أما في الولايات المتحدة، ففي حين أبقى باول على معدلات الفائدة مستقرة خلال الإعلان الأخير، إلا أن اللهجة العامة لم تتغير بشكل كبير. هناك تركيز قوي على البيانات لأي تعديل مستقبلي، وما زلنا نراقب بيانات التضخم الأساسي وقراءات التوظيف كمؤشرات رئيسية لإعادة تقييم الوضع. التزام الاحتياطي الفيدرالي بمهمته المزدوجة – إدارة التضخم مع تعزيز الاستقرار الوظيفي – لم يتغير، ولكن الخطط لتقليل التعرض للسندات الحكومية تسير بالتوازي. لم يرفع هذا الديناميكية الدولار بشكل كبير بعد، لكنه يوفر دفعة.

من هنا، يجب أن تأخذ مقاربتنا في الاعتبار الوتيرة النسبية للتضخم. أسعار الفائدة قصيرة الأجل للإسترليني قد تبالغ في تقدير سرعة التهدئة، خاصة إذا استمر نمو الأجور أو أثبت تضخم الخدمات أنه لزج. لا يزال الوقت مبكرًا للتركيز بشكل كبير على الأدوات الحساسة للفائدة دون مزيد من الأدلة من البيانات القادمة لمؤشر أسعار المستهلكين.

توفر التقلبات المنخفضة في GBP/USD، والتي شوهدت في نطاق التداول الضيق، فرصة ضئيلة في الرهانات الاتجاهية في الوقت الحالي. بدلاً من ذلك، نحن نركز على توقعات معدلات الفائدة النسبية ونراقب التقلب الضمني عن كثب في العقود الآجلة. مع استمرار الدولار في الاحتفاظ بعطاء معتدل وسط التوترات الجيوسياسية وانخفاض إلحاح الاحتياطي الفيدرالي، يمكن أن تنتشر الجانب السلبي للجنيه إذا أصبح أعضاء لجنة السياسة النقدية أكثر حذراً.

بالإضافة إلى ذلك، ما زالت العناوين الجيوسياسية تزرع دفعات قصيرة من التقلب في الدولار، وخاصة بالتوازي مع تدفقات الملاذ الآمن. إذا خفت هذه التوترات، أو إذا فاجأت بيانات جديدة من المملكة المتحدة، قد يتغير هذا التوازن بسرعة. تعزز الحركات الأخيرة الانتباundle