ارتفع الين الياباني مقابل الدولار الأمريكي، منهياً سلسلة خسائر استمرت ثلاثة أيام رغم البيانات التجارية الضعيفة. تم تداول زوج USD/JPY حول 144.75، منخفضاً بنسبة 0.33% بعد أن فشل في الحفاظ على المكاسب بالقرب من 145.38.

انخفضت صادرات اليابان بنسبة 1.7% على أساس سنوي في مايو لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ أربعة أشهر عند 8,134.99 مليار ين ياباني. تراجعت الواردات بشكل أكثر حدة بنسبة 7.7% على أساس سنوي لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ ثلاثة أشهر عند 8,772.60 مليار ين ياباني، مما أدى إلى تضييق العجز التجاري ليصل إلى 637.61 مليار ين ياباني.

حافظ بنك اليابان على سعر الفائدة، متوازنًا بين الضغوط التضخمية الناتجة عن ارتفاع أسعار السلع وزيادة الحواجز التجارية الأمريكية. من المتوقع أن يصل معدل التضخم الأساسي في اليابان إلى 2.2% للسنة المالية القادمة، مع احتمال انخفاضه إلى 1.7% لاحقاً، مما يترك مجالاً لتعديلات سياسة مستقبلية.

تتجه الأنظار نحو قرار سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، مع توقعات بأن تظل الأسعار دون تغيير. قد تؤثر التحديثات المتعلقة بمسار سياسة الفيدرالي، أو التوقعات الاقتصادية، أو تعديلات مخطط النقاط على ديناميكيات USD/JPY ومعنويات السوق.

على الرغم من الأرقام التجارية الضعيفة، تمكن الين من استعادة بعض من قيمته مقابل الدولار، مما أدى إلى تعافي متواضع بعد عدة أيام من التدهور. يعكس هذا الانتعاش، رغم كونه محدودًا، تأهبًا قصير الأجل قبل المحفزات الاقتصادية الكبرى بدلاً من تحول في الاتجاه الأوسع.

بالنظر عن كثب إلى بيانات التجارة اليابانية، يُظهر الانخفاض في الصادرات والواردات تراجع الطلب سواء خارجيًا أو داخليًا. في حين انخفضت الصادرات بنسبة 1.7%، فإن الانخفاض الأكثر حدة بنسبة 7.7% في الواردات يشير إلى انخفاض في الاستهلاك أو ربما انخفاض في الطلب على المدخلات من الشركات اليابانية. هذا الانكماش قد ضيق العجز التجاري، ولكن يجب أن نكون واضحين: صغر العجز هنا ليس بالضرورة علامة على قوة متزايدة—إنه على الأرجح عرض لتهدئة اقتصادية ذات نطاق أوسع.

وفي الوقت نفسه، اختار بنك اليابان الاستمرار في سياسته والابقاء على نفس أسعار الفائدة. يواجه المحافظ أويدا وزملاؤه توازنًا دقيقًا. بينما يتجاوز التضخم المتوسط الطويل الأجل، فإنه ليس بعيدا. إنهم يراقبون بحرص: الإسقاط لمعدل تضخم أساسي بنسبة 2.2% للعام المقبل يشير إلى استمرار الحذر. التقدير لاحتمالية الانخفاض إلى 1.7% لاحقاً يفتح الباب لتعديلات محدودة، ولكن فقط في ظل ظروف معينة. حاليا، يبدو أن البنك راضٍ عن انتظار إشارات أوضح.

تحولت الأنظار إلى الجانب الآخر من المحيط الهادئ، حيث يبقى الاحتياطي الفيدرالي العامل الأساسي المحرك للتحركات على المدى القريب في الزوج. على الرغم من أن التسعير يشير إلى عدم وجود تغيير فوري في سياسة الفيدرالي، يجب على المتداولين في المشتقات مراقبة ليس فقط قرار سعر الفائدة بحد ذاته، بل أيضًا النقاط، والملخصات، والنبرة. حتى إذا تجنب باول المفاجآت، يمكن أن يتسبب تنقيح طفيف صعودي في النقطة الوسطى أو توقعات متشددة حول النمو أو التضخم في ممارسة ضغوط جديدة على الين.

من وجهة نظرنا، يضع هذا سيناريو يمكن أن تزداد فيه التقلبات قصيرة الأجل. قد تبدأ أسواق الخيارات في عكس تلك الحالة من عدم اليقين. ينبغي على المتداولين أخذ إمكانية الاختلاف في مسارات البنوك المركزية في الاعتبار—ليس من خلال تحركات مفاجئة، بل من خلال التوجيه واستجابة البيانات.

في الأيام المقبلة، كن مستعداً لتقلبات أوسع حول الإصدارات الرئيسية. حتى التعليقات السياسية المتوازنة يمكن أن تؤجج انحيازاً اتجاهيًا، خاصة في سوق كانت مراكزها مائلة بشدة لصالح الدولار. الحركات قد لا تعود إلى كونها مدفوعة بالبيانات بحتاً—توقع أن يلعب الشعور والنوايا المستنتجة دورًا أكبر من المعتاد.

راقب التدفقات، وليس فقط الأسعار. قد يوفر تقلص العجز التجاري راحة مؤقتة للين، ولكن القوة الحقيقية تعتمد على ما إذا كانت تلك الاتجاهات ثابتة أو مجرد انعكاس لانخفاض النشاط.