يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بانخفاض طفيف بينما تنتظر الأسواق قرار الفيدرالي بشأن الفائدة. توقعات تشير إلى إبقاء الفائدة عند 4.25-4.50% مع ترقب التداولات لتوجهات السياسة المحتملة.

يستفيد الدولار من جاذبيته كملاذ آمن بفعل التوترات بين إيران وإسرائيل، على الرغم من تعرضه لضغوط بسبب القلق من الرسوم الجمركية. يتداول مؤشر DXY حول 98.60، حيث ساهمت الأحداث الجيوسياسية في تعافيه من قرب أدنى مستوى له منذ ثلاثة أعوام.

تعزز الدولار مقابل الين الياباني والفرنك السويسري بنحو 1% منذ الخميس الماضي، لكنه واجه خسائر مقابل اليورو والجنيه الإسترليني في ظل إعلانات الفيدرالي المتوقعة.

أشارت البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة إلى إشارات متباينة، حيث انخفض مؤشر إمباير ستيت للتصنيع إلى -16 وتراجعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.9% في مايو. بينما شهد الإنتاج الصناعي انخفاضًا بنسبة 0.2%، زادت مجموعة التحكم في مبيعات التجزئة بنسبة 0.4%.

سيحلل المتداولون عن كثب بيان السياسة النقدية وملاحظات الرئيس جيروم باول للحصول على رؤى حول تعديلات محتملة على الفائدة. يمكن أن يؤثر موقف الفيدرالي المتساهل على مؤشر DXY، في حين أن النهج الحذر أو الأكثر صرامة قد يثبت المؤشر.

في الجلسات الأخيرة، شهد مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) انخفاضًا طفيفًا، تأثراً بحذر المستثمرين قبيل قرار الفيدرالي المرتقب بشأن الفائدة. يعكس التسعير الحالي توافقاً عاماً على بقاء الفائدة مستقرة بين 4.25% و 4.50%، إذ تتركز الأنظار أكثر على رسالة باول المرافقة. عادة ما تُفحص كلماته بالتدقيق، ومن غير المتوقع أن تكون هذه المرة استثناءً.

يظل الدولار معززاً بدوره كملاذ آمن بسبب التوترات المتصاعدة في الشرق الأوسط، لا سيما بين إسرائيل وإيران. من الجدير بالذكر أن هذا يدعم الطلب على الدولار، بينما ثمة ضغوط متزامنة من النقاشات حول الرسوم الجمركية، مما يمكن أن يخلق دوافع متباينة للاتجاه. يتداول مؤشر DXY الآن فوق 98.50 بقليل، مما يشير إلى تعافٍ طفيف بعد أن انخفض لفترة وجيزة إلى مستويات لم تشهد منذ نحو ثلاث سنوات.

مقابل الين الياباني والفرنك السويسري—وهي العملات التقليدية المفضلة خلال الاضطرابات الجيوسياسية—ارتفع الدولار بنحو 1% خلال الجلسات الأخيرة. ومع ذلك، لا تعرض كل الأزواج نفس القصة. ظهرت خسائر مقابل اليورو والجنيه، ويرجع ذلك على الأرجح إلى تغيرات في التوقعات حول فروق الفائدة في ضوء التغييرات السياسية المحتملة في واشنطن.

الأرقام الأخيرة في الولايات المتحدة لا تقدم رواية متسقة أيضاً. انخفض الإنتاج الصناعي بنسبة 0.2%، وتراجعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.9% في مايو. في الوقت نفسه، سجل مؤشر إمباير ستيت للتصنيع انخفاضاً حاداً إلى -16. لكن ليس كل البيانات مخيبة. أظهرت مجموعة التحكم في مبيعات التجزئة، التي تدخل في حسابات الناتج المحلي الإجمالي، ارتفاعاً بنسبة 0.4%. يمكن أن يشجع هذا الجانب الفرعي الراغبين في البحث عن مؤشرات على قوة استهلاك كامنة، رغم ضعف الأرقام العامة.

مع تقدمنا، ستُفحص تصريحات باول بعد إعلان الفيدرالي عن الفائدة فيما يتعلق بالتوجيهات المستقبلية. الأمر لا يتعلق بما إذا كانت الفائدة ستظل ثابتة فقط—بل بالإشارة التي تتبع. أي تلميحات ترى فيها اللجنة عددًا أقل من تخفيضات الفائدة قد توفر للدولار بعض الهدوء. يمكن أن يؤدي التعليق الذي يشير إلى المرونة أو إشارة إلى تدهور الأسس إلى عكس ذلك.

من ناحية التمركز في السوق، ستكون ردود الفعل في مقايضات الفائدة وعوائد المقدمة أساسية في تشكيل كيفية سلوك عقود العملة والعقود الآجلة للخيارات. إذا شهدنا تعديلات تسعير لموقف أكثر دفاعية من الفيدرالي، يمكننا توقع تسطح في انحراف عقود الخيارات للدولار. في المقابل، إذا تم الاعتراف بمسارات فائدة أقل، فقد يزداد سرعة التحوط ضد انخفاض الدولار.

علينا أن نكون حذرين في الحكم على رد الفعل الأول بعد قرار الفيدرالي—فحركات السوق التي تلت البيانات غالبًا ما تعكس إذا ما أظهرت المؤتمر الصحفي لهجة مختلفة. يجب على متداولي الخيارات أخذ هذه التقلبات المحتملة في الاعتبار والنظر في استخدام نوافذ انتهاء قصيرة الأمد على جانبي الحدث لتجنب التعرض للتقلبات الثنائية.

نظراً لتباين البيانات الاقتصادية في الولايات المتحدة مؤخراً، قد لا تقدم النماذج التي تعتمد بشكل كبير على المؤشرات الاقتصادية ميزة واضحة في الوقت الحالي. بدلاً من ذلك، سيركز الاهتمام على المسارات الضمنية للفائدة وأزواج العملات الحساسة للفائدة للحصول على صورة أوضح لإدارة التعرض قصير الأمد. على المتداولين الراغبين في اكتشاف التغيرات في الزخم متابعة مستويات التقلب الضمني، التي تظل فوق المعدلات الشهرية، ولكن لم تشر إلى مخاوف مفرطة.

في الأوقات التي يُنظر فيها إلى الفيدرالي كنهاية لمرحلة رفع الفائدة، بدأ يظهر تعديلات في حسابات المخاطر والمكافآت. سنبقي أعيننا على اتفاقيات الفائدة الآجلة وكيفية إعادة ترتيبها بعد اجتماع الأربعاء—ستقدم هذه الاتفاقيات وضوحاً أكبر حول كيفية تأثير البيانات والسياسات في التوقعات النقدية ذات التأثير الحقيقي في التداول.