تتوقع المملكة المتحدة اتفاقية تعرفة مع الولايات المتحدة على السيارات لتصبح سارية بحلول نهاية الشهر. ستؤدي هذه الاتفاقية إلى تعريفات بنسبة 10% بدلًا من النسبة المقترحة سابقًا 25%.

اتفق الطرفان على صفقة تجارية جزئية، من المقرر تنفيذها قبل الموعد النهائي النهائي. ومع ذلك، لا يزال موضوع التعريفات على الصلب والألمنيوم لم يُحل بعد.

تأجيل الرئيس ترامب لزيادة التعرفة

حاليًا، تبلغ هذه التعريفات 25%، مع إمكانية مضاعفتها. قام الرئيس ترامب بتأجيل هذه الزيادة حتى 9 يوليو.

تعكس هذه التطورات الأخيرة تخفيفًا مؤقتًا للتوترات التجارية. إن تخفيض التعريفات المقترحة على السيارات من 25% إلى 10% يُضيّق الفجوة، لكنه لا يزيل بالكامل القيود التي كان على المتداولين احتسابها في نماذج التسعير. في حين أن هذه النتيجة تتجنب السيناريو الأسوأ، إلا أن استمرار المخاطرة القصوى على المعادن يشير إلى أن عدم اليقين لم يتم احتسابه بالكامل بعد.

التعريفات على الصلب والألمنيوم، التي تظل ثابتة عند 25%، لا تزال تخضع لاحتمال زيادة، والتي إذا تم تنفيذها، ستغير تكاليف التحوط بشكل حاد وقد تؤدي إلى مواقف أكثر عدوانية. قرار ترامب بتأجيل الزيادة حتى التاسع من يوليو لا يلغي المخاطر – بل يدفع التقلبات إلى وقت لاحق في الجدول الزمني. ما نراه هنا هو إشارة لينة وليست ضمانًا. من الممكن أن يُجعل الوقت المضاف يونيو نافذة حساسة بشكل خاص للعقود المستقبلية.

الاتفاق التجاري الجزئي – رغم أنه لا يزال في شكله النهائي – يعطينا سببًا لتوقع بعض الاستقرار في التعرض للسيارات. لقد أعدنا حساب عدة انعكاسات متوسطة حول مدخلات مكونات السيارات الرئيسية، ويبدو أن الانقطاع الحاد في منتصف مايو قد تم تقديره بشكل مبالغ فيه. بعض من هذا الأثر، رغم أنه محدود في نطاقه، قد يُحافظ عليه مع تحرك التقلب الضمني نحو الانخفاض على الأصول المرتبطة بالسيارات للشهر المقبل. لا نتوقع أن يستمر هذا الضعف بعد الإعلان ما لم يشمل النص النهائي تغطية أوسع أو تمديد للجدول الزمني.

ومع ذلك، هناك نقص ملحوظ في التنسيق على المنتجات الصناعية. مع عدم تضمين الصلب والألمنيوم في الدفعات الأولية للصفقة، من المرجح أن تظل الفروقات بناءً على القطاعات المعتمدة على المعادن متقلبة. للعلم، ارتفعت الكلمات الموزونة التي تم تداولها على المنتجات المسطحة المدرفلة بسرعة بعد التحذيرات في أبريل. نفترض أن مكاتب المؤسسات، التي قامت بالفعل بتسعير حتى سيناريو فرض ضريبة بنسبة 50%، قد تبدأ في طرح المواقف إلى الربع الثالث، خصوصًا بمجرد انتهاء فترة الحماية الضيقة الشهر المقبل.

التأثير المتوقع على تعديلات السوق

الفترة المؤجلة تُشير إلى أن القيادة على كلا الجانبين تحتفظ بمساحة لمفاوضات أعمق، لكنها لا تزال تُبقي الضغوط قائمة. التأجيل يمنح المتداولين تواريخ دقيقة على المدى القصير للعمل وفقها. لا توجد غموض هنا – التاسع من يوليو أصبح الآن الموعد الذي سيبني الجميع حوله. هذا ليس تخمينًا؛ إنه هيكلي. الانحرافات عبر سلاسل الخيارات تميل بالفعل نحو ارتفاع في المضامين على المعادن بالقرب من هذا النقط القاطع.

لهذا، يجذب التركيز نحو الهيكل الزمني في التعرضات متوسطة المدة المرتبطة بتمرير تكلفة المدخلات الصناعية. تأجيل التعريفات يخلق فراغًا سعريًا للأسابيع القليلة المقبلة. التحركات الاستباقية من قِبَل المتداولين قد تُنشئ جيوب سعرية تتأرجح خارج النطاقات القياسية، خاصة إذا تغيرت المؤشرات الاقتصادية الكلية.

أيضًا، يجدر الانتباه إلى كيفية ترشيح هذه الطبقات من المناورات التجارية إلى الأدوات المرتبطة بالاستهلاك. مع عدم وجود شيء يحدد تكاليف المعادن حتى الآن، سنكون حذرين في افتراض هوامش ثابتة في الأسفل. ذلك يقترح انتقائية أكبر على العقود المرتبطة بالطلب على المنتجات.

ينبغي الآن أن تُثقَل استراتيجيات التخفيف بالتوقيت بشكل أكبر. توجد دائریة بین انتظار النص الرسمي للسیارات، والاستعداد لسقف التاسع من يوليو، وإدارة الدعوات الاتجاهية في الصناعات التي لا تزال معرضة. المحاولات للعب على كلا الجانبين ستواجه على الأرجح قيودًا على استخدام رأس المال ووضوح الجدول الزمني.

ما الذي تغير هنا ليس فقط الأرقام – إنه الإيقاع. النوافذ الزمنية لإصدار البيانات، والإعلانات، وتحولات تكاليف التحوط تتكدس مع بعضها البعض بشكل أقرب. هذا يضغط مساحة القرار، خاصة بالنسبة لقادة المكاتب الذين يديرون التعرض المدمج عبر سلع متعددة.

لقد أخذنا هذا التأجيل كإشارة تكتيكية – ليس للحل، ولكن لإعادة المعايرة. هذا يعني تعديل فروقات التقويم وفقًا لذلك وتثبيت حول التواريخ التي تهم. لا وقت لتجاهلها.