رؤى وأفكار 
يقوم بنك الشعب الصيني (PBOC) بتحديد القيمة المرجعية اليومية لليوان، المعروف أيضًا باسم الرنمينبي أو RMB. يستخدم البنك نظام سعر صرف عائم مُدار، مما يسمح لقيمة اليوان بالتذبذب داخل نطاق محدد حول سعر مرجعي مركزي أو نقطة مرجعية، حيث يتم تعيين هذا النطاق حاليًا عند +/- 2%.
في اليوم السابق للتداول، أغلق اليوان عند 7.1874. اليوم، ضخ بنك الشعب الصيني 156.3 مليار يوان باستخدام عمليات إعادة الشراء العكسي لمدة 7 أيام بمعدل فائدة 1.40%. ومع استحقاق 164 مليار يوان اليوم، هناك سحب صافٍ قدره 7.7 مليار يوان.
تحديد النقطة المرجعية اليومية
هذا التحديث يوفر نافذة على التوجيه المستمر الممارس في سوق العملات من قبل البنك المركزي الصيني، حيث تعمل التحديدات اليومية للنقطة المرجعية كإشارة قوية للمشاركين في السوق. فإن نقطة مرجعية من هذا النوع، والتي يتم تحديدها ضمن نطاق ضيق، ليست شكلية فقط؛ بل تشكل توقعات اتجاه اليوان اليومي وتؤثر على كل شيء من المبادلات بين البنوك إلى التقدمات طويلة الأجل. النطاق +/- 2% يتيح مجالًا للتذبذبات الطبيعية، لكن النغمة توضع دائمًا في بداية الجلسة.
الهامش الطفيف في الإغلاق عند مستوى 7.1874 مقابل الدولار يظهر ميلًا طفيفًا نحو التليين في الجلسة الحالية. يتماشى ذلك مع التحركات الأخيرة في العملات الآسيوية الأخرى، على الرغم من أن اليوان يتم التحكم به بشكل أكبر، مما يشير إلى تفضيل متجدد من قبل بكين لتجنب التحركات المفاجئة.
عندما ننظر بشكل أعمق إلى النشاط داخل عمليات السوق المفتوحة — حيث يتم إضافة السيولة أو سحبها عبر المبادلات قصيرة الأجل — قد يبدو السحب الصافي البسيط البالغ 7.7 مليار يوان متواضعًا على الورق. ولكن وراء هذا الرقم توجد رسالة: الظروف مستقرة بما فيه الكفاية للسماح باستحقاق بعض الأدوات الحالية دون إضافة جديدة. تستمر عمليات إعادة الشراء العكسي لمدة 7 أيام بمعدل 1.40%، بمعدل لم يتغير في الأسابيع الأخيرة، مما يشير إلى استمرارية السياسة. إنهم يسمحون بتقاعد بعض السيولة دون استبدالها بالكامل، مما يمكن أن يكون تذكيرًا لطيفًا بأن السياسة النقدية المحلية لا تهدف إلى أن تكون توجيهية بقوة في الوقت الحالي.
أوضاع السيولة
بالنسبة لأولئك الذين يراقبون التسعير في الجانب الأقصر من المنحنى، خاصة في العقود الآجلة للمعدلات المئوية أو تقديمات CNH، فإن هذا النمط له وزنه. مع عدم ضخ البنك المركزي الصيني صافي الأموال ولا يزال يواصل تقريب اليوان إلى التحديدات الأخيرة، فإننا نرى حذرًا. ذلك يحد من بعض الفروق الأساس وتضييقها. من المحتمل أن تظل النقاط التقدمية مضغوطة إلا إذا كان هناك تغيير منسق في الديناميكيات النقدية أو التجارية.
نرى التحديد اليومي للنقطة المرجعية كل صباح ليس فقط كمعدل، بل كإشارة مفتوحة إلى حد ما حول مكان الاسترخاء. كلما كان الانحراف عن الإغلاق السابق أقل، كلما كان من المتوقع أن يظل التسعير اليومي مستقرًا. بالنسبة للأسواق التي لديها أوقات تسوية عبر العملات، يوفر هذا الاستقرار استراتيجيات تطبيق أفضل ويسمح بتعديل أفضل لتوقعات الهوامش.
النشاط غير المتغير حتى الآن ذا معنى — إنه يشير إلى أن الإعدادات الكلية العامة لم تتطلب بعد تدخلًا أقوى.
السحب البسيط للسيولة، عند قراءته ضمن السياق، يعيد التأكيد أن الظروف النقدية مصممة لتكون داعمة ولكن ليست مرتخية. إنها تشكل منحنى الاحتمال للمضي قدمًا: لا نتوقع حتى الآن تخفيضات عميقة ولا تشديدًا مفرطًا، بل دربًا وسطًا حيث توجه ردود الفعل بدلاً من التوقعات الاستراتيجيات.
