تتضمن التواريخ الرئيسية لتداول العقود المستقبلية لمؤشرات الأسهم الأمريكية في 16 يونيو 2025، مؤشرات بارزة مثل S&P 500، وناسداك 100، وداو جونز، وراسل 2000. التداول يتضمن إغلاق المراكز في العقد المنتهي وفتح مراكز جديدة في العقد التالي، وهو أمر ضروري نظرًا لدورات انتهاء الصلاحية الثابتة.

تتمتع العقود المستقبلية لمؤشرات الأسهم الأمريكية بدورة انتهاء صلاحية ربع سنوية في الجمعة الثالثة من مارس، يونيو، سبتمبر، وديسمبر. تاريخ الانتهاء، أو اليوم الأخير للتداول، يكون في الجمعة الثالثة من شهر العقد. يحدث تاريخ التداول، المعروف بالتحول إلى السيولة، الاثنين الذي يسبق هذا الجمعة، مما يجعله فترة تداول رئيسية.

قد يركز المتداولون على الحجم والسيولة لقياس متى يحدث الانتقال الحقيقي. تشمل التواريخ القادمة 16 يونيو 2025 كتاريخ تداول السوق و20 يونيو 2025 كتاريخ الانتهاء. تواريخ مهمة مستقبلية أخرى هي 15 سبتمبر 2025 لتداول السوق مع انتهاء في 19 سبتمبر، و15 ديسمبر 2025 للتداول، ينتهي في 19 ديسمبر. وأخيرًا، سيكون 16 مارس 2026 تاريخ التداول مع انتهاء في 20 مارس.

ما يشير إليه كل هذا، ببساطة، هو أننا نقترب من تحول آخر في مراكز العقود المستقبلية. الانتقال في 16 يونيو يمكن التوقع بتوقيته لكنه يحمل دلالات ليست دائمًا معبأة بدقة. في حين أن الانتهاء يجلس بشكل جميل في اليوم 20، فإن الاثنين – قبل أربعة أيام – هو حيث تبدأ معظم النشاط بالتركز. هذه هي اللحظة التي يبدأ فيها الانتقال الفعلي بين العقد القديم والجديد. مراقبة الحجم في ذلك اليوم تعطى نظرة أوضح على اتجاه السوق بدلاً من الانتظار حتى الانتهاء ذاته.

نميل إلى التعامل مع أسبوع التداول كمنطقة انتقالية، حيث تفقد العقود القديمة قبضتها بينما تكتسب العقود الجديدة وزنًا. ما لا يُلاحظ غالبًا هو أن هذا التحول يسبب أيضًا تشوهات مؤقتة في السلوك السعري وتوزيع الفروق. مع انخفاض سيولة العقود القديمة، يمكن أن تتسع فروقات العرض/الطلب، وقد يتفاعل التقلب المفترض بشكل مختلف عن المتوقع. بالنسبة لأولئك الذين يديرون المراكز عبر الأوقات، يجب أن يكون هذا تذكيرًا بضبط الاستراتيجيات والنماذج لأخذ اكتشاف السعر في الاعتبار الذي يتحول نحو العقد التالي.

يمكن أن تتصرف العقود المرتبطة بناسداك بشكل مختلف عن تلك المرتبطة براسل أو S&P. كل منهم يجذب مزيجًا مختلفًا من المشاركين، لذلك قد تؤدي توقيتات انتقال الحجم في واحد وتتباطأ في آخر. لقد رأينا ذلك من قبل – المؤشرات الثقيلة بالتكنولوجيا قد تنتقل قبل جلسة كاملة. اتباع الأموال بدلاً من التقويم يصبح أكثر فائدة في هذه المرحلة.

الحجم وحده لا يحكي القصة الكاملة أيضًا. يجب تتبع الفائدة المفتوحة عن كثب. غالبًا ما يؤكد ارتفاع الفائدة المفتوحة في العقد القادم، خاصةً بعد انخفاضها في العقد المنتهي، متى يحدث الانتقال الرئيسي.

التداول ليس مجرد ميكانيكي؛ بل يحمل مخاطر اتجاهية قصيرة الأجل من المتداولين الأساسيين وطاولات التحكيم التي تُعيد التموضع. لقد رصدنا من قبل تحركات مفاجئة في الفروق قبل هذه التواريخ، خاصةً عند إصدار بيانات اقتصادية كبرى في نفس الفترة. حتى لو كانت هذه الأسبوع خاليًا نسبيًا من الأحداث الرئيسية، يمكن أن تتغير الظروف بسرعة. من المفيد إبقاء المراكز الحساسة للتقلب أخف وزنًا في بداية الأسبوع.

خلال الأيام القليلة القادمة وصولاً إلى 16 يونيو, ينبغي أن نوالي الانتباه للتحولات في شكل المنحنى بين الشهر الأمامي والشهر الثاني بعيدًا. قد يتكسر سلوك التضاغط أو الكونتانجو مؤقتًا عن الاتجاه. بالنسبة للكيانات التي تدير دلتا أو تتحوط ضد التقلبات، يمكن أن تصبح الانحرافات الطفيفة في الميلان ملحوظة بسرعة خلال فترات إعادة التشكيل هذه.

أشار هاريس في تعليقاته السابقة إلى أن التقلب يميل إلى التوقف مباشرة قبل هذه الأسابيع، حيث يدخل المتحوطون والمضاربون في صراع. هذا التوقف غالبًا ما يفسح المجال لفترة قصيرة من إعادة الترتيب مباشرة بعد اكتمال التداول. لقد استخدمنا تلك الفترة من قبل لإعادة ضبط تعرضنا للتقلبات القصيرة، حيث يمكن أن تعيد ضبط القراءات الأساسية للدورة القادمة.

هناك أيضًا جانب سلوكي. يميل المتداولون إلى أن يصبحوا أكثر ثنائية في سلوكهم للاحتفاظ بالمخاطر حول التداول. يمكنك ملاحظة ذلك في أنماط الحجم عبر أسابيع الانتهاء – يتم إضافة أو إزالة المخاطرة بشكل أكثر حدة. تجنب التعديلات القسرية يأتي من أن تكون متقدمًا بخطوتين. يكون ذلك صحيحًا بشكل خاص عند إدارة المراكز الاصطناعية، حيث تصبح التحولات في تكاليف الحمل بين فروق التقويم أكثر وضوحًا.

ومع ذلك، وبتحركنا نحو انتقال يونيو، يبقى التركيز العملي على المحافظة على الوضوح. كلما اقتربنا من ذلك الاثنين، أصبح من الأكثر فائدة أن تقوم بنمذجة كتابك عبر كلا العقدين، ثم إعادة التوازن وفقًا لكيفية تطور السيولة عبر الجلسات.