لا يزال الدولار الأمريكي متذبذبًا مع استمرار المحادثات بين الولايات المتحدة والصين في لندن، والتي وُصفت بأنها “تسير بشكل جيد”. يتحول الاهتمام نحو صدور مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي وسلسلة مزادات الخزانة الأمريكية، تبدأ اليوم بمزاد للسندات فئة 3 سنوات الساعة 1 مساءً بالتوقيت الشرقي.

تظهر العملات الرئيسية تحركات متنوعة مقابل الدولار الأمريكي. ارتفع الجنيه الإسترليني بنسبة 0.30%، بينما استقر زوج اليورو مقابل الدولار الأمريكي وزوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني نسبيًا رغم التقلبات داخل اليوم. شهدت العملات الأخرى تغييرات طفيفة: اليورو -0.11%، الين الياباني -0.06%، الفرنك السويسري -0.07%، الدولار الكندي -0.04%، الدولار الأسترالي -0.08%، والدولار النيوزيلندي -0.13%.

ارتفع مؤشر التفاؤل للأعمال الصغيرة في الاتحاد الوطني للأعمال المستقلة في الولايات المتحدة إلى 98.8 في مايو، متجاوزًا التوقعات مع تحسن التوقعات لظروف الأعمال. ومع ذلك، يستمر الشك مع ارتفاع مؤشر الشك إلى 94، وتصنف 18% من الشركات الصغيرة الضرائب كأكبر مخاوفها.

تظهر عائدات سوق الدين الأمريكي تغييرات طفيفة مع بدء الخزانة الأمريكية سلسلة مزاداتها بمزاد للسندات فئة 3 سنوات بقيمة 58 مليار دولار. سيكون سند العشر سنوات مؤشرًا رئيسيًا نظرًا لتأثيره على معدلات الاقتراض للمستهلكين والشركات.

افتتح سوق الأسهم الأمريكي على ارتفاع، حيث تشير العقود الآجلة إلى مكاسب عبر المؤشرات الرئيسية. اقتربت البيتكوين من أعلى مستوى لها على الإطلاق، حيث يتم التداول عند 109,500 دولار. ارتفعت أسعار النفط الخام بشكل طفيف مع التداول الحالي عند 65.60 دولار.

نشهد حاليًا بيئة سوق تشكلها مجموعة من التحركات التدريجية عبر العملات وتوقعات أوسع مرتبطة بالأحداث الاقتصادية الكلية الجارية. وكان الجزء المبكر من هذا المقال قد لاحظ أن المحادثات بين الولايات المتحدة والصين تسير بشكل إيجابي، وهو ما يخفف غالبًا من النفور من المخاطر على المدى القريب. بينما لم ينعكس هذا التفصيل بعد بشكل كبير في حركة الأسعار، إلا أنه يغذي شعورًا أكثر هدوءًا تجاه المخاطر عبر الأزواج العملات.

ينصب التركيز الرئيسي هذا الأسبوع حول بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة وسلسلة من مزادات الخزانة الأمريكية، التي بدأت اليوم مع السندات فئة 3 سنوات. هذه المزادات تمثل اختبارًا لشهية المستثمرين للديون الحكومية في وقت تظل فيه المخاوف بشأن التضخم ويتخذ الاحتياطي الفيدرالي قرارات حول مدى أهمية الاستقرار الحالي في سعر الفائدة. مزاد العشر سنوات، على وجه الخصوص، يحمل أهمية كبيرة بسبب تأثيره على الاقتراض الأوسع نطاقًا—يؤثر على كل شيء من الرهون العقارية إلى تكاليف ديون الشركات. مراقبة نسب العطاءات إلى التغطية ومستويات العروض غير المباشرة ستوفر لنا نظرة ثاقبة على الطلب من المشاركين المحليين والدوليين.

تكيفت العملات الرئيسية بحساسية طفيفة فقط. حقق الجنيه الاسترليني أكبر زيادة يومية، بينما يتم تداول اليورو والين في نطاقات أضيق. لا تنحرف أي من هذه الأداءات ماديًا عن الاتجاهات الأخيرة، إلا أنها تؤكد كيف يظل الدولار حساسًا ليس فقط للتقارير الاقتصادية الأمريكية ولكن أيضًا للقوة المقارنة في الخارج. تعكس حركة الجنيه الاسترليني الأرقام الاقتصادية الأخيرة التي جاءت أقوى من المتوقع، مما يؤدي إلى تكهنات بأن السياسة النقدية قد تظل أكثر تشددًا لفترة أطول. في أماكن أخرى، لاحظنا ليونة لحظية في العملات المرتبطة بالمخاطر، مثل الدولار النيوزيلندي والدولار الأسترالي، والتي قد تعكس تموضعًا دفاعيًا قبل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين والإفصاحات المتعلقة بمزاد الخزانة.

في البيانات، ارتفع التفاؤل بين أصحاب الأعمال الصغيرة في الولايات المتحدة، كما يتضح من أحدث مؤشر NFIB. يشير هذا الارتفاع إلى أن المالكين أكثر راحة تجاه آفاق المبيعات المستقبلية والتخطيط بشكل عام، على الرغم من عدم خلوه من التردد. يشير ارتفاع مؤشر عدم اليقين—بجانب تزايد القلق حول السياسة الضريبية—إلى أن الحماس يتم تخفيفه بسبب التخوف من القضايا التنظيمية والمالية. هذه الديناميكية تغذي وجهة نظر أوسع تفيد بأنه رغم إمكانية تأكيد نوايا الإنفاق، فإن التنفيذ قد يتأخر حتى يتوفر وضوح أكبر من صانعي السياسات.

في الوقت نفسه، كانت تحركات العائدات عبر منحنى الخزانة دقيقة، مما يمكن أن يشجع استراتيجيات التداول في نطاق ضيق على المدى القصير. ومع ذلك، يجب أن يظل المتداولون مستعدين—خصوصًا عندما نقترب من قراءات التضخم الأساسية—حيث يمكن حتى للمفاجآت البسيطة أن تفتح ضغوطًا للتفريق أو التسوية اعتمادًا على مسار نمو أسعار المستهلك مقارنة بالتوقعات. يجب أن نكون حذرين من أي اتساع بين العائدات الاسمية والمعدلة للتضخم، والتي غالبًا ما تستخدم كمؤشر لتوقعات التضخم.

فتحت العقود الآجلة لسوق الأسهم على ملاحظة بناءة اليوم، مما يعزز شهية المخاطر الأوسع التي استمرت رغم المزادات الديون والعناوين الجيوسياسية. وعلى الرغم من كل ذلك، تظل أسواق العملات الرقمية متفائلة—البيتكوين يقترب من مستويات قياسية جديدة—ربما بتأثير إيجابي للمشاعر تجاه الأصول المضاربة. يمكن أن يشير الثبات في الطلب إلى تدفقات متجددة من اللاعبين المؤسسيين. ومع ذلك، نظرًا لتلازم التقلبات في هذا المجال، فإن أي تمدد كبير في الاتجاه التصاعدي سوف يحتاج إلى تأكيد عبر الحجم والاهتمام المفتوح.

ارتفعت أسعار النفط بشكل طفيف، على الأرجح مرتبطة بإشارات تعديل العرض والتخفيضات المعتدلة في المخزونات. في حالة ظهور مؤشر أسعار المستهلكين أقوى من المتوقع أو الانسحاب في الطلب على المزادات، قد تبدأ العملات المرتبطة بالسلع والأصول الحساسة للطاقة في التكيف بشكل أكثر وضوحًا.

في بيئات المشتقات النشطة مثل هذه، حيث يتأرجح الانتباه بين قراءات التضخم القادمة وامتصاص الديون الحكومية، تصبح اكتشاف الأسعار أكثر حساسية لتوقيت البيانات. يجب أن يعكس التموضع المبكر حول أرقام التضخم غدًا ميلًا نحو التعرض لمدة أقصر أو تحوطات مؤقتة، خاصة إذا ظلت التقلبات الضمنية منخفضة قبل الطباعة. يمكن للإشارات الثابتة أن تكون مضللة في بيئات العائد الممتدة، مما يتطلب منا أن نكون مرنين بدلاً من التفاعل بشكل مفرط.