أظهر مؤشر ثقة المستثمرين في منطقة اليورو تحسنًا في يونيو، كما ورد في أحدث بيانات سينتيكس التي أُطلقت في 10 يونيو 2025. ارتفع مؤشر الثقة إلى +0.2، متجاوزًا التوقعات التي كانت -6.0.

أظهرت ألمانيا، على وجه الخصوص، اتجاهاً صاعداً رغم أن مؤشر الثقة لا يزال سلبياً عند -5.9، مسجلاً أعلى مستوى له منذ مارس 2022. يشير ذلك إلى أن الصدمة الأولية من الرسوم الجمركية السابقة تتضاءل، مما يساهم في زيادة الثقة بشكل عام.

ارتفاع مؤشر الثقة في منطقة اليورو

أظهر مؤشر التوقعات نموًا أيضًا، حيث ارتفع بمقدار 10.5 نقاط إلى 14.3 في يونيو مقارنة بالشهر السابق. يعكس هذا التحسن تحولًا إيجابيًا في تطلعات المستطلعين في منطقة اليورو.

النقطة البيانية المذكورة أولاً — ارتفاع مؤشر الثقة الأساسي إلى +0.2 — تشير إلى أن معنويات المستثمرين قد تحركت لتجاوز الخط المحايد قليلاً، بعد أن كانت في المنطقة السلبية لمدّة تسعة أشهر متتالية. هذا يشير إلى بداية تغيير في الإدراك. رغم أن الرقم ليس قويًا بشكل خاص بمفرده، فإن تجاوزه لحاجز الصفر يحمل أهمية لأنه ينقل حقيقة أن التشاؤم بدأ يتلاشى. لم تكن الثقة قوية بشكل موحد عبر الكتلة، لكن الاتجاه هو ما يهم هنا.

ألمانيا، أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، لا تزال باللون الأحمر مع قراءة -5.9. ومع ذلك، يجدر الإشارة إلى أن هذه النتيجة الأقل سلبية منذ أكثر من عامين. وهذا الأمر، عند النظر فيه في السياق، يشير إلى أن المستثمرين بدأوا في إعادة تقييم التصورات المرتبطة بالمخاطر الناتجة عن قيود التجارة التي أضعفت الثقة سابقًا. يبدو أن الأضرار المتعلقة بالرسوم الجمركية، رغم عدم انعكاسها بالكامل، أقل رعبًا مما كانت عليه في الأشهر التالية لإدخالها.

تحولات في ثقة المستثمرين

الآن، مع الأخذ بعين الاعتبار أن مؤشر التوقعات قفز إلى قراءة 14.3 — وهي النتيجة الأفضل منذ فبراير 2022 — يصبح من الواضح أن المستثمرين لم تعد ردود أفعالهم مقتصرة على بيانات قديمة. بل بدأوا في مراعاة إمكانيات النمو، واستقرار التصنيع، وربما تقليل العقبات التي تواجه الإنتاج الصناعي مع اقتراب فصل الصيف. إن التعافي في مشاعر النظر إلى المستقبل يخبرنا أكثر مما تفعله الظروف الحالية. وهنا يجب أن تتحول الانتباه.

خلال الأسابيع القليلة المقبلة، ينبغي علينا توقع تحركات حادة داخل اليوم تعكس الحساسية الواسعة النطاق في السوق تجاه الأخبار الإيجابية والسلبية على حد سواء. قد تزداد التقلبات خلال جلسات الظهيرة الأوروبية بشكل خاص، بعد صدور قراءات اقتصادية جديدة مثل مؤشر مديري المشتريات وتحديثات التضخم. أي مفاجأة إيجابية في الطلب الألماني أو نشاط الشركات في منطقة اليورو يمكن أن تعزز الاتجاهات الحالية، مما يؤدي إلى اختبار الأسعار لمستويات المقاومة الفنية لعقود DAX وEuro Stoxx 50 الآجلة.

نتوقع أيضًا تعديلات محتملة في المراكز الخاصة بالمنتجات المشتقة من الأسعار. إذا استمر هذا التفاؤل في حد ذاته، فقد تعزز التوقعات المتشددة حول البنك المركزي الأوروبي. من المرجح أن يؤثر هذا التحول على الوسط المنحني أولاً، حيث يقوم المتداولون بإعادة تقييم احتمالات التخفيضات في وقت لاحق من العام. قد تستجيب هوامش الضمان وفقًا لذلك.

مع مواجهة العقود الآجلة قصيرة الأجل لهذا الوضع، قد تكون الأسعار أكثر استجابة للتعليقات الصادرة من فرانكفورت، خاصةً إذا بدا المسؤولون أقل التزامًا بتخفيف السياسة في الخطب القادمة. قد تظهر عوائد السندات، ولا سيما ذات العشرة سنوات، علامات مبكرة لإعادة التقايس، والتي ستنتشر من خلال فروق المقايضة.

هذا التعافي في الثقة غير موزع بالتساوي، ويجب ألا نتجاهل هذا التباين. بدلاً من ذلك، قد نشهد المزيد من التباعد بين البلدان الأساسية والدول الطرفية، مما يخلق فرصًا للتنظيم النسبي للقيمة. تبدو الآليات المتعددة الأسواق المضبوطة على التحولات في التوقعات — بدلاً من البيانات الاقتصادية الحالية — مستعدة لتحقيق أداء أفضل على المدى القريب.