تراجعت العقود الآجلة لمؤشر Eurostoxx بنسبة 0.1% خلال التداول الأوروبي المبكر وسط جو من الحذر قبل محادثات التجارة بين الولايات المتحدة والصين. وبالمثل، تراجعت العقود الآجلة لمؤشر DAX الألماني بنسبة 0.1%، في حين شهدت العقود الآجلة لمؤشر FTSE البريطاني ارتفاعًا بسيطًا بنسبة 0.1%.

تأتي هذه التحركات في الأسواق بعد المكاسب التي لوحظت الأسبوع الماضي، مع وجود تفاؤل إيجابي أيضًا في وول ستريت يوم الجمعة الماضي. يتركز الاهتمام على المحادثات بين الولايات المتحدة والصين في لندن، رغم أن التوقيت الدقيق لم يُكشف بعد. يُنظر إلى لفتة حسن النية الأخيرة من الصين كمؤشر مشجع قبل المناقشات، لكن احتمالية التوصل إلى تسوية لا تزال غير مؤكدة.

يظهر أن العديد من المتداولين يتخذون وجهة نظر متحفظة قبل المفاوضات الأمريكية مع الوفد الصيني، حيث لا يزال الجو هادئاً. تراجعت العقود الآجلة جانبياً، وتضاءلت التقلبات، وتبدو الشهية للمخاطر محدودة خارج نطاق التداول المتفائل الذي شوهد يوم الجمعة الماضي في الولايات المتحدة.

نلاحظ تراجعًا طفيفًا في مؤشرات القارة بعد ارتفاع الأسبوع الماضي، والذي نتج بشكل كبير عن الأرباح الصاعدة وبعض نقاط البيانات التي تشير إلى مرونة في الطلب الاستهلاكي والإسكان. يعكس الانخفاض الصغير في عقود Eurostoxx والعقود الألمانية أن السوق قد استوعبت قدراً لا بأس به من التفاؤل الأخير – وبدون وجود محفزات جديدة، فإن التراجع يبدو نتيجة طبيعية في الوقت الحالي.

لم تزل لفتة بكين -رغم ملاحظتها من جميع المشاركين- الضباب الذي يحيط بالمفاوضات. ومع انتقال الموقع إلى لندن، فإن غياب جدول أعمال أو جدول زمني محدد يترك الكثير من المشاركين في وضع الانتظار. سيكون من غير الحكمة تجاهل المحادثات تماماً، رغم ذلك. قام المتداولون الذين لديهم تعرض لأسماء دورية مرتبطة بالطلب الصناعي وتدفقات التصدير بالحفاظ على مواقف خفيفة أو تحوط، بافتراض استمرار النشاط في نطاق محدود حتى يتضح المزيد من النتائج من الحوار.

نحن نرى تعبيراً شديد الوضوح في بيانات الخيارات: التقلّب الضمني عبر العقود الأقصر استحقاقاً يتراجع، وليس يتصاعد. وهذا يشير إلى عدم وجود توقع قوي لنتيجة صادمة للنظام في المدى القصير. بالنسبة لاستراتيجيات الاتجاه، هذا يعني أن جيوب الزخم ستواجه صعوبة في الاستمرار ما لم تدعمها تطورات اقتصادية كبيرة تتجاوز المسرح الدبلوماسي الحالي.

وفي الوقت نفسه، يمكن تتبع الارتفاع الطفيف في العقود الآجلة البريطانية إلى بعض مفاجآت الأرباح المواتية وتخفيف العملة. العزوف عن الجنيه الإسترليني خلال الجلسات الأخيرة قد أعطى دفعاً طفيفاً للآفاق الإيرادية متعددة الجنسيات، حتى في ظل القلق الجيوسياسي الأوسع. ومع ذلك، قد يرغب المتداولون الذين لديهم مواقف حساسة للجنيه في مراقبة كيفية إعادة ضبط توقعات الفائدة من جانب بنك إنجلترا، خصوصًا مع صدور بيانات التضخم.

لم تُظهر إدارة شولز أي تغيرات في السياسات التي قد تغير ملفات المخاطر بشكل جوهري، رغم أن استطلاعات الرأي الاقتصادية الأخيرة تشير إلى مسار تعافي لا يزال منخفضاً في التصنيع الألماني. لقد دفع ذلك البعض إلى تقليل الرافعة المالية أو تفضيل تداول الفروق بين القطاعات ذات الزخم الربحي الأكثر وضوحًا، مثل التكنولوجيا والرعاية الصحية، مقابل الصناعة.

من خلال منظار المشتقات، يُلمح التوزيع والتمركز إلى تفضيل للحركة الجانبية بدلاً من الانفجارات المفاجئة. يميل هذا البيئة إلى مكافأة أولئك الذين يتنقلون بين الهياكل المحايدة للدلتا والتعرض الأقصر للجاما، خاصة عند وضعها ضمن مؤشرات مترابطة. التمسك بالأساسيات ذات السيولة العالية يمكن أن يساعد في تقليل خطر التنفيذ في ظل المزاج الحالي. الحذر دون شلل – نهج عملي في الوقت الحالي.