في مايو، انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الصيني (CPI) بنسبة 0.1% على أساس سنوي، مقارنةً بتوقع انخفاض بنسبة 0.2%. بلغ الفائض التجاري 103.2 مليار دولار، متجاوزًا المبلغ المتوقع البالغ 101.3 مليار دولار. تم تعديل الناتج المحلي الإجمالي لليابان في الربع الأول إلى انخفاض بنسبة 0.2%، وهو أفضل من النسبة المتوقعة -0.7%. أظهر الحساب الجاري لشهر أبريل فائضًا قدره 2258.0 مليار ين، بالرغم من أنه أقل من التوقعات التي كانت 2563.9 مليار ين. زادت مبيعات التصنيع في نيوزيلندا في الربع الأول بنسبة 2.4%، متفوقةً على النمو السابق الذي بلغ 1.1%.

شهدت الأسواق تغييرات طفيفة، حيث استقر الذهب عند 3309 دولار بينما انخفضت العوائد الأمريكية لعشر سنوات بمقدار 1.4 نقطة أساس إلى 4.49%. شهدت أسعار النفط الخام (WTI) انخفاضاً طفيفاً بمقدار 8 سنتات لتصل إلى 64.49 دولار. في سباق السوق، كان الين الياباني في الصدارة بينما تقاعس الدولار الأمريكي.

كانت أستراليا وأجزاء من أوروبا في عطلة، ومع ذلك، ضمنت البيانات الآسيوية أن يبدأ الأسبوع ببعض التقلبات. استمرت الانكماش في الصين مع انخفاض الأسعار، ومع ذلك، احتفظت بفائض تجاري قوي. نشأ التفاؤل من احتمال هدنة تجارية بين الولايات المتحدة والصين قبل قمة مجموعة السبع. على الرغم من ضعف الدولار الأمريكي، شهدت أسواق الأسهم في الصين واليابان مكاسب.

تشير أحدث المؤشرات الاقتصادية إلى صورة أوضح عن النبض المالي لآسيا. ما زال التضخم الرئيسي في الصين يضعف، كما يظهر في الانخفاض الطفيف في مؤشر أسعار المستهلك في الشهر الماضي. بينما لم يكن الانخفاض على قدر العمق الذي استعدت له الأسواق، إلا أنه يؤكد الضغط المستمر على الطلب المحلي. من المرجح أن الشركات لا تزال مترددة في تمرير التكاليف المرتفعة، ويظل المستهلكون حذرين.

تأتي نقطة أكثر إشراقًا من أرقام التجارة في بكين. الفائض الذي تجاوز التوقعات يشير إلى نشاط تصديري أقوى أو طلب واردات أقل. في كلتا الحالتين، فإنه يبرز مرونة في القطاعات الخارجية، حتى في ظل سياق سلوك المستهلك المعتدل.

وفي الوقت نفسه، انكمش الاقتصاد الياباني بشكل طفيف في الربع الأول من السنة، رغم أن الانكماش لم يكن بالحدة التي كان يعتقدها. هذا التعديل بحد ذاته يشير إلى تقلص داخلي أقل مما افترض في البداية. هذا يتردد صداه في الفائض في الحساب الجاري، الذي بالإضافة إلى ضعف التوقع، لا يزال ثابتًا في الأراضي الإيجابية. بمجملها، يشير إلى توازن صحي بين الحسابات الخارجية والداخلية في اليابان.

قدمت نيوزيلندا ملاحظة مشجعة مع ارتفاع إنتاج التصنيع في الربع الأول بمقدار 2.4%. هذا أكثر من ضعف الزيادة السابقة، ويمكن أن يعمل كريح دافعة للنشاط في الربع الثاني، شريطة أن تظل تكاليف المدخلات محتواة.

عند التحول إلى الأسواق العالمية، كان رد الفعل هادئًا نسبيًا، رغم أنه لم يكن بدون دلالات توجيهية. احتفظت المعادن الثمينة بثباتها، وانخفضت معدلات الفائدة في الولايات المتحدة بشكل طفيف، بينما تراجعت أسعار النفط. يبدو أن المستثمرين ينتظرون شرارة قبل الالتزام — ربما خطاب البنوك المركزية القادم أو مزيد من الإشارات من القاعدة الإنتاجية للآسيويين.

ومع ذلك، كانت تحركات العملات أكثر دلالة. تفوق الين على الأقران، مرتفعًا بينما كان المشاركون يقيمون استقرارًا أفضل في القراءات الاقتصادية لطوكيو، وربما توقعوا تخفيفًا أقل عدوانية في المستقبل. في المقابل، ضعف الدولار، استجابةً محتملة لانخفاض العوائد السندات وتوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يتبنى نهجًا أكثر حذرًا في الصيف.

مع مراقبة العالم لأجزاء من الأعياد العامة، كانت الأحجام المحلية أقل في بداية الأسبوع. ولكن حتى التداول الخفيف لم يمنع الإشارات على التقلبات، وخصوصًا في الجلسة الآسيوية. بينما تعطي الإشارات العامة نحو تهدئة التوترات بين واشنطن وبكين بعض التفاؤل، فمن غير المرجح أن تؤدي إلى تغييرات ملموسة بدون إجراءات سياسة فعلية.

نحن نولي اهتمامًا وثيقًا لاتجاهات العوائد والتحولات في بيانات النمو الإقليمية. هذه توجه توقعات المعدلات عبر اللوحة، وتحدد بشكل غير مباشر موقعنا قبل التحركات الأكثر حذرًا. في الأسبوع المقبل، يمكن أن تؤدي أي تعديلات في أسعار السلع أو بيانات المستهلك الجديدة من آسيا إلى زيادة الاهتمام بالخيارات التي تحمي من التحولات الاتجاهية أو تستفيد من التصورات حول سوء التسعير.

في الأمد القصير، ينبغي زيادة الاهتمام بالتباينات—بين التضخم الفعلي والمؤشرات التطلعية، بين البيانات القديمة والأرقام المعدلة. هذه تعيد ضبط التوقعات، وبدورها، التسعير في أسواق المشتقات. سيخدم الحفاظ على يد ثابتة في المخاطر والقدرة على التحرك في التوقيت بأفضل شكل في مثل هذه الأوضاع.