تجاوز الفائض التجاري للصين لشهر مايو التوقعات، حيث بلغ 103.2 مليار دولار مقارنة بـ 101.3 مليار دولار المتوقعة. كان الفائض التجاري السابق 96.1 مليار دولار.

نمت الصادرات المقومة بالدولار بنسبة 4.8% على أساس سنوي، وهو ما جاء دون زيادة 5.0% المتوقعة. في المقابل، انخفضت الواردات المقومة بالدولار بنسبة 3.4% على أساس سنوي، وهو ما كان أكثر من التراجع المتوقع بنسبة 0.9%.

قياسات التجارة والاتجاهات

عند قياسها باليوان، زادت الصادرات بنسبة 6.3% بينما انخفضت الواردات بنسبة 2.1%. وكان الفائض التجاري مع الولايات المتحدة 18.01 مليار دولار، انخفاضًا من 20.46 مليار دولار في أبريل.

شهدت الصادرات إلى الولايات المتحدة تراجعًا حادًا بنسبة 34.5% على أساس سنوي في مايو، بعد انخفاض بنسبة 21% في أبريل. لقد قللت الحرب التجارية من الواردات، رغم أن التغييرات لا تغير بشكل جذري ديناميكيات التجارة العالمية.

تواصل الصادرات إظهار درجة من الثبات، حيث تمكنت من البقاء في منطقة إيجابية على الرغم من عدم تحقيق التوقعات. الفرق بين التوقعات والنتائج في النمو السنوي – 4.8% محققة مقابل 5.0% متوقعة – يعد متواضعًا، لكنه يعطي شيئًا للنظر إليه عن كثب. أما الواردات، فتعبر عن قصة مختلفة. يشير الانخفاض بنسبة 3.4%، وهو أبعد مما كان متوقعًا بنسبة 0.9%، إلى ضعف الطلب الداخلي أو اتجاهات تعديل المخزون، وربما كليهما.

عند تحويلها إلى مصطلحات العملة المحلية، يصبح التباين أكثر وضوحًا. يبدو نمو الصادرات أقوى قليلاً باليوان، بنسبة 6.3%، ومع ذلك فإن الانخفاض في الواردات يكون أضعف، حيث انخفض بنسبة 2.1% فقط. من الواضح أن تحركات أسعار الصرف قد ساهمت في ذلك، مما يشير إلى أن تغيرات تقويم الرينمينبي تواصل تخفيف بعض الضغط على تنافسية التصدير، بينما تؤثر بطرق مختلفة على تكاليف الواردات.

تتوجه الأنظار بشكل خاص إلى التدفقات الثنائية المتغيرة مع الولايات المتحدة. يبدو أن تضييق الفائض التجاري إلى 18.01 مليار دولار من 20.46 مليار دولار في أبريل مرتبط بضعف حاد في الشحنات الصادرة. والانخفاض ذو الرقمين الثاني على التوالي—انهارت الصادرات إلى الولايات المتحدة بنسبة 34.5% هذه المرة، بعد هبوط بنسبة 21% الشهر السابق—يقدم اتجاهًا واضحًا ويمكن قياسه. كلما استمر ذلك، يصبح من الصعب الجدال من أجل انعكاس قصير المدى في هذه العلاقة التجارية.

آثار السوق والاستراتيجيات

ما الذي يعنيه ذلك عمليًا؟ نلاحظ أن نمو صادرات الصين لا يزال يدعم ميزانها التجاري الكلي من خلال الحجم المطلق، لكن الكثير من هذا الدعم يأتي من شركاء آخرين أو شفافية أقل في بيانات الوجهة. عندما يرى سوق رئيسي تقليصًا في الصادرات بما يزيد عن الثلث، يتركز الاهتمام بشكل طبيعي على المشترين البديلين.

من حيث نقف، يعكس هذا المسار – الصادرات دون التوقعات بقليل، والواردات أضعف بشكل غير متوقع – الحذر. يعكس بيئة عالمية لا تزال تجد موضعها، مع إظهار الصين بشكل خاص بعض علامات التباطؤ الداخلي على الرغم من أداء خارجي يتجاوز الاتجاه. نحن لا نرى طلبًا واسع النطاق بقيادة التضخم في أرقام الواردات الصينية، وهذا يترك قليلاً من المجال للرهانات على تعزيز الإنتاج القائم على المدخلات.

بالنسبة لأولئك الذين يعتمدون على التقلبات قصيرة المدى، وخاصة في أزواج الصرف الأجنبي والسلع، يمكن أن يمثل الفجوة المتزايدة بين الأداء الخارجي والركود الداخلي نقطة دخول. كما يزيد من التركيز على الأحاديث المالية أو التحفيزية، حيث يمكن لأي تغيير كبير في اتجاه السياسة إثارة ردود فعل سريعة في الأسعار.

إذا فكرنا في تحديد المواقع، فإن هذه البيانات لا تحذرنا من المخاطر تمامًا – فهي فقط تضيق المسارات التي يمكن اتخاذها فيها. تظل تدفقات التجارة المقومة باليوان أقوى قليلاً من نظيراتها بالدولار الأمريكي، مما قد يشجع على التداولات الاتجاهية في العقود الآجلة للعملات. ولكن النقطة الأكبر تظل أن ضعف الطلب الأمريكي أصبح الآن اتجاهًا قابلاً للقياس وليس مجرد تذبذب عابر. نتوقع إعادة تسعير التوقعات في العقود المرتبطة بالأسهم حيث يراجع المحللون توجيهات الأرباح المتعلقة بالمصدرين.

قد تجلب الأسابيع المقبلة المزيد من التحركات حول معدلات الفائدة المستقبلية والعائدات النسبية. تذكر أن الفرق بين الطلب الحقيقي والصادرات الاسمية لم يكن بهذا الاتساع في الدورات الأخيرة. بالنسبة لأي شخص يجلس أمام شاشة تداول، أصبح الجانب الأيمن من المنحى أكثر نشاطًا وأقل تسامحًا. حافظ على نظرك ليس فقط على الأحجام، ولكن أيضًا على الهوامش وأوقات التسليم المستقبلية. أي تشديد هناك أو تأخير قد يفاقم من الخلل الذي تم تسجيله للتو.

أنشئ حسابك الحي في VT Markets وابدأ التداول الآن.