ارتفع مؤشر هانغ سنغ في هونج كونج بنسبة 1.4% بتأثير من التطورات الإيجابية في العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين. التوقعات مرتفعة للمفاوضات المرتقبة في لندن، حيث سيلتقي نواب التجارة الرئيسيين من كلا البلدين، بدءاً من يوم الاثنين.

من المتوقع أن تمتد المحادثات على مدار الأسبوع، مع تعبير القيادة الأمريكية عن ثقتها في المناقشات. هذا التفاؤل أثر على الأسهم الأمريكية، مما أدى إلى انتعاش في الأسواق الصينية، مكنها من الوصول إلى مستويات لم تُشاهد منذ مارس.

يشير الزخم الحالي إلى أن الذروات السابقة من مارس قابلة للتحقيق بالنسبة للأسواق. يعكس رد الفعل الإيجابي في السوق الآمال الكبيرة المتعلقة بالمحادثات التجارية.

يعكس الارتفاع الأخير في مؤشر هانغ سنغ أكثر من مجرد حماسة قصيرة المدى—فهو يشير إلى تزايد الثقة المرتبطة مباشرة بالحوار التجاري المتجدد. مع بدء النقاشات في لندن، والتوقعات التي تم تضمينها بالفعل في تحديد مواقف السوق، نلاحظ أن العقود الآجلة بدأت تمتص الكثير من الأمل المرتبط بنتائج بناءة في المفاوضات.

تستجيب الأسواق ليس فقط للمشاعر بل للتوجهات الملموسة بين المشاركين. يقترح التحرك الواسع في الأسهم والمؤشرات المرتبطة بالتبادل الصيني وجهة نظر مستقبلية—واحدة موجهة نحو تخفيف التوترات وفتح القنوات التي كانت متوقفة. بينما يفتح نواب التجارة محادثات في الأيام القادمة، تشير المؤشرات المبكرة إلى أن المستثمرين بدأوا بالفعل في تسعير الاعتدال المفترض في الخطاب السابق.

لاحظنا تحركاً في هياكل الشراء يمتد حول جلسة آسيا، مبني على فرضية انخفاض تقلبات التجارة. ورغم أن هذا قد كان محفزاً بالتفاؤل الدبلوماسي، ستكون مراقبة التقلبات الضمنية مهمة خلال الأسبوع، خصوصاً حول مناطق انتهاء الصلاحية المتوسطة المدة. يجب على المتداولين فحص التغييرات في شكل منحنى المستقبل بعناية، خاصة في المشتقات المرتبطة بالأسهم التي ترتكز على التعرض للبر الرئيسي أو بطريقة غير مباشرة على الشركات الأمريكية ذات الانتشار الكبير في آسيا.

هذا الرد يعزز الأهمية المضافة على كيف يعاد توزيع ضغط الطلب عبر القطاعات—وبشكل خاص في التكنولوجيا والمالية. لقد لاحظنا بالفعل أحجاماً أثقل في الخيارات المهيكلة حول هذه المجالات، خاصة في الأماكن التي كان فيها الاهتمام المفتوح نادراً في الأسابيع الأخيرة. هذه التحولات ليست عشوائية؛ بل تعكس إعادة تقييم لمخاطر التسعير عبر الأفق القصير إلى المتوسط.

توقع وانغ في وقت سابق انحيازاً محايداً إلى إيجابي يجد هنا تأكيداً في الصعود المبكر، ولكن ميل ذلك التفاؤل سيعتمد على ما إذا كان الأطراف المتقابلة ستقدم نقاط حديث ملموسة. إذا أخذنا تصريحات باول الأسبوع الماضي كمؤشر—سواء كان مقصوداً أم لا—قد يظهر توثيق قوي للتوقعات، مما قد يحد من بعض الانجراف المعتاد في رد فعل السوق بعد الاجتماعات.

ما يجب مراقبته عن كثب، بالإضافة إلى افتتاح يوم الاثنين، هو ما إذا كان التوافق المبكر بين الأسهم والمشتقات يحافظ على الانسجام تحت تأثير إشارات السياسة الفعلية أو انحرافات تدفق الأنباء. اعتماداً على من يقود المناقشات وكيف يتم توصيل نقاط الحديث إلى الصحافة، قد نحتاج إلى إعادة تقييم مخاطر جاما القصيرة لدينا قبل أن تدور فترات الانتهاء.الانخفاض الأخير للانحراف في التعرض للمؤشر يترك مساحة هامشية إذا تحولت النتائج ولو قليلاً بعيداً عن التعاون المتوقع.

ومع ذلك، نحن لم نصل بعد إلى مستوى يتم فيه فك مواقف الخوف بشكل عدواني. تظل الأحجام متوافقة بشكل مريح ضمن النطاقات التي شوهدت قبل ارتفاعات مارس بقليل. لا يزال هناك مجال لسوء تسعير، خاصة بين الأصول الأساسية التي لم تتحرك واحد لواحد مع المعيار. إذا لم تصل التطورات الدبلوماسية إلى مستوى التوقعات أو انحرفت نحو الغموض، فقد تعمل تدفقات التحوط دلتا ضدنا قبل ظهور الوضوح الكامل.

مع بدء الاجتماعات، ينبغي أن نظل مرنين، متتبعين كيف تتطور الفروق طويلة الأجل في التقاويم، مستخدمين ذلك لتوجيه الانحياز على مدى الأسبوعين إلى الثلاثة القادمة. في الوقت الحالي، يشير الانحراف إلى مزيد من شراء الحماية الصعودية أكثر مما رأينا منذ الربع الأول، وهو علامة على أن التفاؤل له أساسيات قوية – وإن كانت بالكاد قوية بما يكفي لانحياز الاتجاه للبقاء طفيفاً.